Kripto: preverjena igralnica | Financial Times

Se spomnite, ko so maloprodajni posredniki in upravljavci premoženja začeli s kripto?

Znani Teslini biki pri Gerber Kawasakiju so dosegli najvišjo ceno Bitcoina v začetku leta 2021. Wisdom Tree in Ritholtz Wealth Management sta morda postavila celoten trg na vrh, ko sta konec lanskega leta združila moči in ustvarila kripto indeks. Nato je ameriški velikan za upravljanje premoženja Fidelity skočil aprila lani, ko je Bitcoin padel za skoraj 20 odstotkov na leto, vendar je še vedno trgoval nad 35.000 $. Od takrat je padel pod 21.000 $.

Verjetno so se te institucije odločile, da bodo ljudem dale denar za pokojnino v kriptovaluti YOLO zaradi možnih prednosti diverzifikacije.

Toda nedavna študija švicarskega finančnega inštituta ta balon poči. Par akademikov – Luciano Somoza in Antoine Didisheim z Univerze v Lausanni – sta analizirala podatke iz naključnega vzorca strank Swissquote, ene redkih reguliranih bank, ki ponuja tudi storitve kripto trgovanja. Od 77.364 aktivnih računov, ki so jih pregledali, jih je približno 21 odstotkov trgovalo s kriptovalutami.

Njihovi rezultati pomagajo razložiti, zakaj je korelacija med cenami S&P 500 in Bitcoin videti takole:

Skratka, trdijo, da so cene kriptovalut in delnic zelo povezane, ker so maloprodajni kupci, željni tveganja, skupaj trgovali z delnicami in kriptovalutami.

Znanstveniki so ugotovili, da se je trend začel »nenadoma« v zgodnjih dneh pandemije leta 2020, ko je korelacija med Bitcoinom in S&P 500 poskočila z nič na skoraj 60 odstotkov.

Somoza in Didisheim pripisujeta to preverjanjem spodbud trgovcev na drobno – čeprav Alphaville ne more mimo ugotovitve, da se je skok maloprodaje zgodil prav takrat, ko so bile običajne arene za igralce omejene, igralnice zaprte in večina športnih dogodkov odpovedana.

Ne glede na utemeljitev se zdi, da so kripto trgovci, zajeti v raziskavi, vrste iger na srečo:

. . . Ko pogledamo delnice, ki jih dajejo prednost agentom, ki imajo kriptovalute, opazimo veliko prednost rastočim delnicam in špekulativnim sredstvom. Ko agenti odprejo denarnico za kriptovalute, njihov skupni portfelj postane bolj tvegan z višjimi letni donosi na račun nestanovitnosti, kar prispeva k bistveno nižjemu razmerju Sharpe (-10,23 odstotka, letno).

Raziskovalci so tudi ugotovili, da so delnice, ki jih imajo najraje trgovci s kripto, najbolj povezane s cenami kripto. Torej ti vlagatelji bodisi kupujejo kriptovalute in špekulativne delnice hkrati ali pa oboje hkrati prodajajo.

Ko so ti trgovci odprli kripto denarnice, so začeli veliko pogosteje preverjati svoje posredniške račune.

Zabavno je tudi to, da je bilo manj verjetno, da bodo ti vlagatelji trgovali z delnicami, ko so odprli kripto denarnico, zato se je uspešnost njihovih nekripto portfeljev izboljšala.

Seveda je ta rezultat smiseln, če predpostavimo, da 1) je pogosto trgovanje slabo za uspešnost posameznega vlagatelja in 2) je večja verjetnost, da bodo ljudje, ki želijo pritisniti gumb za majhno finančno tveganje, odprli račun za kriptovalute. Ker vlagatelji dobijo korekcijo nestanovitnosti iz kripto, je manj potrebe, da YOLO prodaja prodajne cene na Gamestopu.

Z drugimi besedami:

Vlagatelji v kriptovalute v povprečju trgujejo z več delnicami, vendar manj po odprtju kripto denarnice. Tega učinka ne povzročata niti relativno nižja utež delnic v portfelju niti vloženi znesek, saj je odvisna spremenljivka skalirana glede na deleže delnic. Ena od možnih razlag je, da vlagatelji pri trgovanju s kriptovalutami posvečajo manj pozornosti delnicam in zato z njimi redkeje trgujejo. Ta rezultat lahko pojasni nekatera višja Sharpeova razmerja [v njihovih portfeljih delnic.] Poleg tega ugotavljamo, da je trgovanje z delnicami povezano s trgovanjem s kriptovalutami. Z drugimi besedami, ko vlagatelji odprejo denarnico, trgujejo z manj delnicami in hkrati trgujejo s kriptovalutami.

Torej ti trgovci na drobno tvegajo. Vendar je možno, da imajo le več denarja za igro, kajne?

No, podatki "kažejo, da so mali vlagatelji, osredotočeni na kriptovalute, v povprečju revnejši, mlajši, bolj moški, bolj aktivni in bolj pripravljeni tvegati," pišejo avtorji.

Lahko bi jim rekli Zabaval se je in ostal reven.