Krypto: verifierat kasino | Financial Times

Kommer du ihåg när detaljhandelsmäklare och kapitalförvaltare började med krypto?

Välkända Tesla-tjurar på Gerber Kawasaki toppade Bitcoin-priset i början av 2021. Wisdom Tree och Ritholtz Wealth Management kan ha satt hela marknaden på topp när de gick samman i slutet av förra året för att skapa ett kryptoindex. Sedan hoppade den amerikanska förmögenhetsförvaltningsjätten Fidelity på tåget i april förra året, när Bitcoin föll nästan 20 procent för året men handlade fortfarande över 35 000 dollar. Det har sedan dess sjunkit under 21 000 dollar.

Förmodligen beslutade dessa institutioner att ge människor sina pensionspengar i kryptovalutan YOLO på grund av de potentiella diversifieringsfördelarna.

Men en nyligen genomförd studie av det schweiziska finansinstitutet spränger denna bubbla. Ett par akademiker – Luciano Somoza och Antoine Didisheim från University of Lausanne – analyserade data från ett slumpmässigt urval av kunder hos Swissquote, en av få reglerade banker som också erbjuder kryptohandelstjänster. Av de 77 364 aktiva konton de undersökte handlade cirka 21 procent kryptovaluta.

Deras resultat hjälper till att förklara varför korrelationen mellan S&P 500- och Bitcoin-priserna ser ut så här:

Kort sagt, de hävdar att kryptovaluta och aktiekurser är starkt korrelerade eftersom riskhungriga detaljkunder handlade aktier och kryptovalutor tillsammans.

Forskarna noterade att trenden började "plötsligt" i de första dagarna av pandemin 2020, när korrelationen mellan Bitcoin och S&P 500 hoppade från noll till nästan 60 procent.

Somoza och Didisheim tillskriver detta till återförsäljarnas stimulanskontroller – även om Alphaville inte kan låta bli att notera att ökningen i detaljhandeln skedde precis när spelarnas vanliga arenor var begränsade, kasinon stängdes och de flesta sportevenemang ställdes in.

Oavsett resonemang verkar kryptohandlare som omfattas av undersökningen vara av spelvarianten:

. . . När vi tittar på de aktier som föredras av agenter som innehar kryptovalutor, observerar vi en stark preferens för tillväxtaktier och spekulativa tillgångar. När agenter öppnar en kryptovaluta-plånbok blir deras totala portfölj mer riskfylld, med högre årlig avkastning, på bekostnad av volatilitet, vilket summerar till en betydligt lägre Sharpe-kvot (-10,23 procent, årligen).

Forskarna fann också att de aktier som helst föredras av kryptohandlare tenderar att vara de mest korrelerade med kryptopriser. Så dessa investerare köper antingen krypto- och spekulationsaktier på en gång eller säljer båda samtidigt.

När dessa handlare öppnade kryptoplånböcker började de kontrollera sina mäklarkonton mycket oftare.

Vad som också är roligt är att dessa investerare var mindre benägna att handla aktier när de öppnade en kryptoplånbok, så prestandan för deras icke-krypteringsportföljer förbättrades.

Naturligtvis, om vi antar att 1) ​​frekvent handel är dåligt för en individuell investerares prestation och 2) personer som längtar efter att trycka på en liten finansiell riskknapp är mer benägna att öppna ett kryptovalutakonto, är detta resultat vettigt. Eftersom investerare får sin volatilitetskorrigering från krypto, finns det mindre behov för YOLO att sälja puts på Gamestop.

Med andra ord:

Kryptovalutainvesterare handlar i genomsnitt fler aktier, men mindre efter att ha öppnat en kryptoplånbok. Denna effekt orsakas varken av den relativt lägre viktningen av aktier i portföljen eller av det investerade beloppet, eftersom den beroende variabeln skalas av aktieinnehaven. En möjlig tolkning är att investerare ägnar mindre uppmärksamhet åt aktier när de handlar med kryptovalutor och därför handlar dem mer sällan. Detta resultat kan förklara några av de högre Sharpe-kvoterna [i deras aktieportföljer.] Dessutom finner vi att aktiehandel är korrelerad med handel med kryptovalutor. Med andra ord, när de väl öppnar en plånbok handlar investerare med färre aktier och handlar samtidigt med kryptovalutor.

Så dessa återförsäljare tar risker. Men det är möjligt att de bara har mer pengar att spela med, eller hur?

Tja, uppgifterna "antyder att kryptofokuserade privata investerare i genomsnitt är fattigare, yngre, mer manliga, mer aktiva och mer villiga att ta risker", skriver författarna.

Man kan säga dem Hade kul och förblev fattiga.