العملات المشفرة تفقد دورها التحوطي

السؤال الكبير الذي يدور في أذهان الجميع في أسواق العملات المشفرة الآن هو: أين ستنتهي عمليات البيع الحادة هذه؟

بالإضافة إلى ذلك، يتساءل الكثير من الناس عما حدث للعلاقة الصفرية المفترضة بين العملات المشفرة والأصول التقليدية - فكرة أن البيتكوين والعملات الأخرى توفر تحوطًا ضد انخفاض الأوراق المالية مثل الأسهم والسندات. ويشيرون إلى أننا شهدنا انهيار أسواق العملات المشفرة والأسهم مؤخرًا في مواجهة نفس الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. هل هذه الأسواق مترابطة بعد كل شيء؟

يحدث الهروب إلى الجودة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي حيث يقوم المستثمرون بإعادة موازنة محافظهم الاستثمارية، والانتقال من الأصول المتقلبة (عالية المخاطر، والعائد المرتفع) مثل الأسهم إلى أصول منخفضة المخاطر وذات عائد أقل مثل السندات أو النقد.

وحتى قبل الاضطرابات الأخيرة، لم يكن الارتباط بين عملة البيتكوين، العملة المشفرة الرائدة، صفراً، ولكنه كان منخفضاً إلى متوسط.

وتظهر الأبحاث أن هذه العلاقة انتقلت الآن إلى علاقة إيجابية للغاية، من 0.5 إلى 0.8 من الناحية الرياضية. في الواقع، تنخفض عملة البيتكوين اليوم مع انخفاض أسعار الأسهم.

ما سبب هذا التغيير المفاجئ وماذا يعني بالنسبة للمستثمرين؟ أعتقد أن عملة البيتكوين كفئة أصول غير مترابطة هي بوضوح ضحية لنجاحها. على مدار الـ 12 إلى 18 شهرًا الماضية، شهدنا زيادة حادة في تدفق رأس المال المؤسسي إلى الأصول الرقمية.

وجدت دراسة أجرتها ذراع الأصول الرقمية لشركة Fidelity عام 2021 أن 70 بالمائة من المستثمرين المؤسسيين الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون شراء الأصول الرقمية أو الاستثمار فيها في المستقبل، ويتوقع أكثر من 90 بالمائة من المهتمين بالأصول الرقمية أن يكون لديهم تخصيص في محافظهم المؤسسية أو محافظ العملاء الخاصة بهم خلال السنوات الخمس المقبلة.

إن الفرصة الاستثمارية التي كان مستثمرو التجزئة المبتكرون روادها في الأصل أصبحت الآن سائدة وبالتالي تخضع لنفس تقلبات السوق مثل الاستثمارات الأخرى عالية المخاطر. وهذا يعني أن هؤلاء المشترين المؤسسيين يشترون ويبيعون العملات المشفرة لأنها استثمارات أخرى عالية المخاطر.

وطالما ظلت المؤسسات مشاركة، هناك فرصة كبيرة لاستمرار هذه العلاقة - وستظل العملات المشفرة مرتبطة بالأصول الخطرة. ومن غير المرجح أن توفر تحوطًا ضد الأسهم خلال أوقات عدم اليقين الاقتصادي.

تجدر الإشارة إلى أن هناك الآلاف من رموز العملات المشفرة المختلفة وليست جميعها متساوية. ستعتمد غالبية المنتجات والمؤشرات الاستثمارية المهيكلة التي يستخدمها المستثمرون المؤسسيون على الأصول "الرائجة" مثل البيتكوين والإيثر، وهما أكبر أسواق العملات المشفرة من حيث القيمة السوقية.

في أوقات التقلبات الشديدة، يُنصح بالتحول إلى استثمارات أكثر استقرارًا. على سبيل المثال، داخل النظام البيئي للعملات المشفرة، يمكن للمستثمر استبدال رمز متقلب بعملة مستقرة، مما يسمح لحامله بتبادل رأس ماله بأصول حقيقية مثل العملة الورقية، بما في ذلك الدولار الأمريكي والجنيه الاسترليني واليورو، أو معدن ثمين مثل الذهب.

ولكن إذا كان المقصود هو الهروب إلى الأمان، فلماذا نستمر في استخدام العملات المشفرة على الإطلاق بدلاً من إعادة رأس المال إلى النقد حيث يتم ضمانه في البنك؟

أحد الأسباب الجيدة هو أنه يمكنك جعل مقتنيات العملات المشفرة الخاصة بك تعمل لصالحك من حيث تحقيق عائد عن طريق إقراض العملة المستقرة من خلال منصة. يمكن أن تكون هذه المنصات مركزية (يديرها فريق أساسي) أو لا مركزية - يتم بناؤها وصيانتها بواسطة مجتمع من المساهمين الأساسيين - ويمكنها تقديم عائد أعلى بكثير على القرض - حوالي 10 بالمائة سنويًا للعملات المستقرة - مقارنة بالبنك التقليدي.

وفي حين أن هذا أمر جيد من الناحية النظرية، فقد ظهرت مشكلة كبيرة في الممارسة العملية في الاضطرابات الأخيرة في السوق مع انهيار عملة مستقرة تسمى UST - العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، وهي رمز مميز قائم على الخوارزمية أصلي في سلسلة Terra blockchain.

كما قامت منصة سيلسيوس لإقراض العملات المشفرة بأصول تزيد عن 20 مليار دولار، بتجميد عمليات سحب العملات المستقرة من قبل العملاء بسبب صعوبات السيولة.

كما هو الحال مع الاستثمار في أي أصل آخر، فإن إجراء العناية الواجبة أمر بالغ الأهمية لفهم المخاطر التي تنطوي عليها.

لسوء الحظ، فإن معظم الصناعة غير منظمة في هذه المرحلة، كما أن وسائل الحماية التي نعتبرها أمرًا مفروغًا منه عند شراء الخدمات المالية لا يتم تقديمها بشكل عام في عالم العملات المشفرة.

وهذا يتغير مع إدراك كل من الحكومات والجهات التنظيمية للخدمات المالية لمقبولية وأهمية الوعد الذي تجلبه التكنولوجيا للمجتمع الأوسع. وفي المملكة المتحدة، تعمل هيئة السلوك المالي على وضع مبادئ توجيهية وحواجز حماية جديدة لحماية المستهلكين.

ولكن في هذه الأثناء، يظل المستثمرون بمفردهم إلى حد كبير حيث يتعاملون مع الانخفاض الحاد في الأسعار والضغوط التي تهدد الآن الاستقرار المالي لبعض شركات العملات المشفرة الفردية.

كما أنهم يواجهون خطر أن تكشف اضطرابات السوق المزيد عن المجرمين العاملين في أسواق العملات المشفرة، كما يحدث غالبًا خلال الأوقات الصعبة في العالم المالي عندما تختفي السيولة فجأة.

كما هو الحال مع أي أصول محفوفة بالمخاطر، لا ينبغي للمستثمرين أن يستثمروا أكثر مما يمكنهم تحمل خسارته

يمكن أن يتم الاستثمار في العملات المشفرة بأمان طالما أنك عاقل وتتبع الإرشادات مثل تلك المنشورة على موقع Take Five – تجنب عمليات الاحتيال، المدعوم من UK Finance، وهي هيئة الصناعة.

يجب على المستثمرين الاستثمار بحذر. يتم تطوير هذا النظام البيئي الجديد في الوقت الفعلي مع العديد من المنتجات والخدمات الجديدة الموزعة عبر الإنترنت والتي يمكن لأي شخص استخدامها بحرية في أي وقت.

بصراحة، من المستحيل أن نقول في هذه المرحلة ما إذا كان عالم العملات المشفرة سيصل إلى الصفر وستترتب على ذلك كارثة مالية. ومن المستحيل أيضًا تحديد ما إذا كانت الأسعار ستتعافى من أدنى مستوياتها الحالية، كما كان الحال بعد عمليات بيع العملات المشفرة السابقة.

كما هو الحال مع أي أصول محفوفة بالمخاطر، لا ينبغي للمستثمرين أن يستثمروا أكثر مما يمكنهم تحمل خسارته. وإذا كانوا حذرين، فيجب عليهم الاحتفاظ بالعملات المشفرة فقط كجزء صغير من محفظة استثمارية متنوعة.

ويركز القائمون على التنظيم وصناع السياسات على حماية المستهلكين من الضرر وضمان الاستقرار المالي.

ومع ذلك، فإن الصدمات من هذا النوع يمكن أن تؤدي إلى صنع سياسات تفاعلية، الأمر الذي يمكن أن يكون له عواقب غير مقصودة. وكما قالت الحكومة البريطانية، فإن التكنولوجيا المالية لديها مستقبل مشرق في المملكة المتحدة. والعملات المشفرة جزء أساسي من التكنولوجيا المالية. لذلك، من الضروري التعرف على فوائد ومخاطر العملات المشفرة واتخاذ نهج متناسب ومتوازن لتنظيم القطاع.

إيان تايلور هو الرئيس التنفيذي لرابطة التجارة CryptoUK