Kryptomeny strácajú svoju hedžovú úlohu

Na kryptomenových trhoch si teraz všetci myslia veľkú otázku: Kde skončí tento prudký výpredaj?

Mnoho ľudí sa navyše pýta, čo sa stalo s údajnou nulovou koreláciou medzi kryptomenami a tradičnými aktívami – myšlienkou, že bitcoin a iné meny poskytujú ochranu proti poklesu cenných papierov, ako sú akcie a dlhopisy. Poukazujú na to, že nedávno sme boli svedkami kolapsu krypto a akciových trhov tvárou v tvár rovnakým makroekonomickým protivetrom. Sú tieto trhy predsa len korelované?

Útek ku kvalite nastáva v časoch ekonomickej neistoty, keď investori vyvažujú svoje portfóliá a presúvajú sa od volatilných aktív (vysoké riziko, vysoký výnos), ako sú akcie, k aktívam s nižším rizikom a nižším výnosom, ako sú dlhopisy alebo hotovosť.

Dokonca aj pred nedávnymi turbulenciami nebola korelácia medzi Bitcoinom, vedúcou kryptomenou, nulová, ale bola nízka až stredná.

Výskum ukazuje, že tento vzťah sa teraz posunul do veľmi pozitívnej korelácie, z 0,5 na 0,8 v matematickom vyjadrení. V skutočnosti dnes Bitcoin klesá, keďže ceny akcií klesajú.

Čo spôsobilo túto náhlu zmenu a čo to znamená pre investorov? Myslím si, že Bitcoin ako nekorelovaná trieda aktív je jednoznačne obeťou vlastného úspechu. Za posledných 12 až 18 mesiacov sme zaznamenali prudký nárast inštitucionálneho kapitálu prúdiaceho do digitálnych aktív.

Štúdia z roku 2021 od divízie digitálnych aktív Fidelity zistila, že 70 percent opýtaných inštitucionálnych investorov očakáva, že v budúcnosti nakúpia alebo investujú do digitálnych aktív, a viac ako 90 percent záujemcov o digitálne aktíva očakáva, že v priebehu nasledujúcich piatich rokov budú mať alokáciu vo svojich vlastných inštitucionálnych alebo klientskych portfóliách.

Investičná príležitosť pôvodne propagovaná inovatívnymi retailovými investormi sa teraz stala hlavným prúdom, a preto podlieha rovnakým trhovým výkyvom ako iné vysoko rizikové investície. To znamená, že títo inštitucionálni kupujúci nakupujú a predávajú kryptomeny, keďže ide o iné vysoko rizikové investície.

Pokiaľ budú inštitúcie zapojené, existuje veľká šanca, že tento vzťah bude pokračovať – kryptomeny budú naďalej korelovať s rizikovými aktívami. Je nepravdepodobné, že by v časoch ekonomickej neistoty poskytovalo zabezpečenie proti akciám.

Stojí za zmienku, že existujú tisíce rôznych kryptotokenov a nie všetky sa rodia rovnaké. Väčšina štruktúrovaných investičných produktov a indexov používaných inštitucionálnymi investormi bude založená na „modrých čipoch“ aktív, ako sú bitcoiny a étery, najväčšie krypto trhy podľa kapitalizácie.

V časoch vysokej volatility je vhodné prejsť na stabilnejšie investície. Napríklad v rámci kryptoekosystému môže investor vymeniť volatilný token za stablecoin, čo umožňuje držiteľovi vymeniť svoj kapitál za skutočné aktívum, ako je fiat mena, vrátane amerických dolárov, libier a eur, alebo drahý kov, ako je zlato.

Ale ak je zámerom útek do bezpečia, prečo vôbec pokračovať v používaní kryptomien namiesto presunu kapitálu späť do hotovosti, kde je garantovaný v banke?

Jedným z dobrých dôvodov je, že svoje držby kryptomien môžete prinútiť pracovať pre vás, pokiaľ ide o generovanie výnosu, požičiavaním stablecoinov prostredníctvom platformy. Tieto platformy môžu byť centralizované (riadené hlavným tímom) alebo decentralizované – budované a udržiavané komunitou hlavných prispievateľov – a môžu ponúknuť výrazne vyššiu návratnosť pôžičky – okolo 10 percent ročne pre stablecoiny – ako tradičná banka.

Aj keď je to teoreticky v poriadku, v praxi sa objavil veľký problém v nedávnych otrasoch na trhu s kolapsom stablecoinu s názvom UST – stablecoinu naviazaného na americký dolár, tokenu založeného na algoritme, ktorý pochádza z blockchainu Terra.

Celsius, platforma na požičiavanie kryptomien s aktívami viac ako 20 miliárd dolárov, tiež zmrazila výbery stablecoinov zákazníkmi kvôli problémom s likviditou.

Rovnako ako pri investovaní do akéhokoľvek iného aktíva, vykonávanie vlastnej povinnej starostlivosti je prvoradé pre pochopenie súvisiacich rizík.

Bohužiaľ, väčšina odvetvia je v tomto bode neregulovaná a ochrana, ktorú pri nákupe finančných služieb považujeme za samozrejmosť, sa vo všeobecnosti v kryptosvete neponúka.

To sa mení, keďže vlády aj regulátori finančných služieb uznávajú prijateľnosť a dôležitosť prísľubu, ktorý technológia prináša širšej spoločnosti. V Spojenom kráľovstve, Financial Conduct Authority, vyvíja nové usmernenia a zábrany na ochranu spotrebiteľov.

Ale medzitým sú investori do značnej miery sami, pretože sa vyrovnávajú s drastickými poklesmi cien a tlakom, ktoré teraz ohrozujú finančnú stabilitu niektorých jednotlivých krypto spoločností.

Tiež čelia riziku, že turbulencie na trhu odhalia viac o zločincoch pôsobiacich na kryptotrhoch, ako sa to často stáva v ťažkých časoch vo finančnom svete, keď likvidita náhle zmizne.

Ako do každého rizikového aktíva, investori by nemali investovať viac, ako si môžu dovoliť stratiť

Investovanie do kryptomien môžete bezpečne vykonávať, pokiaľ máte rozum a dodržiavate pokyny, ako sú napríklad tie, ktoré sú zverejnené na webovej stránke Take Five – Avoid Scams, ktorú podporuje UK Finance, priemyselný orgán.

Investori by mali investovať opatrne. Tento nový ekosystém sa vyvíja v reálnom čase s mnohými novými produktmi a službami distribuovanými cez internet, ktoré môže ktokoľvek a kedykoľvek voľne používať.

Úprimne povedané, v tejto chvíli sa nedá povedať, či sa kryptosvet dostane na nulu a príde finančná katastrofa. Rovnako nemožno povedať, či sa ceny zotavia zo súčasných miním, ako tomu bolo po predchádzajúcich výpredajoch kryptomien.

Ako do každého rizikového aktíva, investori by nemali investovať viac, ako si môžu dovoliť stratiť. A ak sú opatrní, mali by držať kryptomeny iba ako malú časť diverzifikovaného investičného portfólia.

Regulačné orgány a tvorcovia politík sa správne zameriavajú na ochranu spotrebiteľov pred poškodením a zabezpečenie finančnej stability.

Otrasy tohto charakteru však môžu viesť k reaktívnej tvorbe politiky, čo môže mať neželané následky. Ako povedala britská vláda, fintech má v Spojenom kráľovstve svetlú budúcnosť. A kryptomeny sú základnou súčasťou fintech. Preto je nevyhnutné rozpoznať výhody aj riziká kryptomien a prijať primeraný a vyvážený prístup k regulácii sektora.

Ian Taylor je výkonným riaditeľom obchodnej asociácie CryptoUK