ProShares veut lancer le premier ETF Bitcoin court aux États-Unis

ProShares lancera aujourd'hui le premier produit négocié en bourse Bitcoin aux États-Unis, offrant aux investisseurs une nouvelle façon de profiter de la vente continue du jeton numérique.

La décision de ProShares intervient alors que le prix du Bitcoin a chuté de près de 70 %, à 20 500 dollars, par rapport à son sommet historique de novembre.

Cette décision contraste également fortement avec les jours grisants d’octobre 2021, lorsque ProShares est devenu le premier à entrer sur le marché américain avec un ETF à terme long Bitcoin. L'ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) a bondi à plus d'un milliard de dollars d'actifs en deux jours lors de l'un des lancements d'ETF les plus chauds jamais réalisés.

L’effondrement du Bitcoin n’est qu’un des volets d’un bain de sang plus large impliquant les crypto-monnaies et d’autres actifs numériques tels que les jetons non fongibles.

Les actifs mondiaux combinés sous gestion des produits crypto négociés en bourse ont plongé de 54 % à 8,9 milliards de dollars, après un sommet de 19,5 milliards de dollars en novembre, selon les données de TrackInsight.

"Nous sommes optimistes quant à l'intérêt suscité par le fonds, compte tenu notamment de ce qui s'est passé sur le marché au cours des derniers mois et particulièrement de la semaine dernière", a déclaré Michael Sapir, directeur général de ProShares, qui gère 62 milliards de dollars.

Nate Geraci, président de The ETF Store, a déploré qu'il s'attend à « un marché assez robuste » pour les ETF Bitcoin à découvert « car ils offrent un moyen pratique et relativement peu coûteux de vendre à découvert le prix du Bitcoin ».

"Je ne doute pas qu'ils trouveront un public, surtout compte tenu de l'environnement actuel du marché de la cryptographie. Il ne manque certainement pas d'ours à long terme du Bitcoin qui croient fermement que cette chose va atteindre zéro", a-t-il ajouté.

Comme BITO, l'ETF ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI) négociera des contrats à terme cotés sur le Chicago Mercantile Exchange, plutôt que la devise « physique » elle-même.

Comme tous les ETF inversés, il est conçu pour fournir une exposition inverse au rendement quotidien du Bitcoin, net de frais et dépenses, et est susceptible de varier s’il est détenu pendant de longues périodes.

En tant que tel, il aura une structure similaire à l'ETF BetaPro Inverse Bitcoin (BITI) d'Horizon ETF, d'une valeur de 44 millions de dollars canadiens (34 millions de dollars), qui a été lancé à la Bourse de Toronto en avril 2021 et a rapporté 142 % par rapport à ses plus bas de novembre.

Le seul autre ETP inverse est l’ETP 21Shares Short Bitcoin (SBTC) coté en Europe, d’une valeur de 21,6 millions de dollars, qui génère une exposition à découvert en empruntant du Bitcoin et en le vendant sur une plateforme d’exécution. Depuis novembre, il a remboursé 127 pour cent.

Avec des frais de gestion de 0,95 pour cent en plus des « coûts de roulement » inhérents au trading de contrats à terme, l'ETF de ProShares sera moins cher que n'importe lequel de ses produits existants. Un fonds jumeau sera également lancé.

Sapir a déclaré que les investisseurs américains qui pensaient que le prix du Bitcoin était susceptible de baisser disposaient actuellement de « options très limitées et compliquées pour obtenir une exposition à découvert ».

Certaines bourses de crypto-monnaie offrent une exposition à court terme, mais cela implique l'ouverture d'un compte, la mise en place d'une marge et des frais potentiellement élevés. Une autre option serait que les investisseurs négocient directement avec des contrats à terme.

"Pouvoir profiter de la liquidité et de la facilité d'utilisation d'un ETF serait un avantage par rapport à une tentative de vente directe de Bitcoin", a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi.

L’exemple de ProShares pourrait bientôt être suivi par le groupe d’investissement « alternatif » AXS Investments, qui a déposé début avril une demande de lancement d’un ETF Short Bitcoin Strategy (SBCO).

AXS a déclaré qu’elle se trouvait dans une « période calme » autour du dépôt et qu’elle ne pouvait pas en discuter.

Direxion, qui se spécialise dans les ETF à effet de levier et inverses en plus des ETF thématiques, a également déposé un ETF Bitcoin Strategy Bear qui pourrait vendre à découvert des swaps, des contrats à terme et des ETF Bitcoin longs comme BITO. Direxion a refusé de commenter.

Malgré le carnage sur le marché de la cryptographie, les investisseurs d’ETP ne semblent pas disposés à jeter l’éponge. Les entrées nettes dans le secteur ont été positives au cours de chacune des quatre dernières semaines, totalisant 507 millions de dollars, selon TrackInsight.

"Incroyable mais vrai. Les ETP cryptographiques gagnent toujours de l'argent cette année malgré leur rendement annuel moyen de moins 46 pour cent", a déclaré Philippe Malaise, fondateur et propriétaire de TrackInsight.

"La majorité des investisseurs voient la baisse actuelle comme une opportunité en or de construire une position ou d'augmenter leur exposition actuelle afin de réduire leur coût moyen", a ajouté Malaise.