ProShares vill lansera den första korta Bitcoin ETF i USA

ProShares kommer att lansera den första korta Bitcoin börshandlade produkten i USA idag, vilket erbjuder investerare ett nytt sätt att dra nytta av en fortsatt försäljning av den digitala token.

ProShares drag kommer då Bitcoin-priset har sjunkit nästan 70 procent till 20 500 $ från sin rekordnivå i november.

Flytten står också i skarp kontrast till de berusande dagarna i oktober 2021, då ProShares blev först med att gå in på den amerikanska marknaden med en lång Bitcoin-termins-ETF. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) ökade till över 1 miljard dollar i tillgångar på två dagar i en av de hetaste ETF-lanseringarna någonsin.

Bitcoin-kollapsen är bara en del av ett bredare blodbad som involverar kryptovalutor och andra digitala tillgångar som icke-fungibla tokens.

Kombinerade globala tillgångar under förvaltning av kryptobörshandlade produkter sjönk 54 procent till 8,9 miljarder dollar från en topp på 19,5 miljarder dollar i november, enligt data från TrackInsight.

"Vi är optimistiska att det kommer att finnas intresse för fonden, särskilt med tanke på vad som har hänt på marknaden under de senaste månaderna och särskilt under den senaste veckan", säger Michael Sapir, vd för ProShares, som förvaltar 62 miljarder dollar.

Nate Geraci, VD för The ETF Store, beklagade att han förväntade sig "en ganska robust marknad" för korta Bitcoin ETFs "eftersom de ger ett bekvämt och relativt billigt sätt att korta priset på Bitcoin."

"Jag tvivlar inte på att de kommer att hitta en publik, särskilt med tanke på den nuvarande kryptomarknadsmiljön. Det finns verkligen ingen brist på Bitcoin långtidsbjörnar där ute som är övertygade om att den här saken kommer att gå till noll", tillade han.

Liksom BITO kommer ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) att handla med terminskontrakt noterade på Chicago Mercantile Exchange, snarare än den "fysiska" valutan i sig.

Liksom alla omvända ETF:er är den utformad för att ge omvänd exponering mot den dagliga avkastningen av Bitcoin, netto efter avgifter och utgifter, och kommer sannolikt att variera om den hålls under längre perioder.

Som sådan kommer den att ha en liknande struktur som Horizon ETFs C$44 miljoner ($34 miljoner) BetaPro Inverse Bitcoin ETF (BITI), som lanserades på Torontobörsen i april 2021 och har avkastat 142 procent från sin lägsta nivå i november.

Den enda andra omvända ETP:n är den Europanoterade 21,6 miljoner dollar 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC), som genererar kort exponering genom att låna Bitcoin och sälja den på en exekveringsplattform. Sedan november har han återbetalat 127 procent.

Med en förvaltningsavgift på 0,95 procent utöver "rullningskostnaderna" som är inneboende i terminshandeln kommer ProShares ETF att vara billigare än någon av dess befintliga produkter. En systerfond kommer också att lanseras.

Sapir sa att amerikanska investerare som trodde att Bitcoin-priset sannolikt skulle falla för närvarande har "mycket begränsade och komplicerade alternativ för att få kort exponering."

Vissa kryptovalutabörser erbjuder kort exponering, men det innebär att öppna ett konto, ställa in marginaler och potentiellt höga avgifter. Ett annat alternativ skulle vara för investerare att handla direkt med terminskontrakt.

"Att kunna dra fördel av likviditeten och användarvänligheten hos en ETF skulle vara en fördel framför att försöka shorta Bitcoin direkt", säger Todd Rosenbluth, forskningschef på VettaFi.

Exemplet med ProShares kan snart följas av den "alternativa" investeringsgruppen AXS Investments, som ansökte om att lansera en Short Bitcoin Strategy ETF (SBCO) i början av april.

AXS sa att det var i en "tyst period" kring ansökan och kunde inte diskutera det.

Direxion, som specialiserar sig på hävstångsbaserade och omvända ETF:er förutom tematiska, har också ansökt om en Bitcoin Strategy Bear ETF som kan korta swappar, terminer och långa Bitcoin ETF:er som BITO. Direxion avböjde att kommentera.

Trots blodbadet på kryptomarknaden verkar ETP-investerare vara ovilliga att kasta in handduken. Nettoinflöden till sektorn har varit positiv under var och en av de senaste fyra veckorna, totalt 507 miljoner dollar, enligt TrackInsight.

"Otroligt men sant. Krypto-ETP:er tjänar fortfarande pengar i år trots att deras avkastning hittills i år är i genomsnitt minus 46 procent", säger Philippe Malaise, grundare och ägare av TrackInsight.

"En majoritet av investerarna ser den nuvarande neddragningen som ett gyllene tillfälle att bygga en position eller öka sin nuvarande exponering för att minska sin genomsnittliga kostnad," tillade Malaise.