Companiile Stablecoin ar trebui să fie reglementate ca băncile care sunt

Autorul este editor FT

În octombrie 2020, Comisia Bancară din Kansas a închis o bancă de stat în Almena, un oraș de cale ferată chiar sub granița cu Nebraska. Federal Deposit Insurance Corporation, care garantează depozitele consumatorilor în băncile americane, a plătit 18 milioane de dolari pentru ca fiecare deponent să fie întreg. A fost o procedură discretă. Comisia bancară s-a întrunit vineri, fără întreruperi ale depozitelor în weekend. Aceasta a fost ultima dată când o bancă din America a dat faliment.

Prăbușirea Băncii de Stat Almena și salvarea deponenților săi nu au fost menționate în această săptămână, când Nellie Liang, subsecretarul Trezoreriei SUA, a depus mărturie în Congres. Apariția ei a urmat un raport al Departamentului de Trezorerie din noiembrie despre monede stabile, active digitale legate de o monedă suverană. Dacă dețineți o monedă stabilă în dolar - Tether sau USD Coin sau Binance USD - aveți în mână ceva care se presupune a fi la fel de valoros ca o bancnotă de un dolar.

Departamentul de Trezorerie consideră că monedele stabile ar putea face ca transferul de dolari dintr-un loc în altul să fie mai ieftin și mai eficient, o dezvoltare de care este nevoie cu disperare în America și de mult așteptată.

Dar Trezoreria a mai recomandat ca monedele stabile să fie emise doar de instituții de depozit asigurate – bănci de consum, la fel ca cea din Almena. Aceasta este o propunere mai controversată și este, de asemenea, o întrebare pentru viitorul foarte apropiat. Din ianuarie 2020, oferta totală de monede stabile în dolari a crescut de la 6 miliarde USD la 174 miliarde USD. Prin comparație, una dintre cele mai mari bănci de consum din SUA, Wells Fargo, a raportat 864 de miliarde de dolari în depozite de consumatori în ultimul trimestru. Oferta de monede stabile este acum aproape o cincime din aceasta – pasive financiare noi, lichide, care nu existau acum doi ani.

Republicanii din comitet au susținut că forțarea monedelor stabile asupra băncilor asigurate de FDIC ar descuraja inovarea. Dar problema inovației este că singura formă a acesteia la care finanțatorii o tânjesc cel mai mult este, de fapt, cel mai vechi truc în finanțe: asumarea datoriilor pe termen scurt și apoi compensarea lor cu active pe termen lung care fie sunt neplăcute, fie nu există.

Luați Almena State Bank. În 2014, banca a început o strategie agresivă de a contracta împrumuturi pentru întreprinderi mici și pentru agricultură susținute de guvern, potrivit unui raport al inspectorului general al FDIC. Banca a decis să vândă părțile garantate din împrumuturi și să păstreze restul riscului în evidența băncii. A face o mulțime de împrumuturi rapid este o modalitate excelentă de a crea credite neperformante, au declarat în repetate rânduri auditorii din Kansas Almena State Bank. Aceasta nu este inovație. Asta păstrează doar bunuri proaste.

Un furnizor de stablecoin este o bancă. Nu este ca o bancă; Este o bancă. Când cumpărați o monedă stabilă, oferiți furnizorului un împrumut în dolari, la fel ca atunci când depuneți un dolar într-o bancă. Și la fel ca și banca, furnizorul de monede stabile trebuie să aibă suficiente active performante pentru a răscumpăra acest împrumut în dolari pentru un dolar american real, dacă este necesar. Monedele stabile, la fel ca și depozitele bancare, sunt „rulabile” – dacă oamenii sunt îngrijorați de calitatea activelor monedelor unui furnizor, își vor primi toți dolarii înapoi rapid și în același timp.

Morgan Ricks, profesor la Facultatea de Drept Vanderbilt și fost oficial al Departamentului de Trezorerie, numește aceasta „problema banilor” - dacă creați o datorie financiară care este lichidă precum banii, atunci este în mod inerent viabilă. Dacă vrei să creezi bani, poți alege să nu te numești bancă, dar vei avea totuși problema banilor. Deci, monedele stabile nu sunt în mod inerent dubioase. Dar sistemul bancar este în mod inerent sensibil, motiv pentru care țările construiesc sisteme de reglementare sofisticate pentru a proteja depozitele.

Puteți citi fiecare regulament ca povestea unui dezastru. În timpul turbulenților ani 1920, câteva sute de bănci au eșuat în fiecare an în America. Consumatorii ar trebui să se gândească cu atenție unde își depun banii, deoarece dacă ar face o alegere greșită, depozitele lor ar dispărea.În 1933, la apogeul crizei bancare din timpul crizei timpurii, 4.000 de bănci au eșuat. În 1935, Congresul SUA a creat FDIC pentru a proteja depozitele.

Puteți spune că oamenii sunt adulți și ar trebui să-și facă cercetări înainte de a cumpăra un dolar stablecoin, dar nu așa funcționează crizele financiare în viața reală. Când mulți oameni urmăresc ca banii presupuși pur și simplu dispar, apar tulburări. Și astfel, țările au învățat să reglementeze și să planifice în mod agresiv băncile de consum în cazul în care eșuează oricum. Există multe probleme în finanțele americane, dar depozitele de consum nu sunt una dintre ele.

Departamentul de Trezorerie a propus tratarea furnizorilor de monede stabile ca custozi, deoarece aceștia sunt custozi, iar America a elaborat deja un sistem pentru stocarea în siguranță a depozitelor. Obiectivul de reglementare pentru monedele stabile ar trebui să fie același cu cel al băncilor precum Almena State Bank din Kansas: să le împiedice să eșueze și, dacă trebuie să eșueze, să se asigure că eșuează în liniște.