Tai, kas vyksta kriptovaliutoje, šį kartą gali nelikti kriptovaliuta

Kripto girgždėjimas. Deja, tie fondų valdytojai įprastose rinkose, pvz., akcijų ir obligacijų, kurie kruopščiai vengė sutelkti dėmesį į šią laisvai besikeičiančią turto klasę, taip pat turi būti atsargūs.

Bitkoino kainos kritimas nuo didžiausios virš 68 000 USD virto potvyniu, iš dalies dėl įtrūkimų vadinamosiose stabiliosiose monetose – jei toks yra klaidingas pavadinimas – kurie klijuoja rinką. Šiuo metu kaina yra nukritusi iki maždaug 27 000 USD.

Taip, kriptovaliutų broliai, prieš jums atsiųsdami man savo didžiosiomis raidėmis pranešimus (vėl), žinau, kad kai kurie žmonės vis dar užsiėmę savo investicijomis. Visiškai tikėtina, kad rinka gali atsigauti nuo to, kaip ir po daugelio ankstesnių sudėtingų epizodų.

Pasakykite, kas jums patinka apie kriptovaliutą, ji turi skirtą gerbėjų bazę ir įspūdingą išlikimo galią. Tačiau visi, kurie pateko po 2020 m. pabaigos, dabar yra po vandeniu, o šio nuosmukio priežastys yra struktūrinės. Net kai kurie išgėrę Kool-Aid sutinka, kad šį kartą gali būti kitaip.

Taigi kam tai rūpi? Na, liūdna žmonių, dažnai jaunų ir menkų, kurie nepaisė visų įspėjimų ir savo santaupas supylė į lėkštus kriptokoinus, suvilioti teiginių, kad šios kodo eilutės gali tapti rimtais dolerio varžovais ir naujos finansinės utopijos pagrindu. Nemalonu stiprintojams, kurie bandė įtikinti institucinius investuotojus, kad Bitcoin yra apsidraudimas nuo infliacijos, o tai akivaizdžiai nėra. Salvadoro kriptofanatikas prezidentas Nayibas Bukele gali susidurti su pareigų pažeminimu jo dideli planai nuo Bitcoin City iki Bitcoin Town.

Kyla atviras klausimas, ar tai svarbu tradicinėms rinkoms, kurios ir taip kenčia nuo svyravimo. Ar tai perkels akcijas ir obligacijas?

Paprastai tai, kas vyksta su kriptovaliuta, lieka kriptovaliuta. Tačiau dideli judesiai gali vyrauti. Beveik lygiai prieš metus Kinijos vykdomas reguliavimo susidorojimas sukėlė trumpalaikį 30 procentų bitkoino kainos nuosmukį ir supainiojo Vokietijos vyriausybės obligacijų stebėtojus, stebinčius jų rinkos mitingą skrydžiui į saugumą.

Vienas bankininkas man sako, kad jo rizikos draudimo fondų klientai dabar atidžiai stebi, o kai kurie rimtai vertina galimybę, kad didelė kriptovaliutų avarija, jei ji įvyktų, galėtų paremti svarbiausią iš visų rinkų – JAV iždo vertybinius popierius – dar kartą darant prielaidą, kad tai paskatins skubėti į saugesnes vietas laikyti grynuosius pinigus.

Taigi kyla klausimas, ar pasikartos praėjusių metų 30 proc. Ženklai, kad Tether patiria spaudimą, padidina jausmą, kad šis kainų kritimas gali būti didžiausias. Stabilios monetos, kuri veikia beveik kaip centrinis bankas kriptovaliutų rinkoje, pastebėjo, kad jos dolerio kursas įtrūko po to, kai anksčiau šią savaitę žlugo daug mažesnė stabili moneta TerraUSD. Du žetonai veikia skirtingai, tačiau niuansas daugiausia yra nedidelių skirtumų narcisizmas. Arba šie dalykai gali išlaikyti „vienas su vienu“ susiejimą su doleriu, arba ne. Jei jie negali to padaryti, tada įsitikinimų sistema, kuri yra kriptovaliuta, turi problemų.

Tether taip pat gali būti aktuali platesnėms rinkoms per kitą kanalą. Jo dolerio susiejimo nepalaiko algoritminiai burtininkai, tokie kaip TerraUSD. Vietoj to, ji teigia, kad savo ryšį su doleriu užsitikrina senais gerais rezervais. Išsami informacija apie tai, kas tiksliai yra šiuose rezervuose, yra nedidelė ir joms netaikomi visuotinai pripažinti apskaitos standartai. Tačiau teoriškai jie siekia 80 milijardų dolerių, o tai yra apyvartoje esančių Tether žetonų kiekis.

Praėjusiais metais reitingų agentūra „Fitch“ perspėjo, kad jei „Tether“ turėtojai nusilenks ir bandys konvertuoti savo žetonus į tikrus pinigus, tai gali destabilizuoti trumpalaikio skolinimo rinkas, kuriose, bendrovės teigimu, turi daug lėšų.

„Spartus stabiliųjų monetų emisijos augimas laikui bėgant gali turėti įtakos trumpalaikių skolinimo rinkų veikimui“, – teigė „Fitch“ analitikai, nurodydami „galimą turto užkrėtimo riziką, susijusią su stabilių monetų atsargų likvidavimu“.

Kredito rinkos jau dabar patiria spaudimą dėl orientacinių palūkanų normų perkėlimo. Idėja, kad, jei atsiras pastūmėjimas, „Tether“ į šias rinkos sąlygas galėtų iškrauti dalį savo tariamų 24 mlrd.

Dabar būtų tinkamas laikas Tether išsamiau ir naujausia informacija pasakyti, kas yra dėžutėje. Tai padėtų investuotojams suprasti, kur slypi pažeidžiamumas, ir išspręsti susirūpinimą dėl paramos.

„Tether“ vyriausiasis technologijų pareigūnas Paolo Ardoino ketvirtadienį „Twitter“ pokalbyje sakė, kad grupė yra pasirengusi „bet kokia kaina išlaikyti susiejimą su JAV doleriu“. Jis sakė, kad Tether neseniai nusipirko „toną“ JAV iždo obligacijų ir norėjo jas parduoti, kad apgintų žetoną.

Investuotojai į skolą, kuriems jau dabar sunkiai sekasi po audringų metų, turėtų būti atsargūs.

katie.martin@ft.com