Que peut nous dire le passé sur l’avenir du Bitcoin ?

La valeur du Bitcoin a chuté de plus de 50 % au cours des six derniers mois, mais les détenteurs de la cryptomonnaie sont habitués à la volatilité. Nous examinons ici comment le FT a couvert les précédents booms et récessions de Bitcoin pour voir si l'histoire se répète.

Boom et récession au Japon (avril 2017 à mars 2018)

Avant 2017, le Bitcoin se négociait à moins de 1 000 dollars. Mais le jour du Nouvel An 2017, la crypto-monnaie a dépassé les 1 000 dollars et, avant la fin de l'année, elle avait atteint 20 000 dollars.

Le boom a été déclenché par un regain d’intérêt, d’abord au Japon puis en Corée du Sud. Les investisseurs particuliers ont commencé à parier sur Bitcoin, attirés par les publicités télévisées aux heures de grande écoute et les panneaux d’affichage offrant des rendements élevés. Après que le Japon a approuvé les échanges sur 11 bourses de crypto-monnaie en avril 2017, le pays représentait environ 40 % de l'activité commerciale quotidienne dans le monde.

Mais un crash s’ensuivit bientôt. Début 2018, les baleines Bitcoin, les plus grands détenteurs de crypto-monnaie, ont commencé à encaisser pour profiter des prix élevés. Le sentiment s'est ensuite détérioré lorsque la bourse japonaise Coincheck a été piratée et a perdu 530 millions de dollars en XEM, une autre crypto-monnaie populaire.

Bien qu'aucun Bitcoin n'ait été volé, le piratage a déstabilisé les investisseurs particuliers préoccupés par la sécurité de la détention de monnaies numériques, en particulier après que le régulateur financier japonais a perquisitionné les bureaux de Coincheck en février.

Le premier hiver Bitcoin (mars 2018 à mai 2019)

Entre mars 2018 et mai 2019, le Bitcoin s'est échangé en dessous de 10 000 dollars, les critiques et les régulateurs ayant exprimé des doutes quant à son avenir.

À Londres, par exemple, les commerçants et les institutions hésitent à s’engager dans les crypto-monnaies par crainte de fraude, de criminalité financière et d’autres risques de réputation.

La braderie début 2018 par les baleines du Bitcoin a suscité des inquiétudes quant à l’influence des grands comptes sur le cours de la cryptomonnaie. En avril 2018, environ 1 600 portefeuilles Bitcoin contenaient près d’un tiers de tous les Bitcoins disponibles. Parmi ceux-ci, 100 portefeuilles contenaient plus de 10 000 Bitcoins.

Cameron et Tyler Winklevoss, par exemple, qui étaient surtout connus pour avoir poursuivi en justice sans succès Mark Zuckerberg pour l'idée qui est devenue Facebook, étaient parmi les plus grandes baleines, ayant acheté 120 000 Bitcoins en 2012.

L’hiver s’est intensifié après une bataille autour d’un fork dans la crypto-monnaie alors que de nouvelles versions de Bitcoin ont été créées, envoyant le prix à son plus bas niveau depuis début 2017.

Mais en juin, Bitcoin a reçu un coup de pouce d’une source inattendue : Facebook. La plus grande société de médias sociaux au monde a révélé ses projets pour Libra, sa propre monnaie numérique. Alors que la Libra n'est finalement restée qu'un rêve, la nouvelle selon laquelle Facebook envisageait d'entrer dans le secteur a accru la confiance dans la durabilité du Bitcoin.

Le boom pandémique (octobre 2020 à avril 2021)

Après le choc initial de la pandémie, Bitcoin a commencé à gagner du terrain après que PayPal a annoncé qu’il permettrait aux utilisateurs de détenir des crypto-monnaies.

Coincés dans le confinement et avec les chèques de relance du gouvernement à dépenser, les investisseurs particuliers ont commencé à parier sur la montée du Bitcoin. En six mois, la cryptomonnaie est passée de moins de 12 000 dollars à plus de 63 000 dollars.

La forte hausse a également attiré l’attention des investisseurs institutionnels, et l’enthousiasme a culminé avec l’introduction en bourse de Coinbase, la plus grande bourse de cryptographie, ouverte au Nasdaq en avril 2021 avec une valorisation de près de 76 milliards de dollars.

Mais l’euphorie n’a pas duré longtemps. La Chine a interdit le crypto mining, l’utilisation d’ordinateurs pour résoudre des énigmes et gagner des crypto-monnaies, en septembre 2021, bien que l’activité se soit rapidement déplacée vers d’autres pays.

Ensuite, les États-Unis et l’Europe ont de nouveau évoqué la perspective d’une réglementation.

Finalement, les day traders ont été pris dans une frénésie d’actions mèmes, beaucoup d’entre eux encaissant leurs Bitcoins pour jouer sur les marchés boursiers, et d’autres craintes ont été soulevées, notamment par Elon Musk, concernant les coûts environnementaux du minage de crypto. Le Bitcoin a chuté à un peu moins de 30 000 $ fin juillet.

Bitcoin souffre de la chute des marchés boursiers (de juillet 2021 à aujourd’hui)

Les fans de Bitcoin ont initialement insisté sur le fait qu’il s’agissait d’une couverture contre l’inflation et à l’abri des fluctuations des autres marchés.

En octobre 2021, la cryptomonnaie s’est généralisée avec le lancement d’un fonds négocié en bourse qui permettait aux investisseurs de participer à ses hausses et à ses baisses sans détenir directement du Bitcoin. Quelques jours après le début des échanges de l'ETF, Bitcoin a atteint un sommet historique de près de 69 000 $.

Mais en tant qu’investissement traditionnel, ses fortunes sont beaucoup plus étroitement alignées sur le sentiment général du marché.

Début décembre, les craintes de l’économie américaine concernant la hausse de l’inflation et les futures hausses des taux d’intérêt ont provoqué une forte chute du prix du Bitcoin, et au cours des mois suivants, le Bitcoin a chuté parallèlement à la baisse des valeurs technologiques américaines.

Alors que l'inflation s'aggravait cette année, Bitcoin a continué de souffrir, connaissant sa pire semaine de juin depuis 2020. ProShares, la société à l'origine du premier Bitcoin EFT, a lancé un nouveau fonds pour profiter du déclin de Bitcoin.

Quelle est la prochaine étape ?

Les booms précédents du Bitcoin ont tous été motivés par des investisseurs particuliers qui se sont précipités sur le marché dans l'espoir de réaliser un profit notable dans un court laps de temps. Les krachs qui ont suivi sont survenus alors que les régulateurs, le marché dans son ensemble ou les inquiétudes concernant les risques du secteur ont poussé les détenteurs de Bitcoin à retirer leurs fonds.

Ces tendances semblent se poursuivre. Comme l'a déclaré Katie Martin, auteur de la chronique Long View du FT, Bitcoin est « l'actif le plus spéculatif de la planète, peut-être même le plus spéculatif de tous les temps ».

Pour l’avenir, même si les régulateurs ont promis d’être « implacablement durs », il reste largement difficile de savoir comment les futures règles concernant les crypto-monnaies fonctionneront dans la pratique. Mais il existe de plus en plus de preuves d’une réflexion commune, et si les régulateurs parviennent à établir des règles, elles aideront l’industrie de la cryptographie à renforcer la confiance et peut-être enfin à assurer une certaine stabilité.