Vahtikoirat ovat jakautuneet kryptovaluuttojen vähittäismyyntiriskin avaamisesta

Kryptovaluuttojen käyttöön reagoinnin nopeudesta päätellen globaalit rahoituskeskukset uskovat raamatulliseen periaatteeseen: "Viimeiset tulevat ensimmäisiksi ja ensimmäiset viimeisiksi."

Alan sääntelyviranomaiset maailman johtavissa finanssikeskuksissa – aikoinaan kaikenlaisten seikkailunhaluisten innovaatioiden kotina – ovat osoittautuneet vastahakoisiksi hyväksymään poikkeavia kryptorahastoja. Mutta samaan aikaan useammat laissez-faire-toissijaiset rahoituskeskukset ovat tarttuneet tilaisuuteen hypätä eteenpäin. Ja nämä jälkimmäiset krypto-ETF-kaupankäyntipaikat luovat itselleen markkinaraon nousevassa rahatilassa.

Tämä on johtanut tilkkutäkkiin krypto-ETF:itä, jotka ovat sijoittajien saatavilla eri paikoissa.

Brasilia on luultavasti mennyt pisimpään. Brasilian arvopaperikomissio ei tyydy hyväksymään ensimmäiset Bitcoin- ja Ether-ETF:t Latinalaisessa Amerikassa, vaan on myös avannut oven maailman kahdelle ensimmäiselle hajautetun rahoituksen ETF:lle. Nämä sijoittavat hajautettujen sovellusten (Dapps), kuten Uniswap-salauspörssin ja Polygonin, lohkoketjutapahtumia nopeuttavaan palveluun, myöntämiin tokeneihin.

Samaan aikaan useat muut lainkäyttöalueet Yhdysvaltojen, Yhdistyneen kuningaskunnan ja Aasian ulkopuolella – kuten Kanada, Ruotsi, Saksa, Sveitsi, Jersey ja Liechtenstein – ovat hyväksyneet tuotteita, jotka sijoittavat yksittäisiin kryptovaluuttoihin tai tällaisten arvopapereiden koreihin. Euroopassa näitä tuotteita kutsutaan sääntelysyistä pörssilistatuiksi tuotteiksi tai joukkovelkakirjoiksi, ei rahastoiksi.

Australia ja Intia ovat todennäköisesti seuraavat maat, jotka seuraavat esimerkkiä.

Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomitea on kuitenkin hylännyt yli tusina hakemusta vastaavista rahastoista Yhdysvalloissa. Toistaiseksi se on hyväksynyt vain ETF:t, jotka sijoittavat Bitcoin-futuureihin itse perustana olevan kryptovaluutan sijasta - vaikka yksityiset säätiöt voivat pitää Bitcoinia suoraan.

Useat muut johtavat finanssikeskukset, kuten Iso-Britannia, Singapore ja Hongkong (Manner-Kiinan lisäksi), eivät ole edes menneet näin pitkälle. Sen sijaan he tekevät parhaansa säilyttääkseen tiukan eron 10 biljoonan dollarin ETF-teollisuuden ja virtuaalisen sijoitusuniversumin välillä, jonka markkina-arvo on nyt noin 2 biljoonaa dollaria.

Lähimmät ETF-sijoittajat näillä lainkäyttöalueilla, jotka voivat päästä innovaatioiden eturintamaan, ovat rahastot, jotka sijoittavat julkisesti noteerattujen digitaalisten omaisuuserien osakkeisiin.

SEC:n vastustus "paikantaa" ETF:itä – eli niitä, jotka on sidottu suoraan taustalla olevan kryptovaluutan reaaliaikaiseen kaupankäyntihintaan – johtuu huolista "petollisista ja manipuloivista toimista ja käytännöistä" markkinoilla, joilla Bitcoinilla käydään kauppaa.

Näihin huolenaiheisiin kuuluu "pesukaupan" mahdollisuus – kun sama toimielin on kaupan molemmilla puolilla, mikä tuottaa lisäpalkkioita minimaalisen riskin vuoksi; Bitcoin-kauppaa hallitsevien "valaiden" manipulointi; ja "manipuloiva toiminta", johon liittyy Tether, niin kutsuttu "stablecoin", joka on suunniteltu aina 1 dollarin arvoiseksi.

SEC sanoo, että sen on "suojeltava sijoittajia ja yleistä etua", koska kryptomarkkinat ovat "villi länsi". . . täynnä petoksia, petoksia ja väärinkäyttöä" - sääntelyviranomaisen puheenjohtaja Gary Gensler sanoi.

Sääntelyviranomainen näyttää kuitenkin uskovan, että nämä ongelmat ratkaistaan ​​suurelta osin ETF:illä, jotka keskittyvät Bitcoin-futuurisopimuksiin, joilla käydään kauppaa säännellyssä kauppapaikassa Chicago Mercantile Exchange.

Kaikki eivät ole samaa mieltä. "Toisen välitystason lisääminen ei oikeastaan ​​muuta mitään", sanoo Jason Guthrie, Euroopan digitaalisten varojen johtaja, ETF-toimittaja WisdomTree. WisdomTreellä on viisi eurooppalaista kryptorahastoa, joiden kokonaisvarallisuus on 334 miljoonaa dollaria.

Hän kuvailee SEC:n lähestymistapaa krypto-asioihin "hajautetuksi... hitaaksi ja mahdollisesti tehottomaksi", koska vähittäissijoittajat voivat ostaa kryptovaluuttoja suoraan säänneltyjen pörssien ja välittäjien, kuten Coinbase ja Robinhood, kautta.

Singapore pyrkii tulemaan lohkoketju- ja kryptoyritysten keskukseksi. Singaporen rahaviranomainen, maan sääntelijä, on kuitenkin päättänyt, että yritysten ei pitäisi markkinoida tai mainostaa kryptopalveluja paikalliselle väestölle suojellakseen yksityissijoittajia tämän epävakaa omaisuusluokan mahdollisilta riskeiltä.

"Singapore on nouseva krypton suhteen sektorina, mutta hallitus on sanonut, että emme halua ihmisiämme mukaan", selittää alan hahmo, joka haluaa puhua nimettömänä.

Hongkong - Singaporen alueellinen kilpailija - on kehittänyt mainetta digitaalisten yritysten pesäpaikkana, mutta Pekingin kanssa - joka kielsi kaikki kryptovaluuttakaupat syyskuussa petoksiin, rahanpesuun ja ympäristövaikutuksiin vedoten - on myös siirtynyt suojelemaan omaa väestöään kryptokaupankäynniltä. Lisensoidut pörssit voivat tarjota ammattimaisille sijoittajille vain miljoona dollaria likvidejä varoja.

Vaikka kaikki Yhdistyneen kuningaskunnan vähittäissijoittajat voivat käydä kauppaa kryptovaluutoilla suoraan, Financial Conduct Authority on kieltänyt kryptovaluuttoihin liittyvien "johdannaisten" myynnin, mukaan lukien pörssikaupankäynnin kohteena olevat tuotteet. Ison-Britannian sääntelijä on myös varoittanut, että jokaisen kryptovaroihin sijoittavan "on oltava valmis menettämään kaikki rahansa".

Sijoitusyhtiön anonyymin pomon mukaan: "Eri maat ovat uskomattoman erilaisia ​​ajattelussaan. FCA oli erittäin negatiivinen. Alun perin halusimme perustaa yrityksen Lontooseen, mutta nyt olemme Euroopassa."

WisdomTreen Guthrie sanoo, että FCA:n politiikka keskittyi pääasiassa CFD-sopimuksiin [sopimuksiin erosta], vipuvaikutettuihin tuotteisiin ja niin edelleen. Ihmiset ovat tarjonneet 100-kertaista vipuvaikutusta Bitcoinille aiemmin. Kukaan ei tarvitse sitä. Se on ehdottomasti asia, jota FCA:n tulisi tarkastella.

Hän kuitenkin uskoo, että johdannaisen määritelmä oli "hieman liian laaja", koska se sisälsi myös velattomia tuotteita, kuten tavalliset vanilja-ETP:t ja futuurit.

Chris Mellor, Invescon Emea ETF:n osake- ja hyödyketuotteiden hallinnan johtaja, ehdottaa, että koska kryptovaluutta on uusi omaisuusluokka, on väistämätöntä, että sääntelijöiden "täytyy kysyä uusia kysymyksiä".

"Kryptovaluuttasijoittaminen ei sovi kaikille, ja omaisuusluokan uutuuden ja epävakauden vuoksi voit ymmärtää, miksi jotkut sääntelyviranomaiset ovat ottaneet varovaisen lähestymistavan", hän huomauttaa.

Krypto on epäilemättä epävakaa, [mutta se on] samanlainen kuin pieniyhtiöiden osakkeet tai yksittäisten osakkeiden sijoittaminen. Se on korkean riskin sijoitus

"Järkeän, institutionaalisen tuotteen pitäisi olla houkuttelevampi sääntelijöille ja kaikille, jotka voivat sijoittaa tulevaisuuteen", hän lisää.

Guthrie hyväksyy, että jokaisen kryptovaluuttoihin sijoittavan tulee olla tietoinen riskeistä. "Likviditeetti on vaihtelevaa", hän väittää. "Tähän liittyy riskejä, keskittymisriskejä ja mahdollisesti suuria toimijoita."

Hän kuitenkin lisää, että tällaiset huolenaiheet eivät koske vain digitaalista omaisuutta: "Salaus on varmasti epävakaa, [mutta se on] samanlainen kuin pieniyhtiöiden osakkeet tai yksittäiset osakesijoitukset. Se on korkean riskin sijoitus. Sen ei pitäisi muodostaa 100 prosenttia ihmisten salkuista, mutta se sopii hyvin helposti salkkuun osana riskikoria."

"Näemme yleensä 1-3 prosenttia [salkun allokaatiosta], jopa 10 prosenttia riskipäässä", hän sanoo. "Tällaisilla tasoilla pidämme sitä melko normaalina. Tesla on pitkään ollut epävakaampi kuin Bitcoin ja niin [nyt] S&P500-turvallisuus."