Sargosuņu viedokļi par kriptovalūtu mazumtirdzniecības riska atvēršanu dalās

Spriežot pēc ātruma, kādā viņi reaģē uz kriptovalūtu izmantošanu, globālie finanšu centri tic Bībeles principam: "Pēdējie būs pirmie un pirmie būs pēdējie."

Nozares regulatori pasaules vadošajos finanšu centros, kuros kādreiz atradās visa veida piedzīvojumiem bagāti jauninājumi, izrādās nelabprāt apstiprināt neparastus kriptovalūtu fondus. Taču tajā pašā laikā vairāk laissez-faire sekundāro finanšu centru ir izmantojuši iespēju virzīties uz priekšu. Un šīs pēdējās kriptovalūtu ETF tirdzniecības vietas veido sev nišu jaunajā monetārajā telpā.

Tā rezultātā ieguldītājiem dažādās vietās ir pieejams kriptovalūtu ETF savārstījums.

Brazīlija, iespējams, ir tikusi vistālāk. Neapmierinoties ar pirmo Bitcoin un Ether ETF apstiprināšanu Latīņamerikā, Brazīlijas Vērtspapīru komisija ir arī atvērusi durvis pasaulē pirmajiem diviem decentralizēto finanšu ETF. Tie iegulda tokenu grozā, ko izdod decentralizētas lietojumprogrammas (Dapps), piemēram, kriptovalūtu birža Uniswap un Polygon, pakalpojums blokķēdes darījumu paātrināšanai.

Tikmēr vairākas citas jurisdikcijas ārpus ASV, Apvienotās Karalistes un Āzijas, piemēram, Kanāda, Zviedrija, Vācija, Šveice, Džersija un Lihtenšteina ir apstiprinājušas produktus, kas iegulda atsevišķās kriptovalūtās vai šādu vērtspapīru grozos. Eiropā regulatīvu iemeslu dēļ šie produkti tiek saukti par biržā tirgotiem produktiem vai obligācijām, nevis kā fondiem.

Austrālija un Indija, visticamāk, būs nākamās valstis, kas sekos šim piemēram.

Tomēr ASV Vērtspapīru un biržu komisija ir noraidījusi vairāk nekā duci pieteikumu līdzīgiem fondiem ASV. Līdz šim tā ir apstiprinājusi tikai ETF, kas iegulda Bitcoin nākotnes darījumos, nevis pašā pamatā esošajā kriptovalūtā - lai gan privātie tresti var tieši turēt Bitcoin.

Vairāki citi vadošie finanšu centri, piemēram, Apvienotā Karaliste, Singapūra un Honkonga (papildus kontinentālajai Ķīnai) pat nav tikuši tik tālu. Tā vietā viņi dara visu iespējamo, lai saglabātu stingru atdalīšanu starp 10 triljonu dolāru ETF nozari un virtuālo ieguldījumu visumu, kura tirgus vērtība tagad ir aptuveni 2 triljoni USD.

Tuvākie ETF investori šajās jurisdikcijās, kas var izvirzīties inovāciju priekšplānā, ir fondi, kas iegulda to publiski tirgotu uzņēmumu akcijās, kas ir iesaistīti digitālajos aktīvos.

SEC iebildumi pret ETF "pamanīšanu" - tas ir, tiem, kas ir tieši saistīti ar pamatā esošās kriptovalūtas tiešo tirdzniecības cenu - izriet no bažām par "krāpnieciskām un manipulējošām darbībām un praksi" tirgos, kur tiek tirgots Bitcoin.

Šīs bažas ietver "mazgāšanas tirdzniecības" potenciālu – kad viena un tā pati iestāde ir abās tirdzniecības pusēs, radot papildu maksas par minimālu risku; Cenu manipulācijas, ko veic "vaļi", kas dominē Bitcoin tirdzniecībā; un "manipulatīvas darbības", kas saistītas ar Tether, tā saukto "stabilu monētu", kas vienmēr ir 1 USD vērta.

SEC saka, ka tai ir "jāaizsargā investori un sabiedrības intereses", jo kriptovalūtu tirgi ir "mežonīgie rietumi". . . pilns ar viltu, krāpšanu un ļaunprātīgu izmantošanu” — tā saka regulatora priekšsēdētājs Gerijs Genslers.

Tomēr regulators, šķiet, uzskata, ka šīs problēmas lielā mērā tiks atrisinātas, izmantojot ETF, kas vērsti uz Bitcoin nākotnes līgumiem, kas tiek tirgoti Čikāgas preču biržā, regulētā tirdzniecības vietā.

Ne visi piekrīt. “Cita līmeņa atdalīšanas pievienošana neko nemaina,” saka Džeisons Gutrijs, Eiropas digitālo aktīvu vadītājs no WisdomTree, ETF nodrošinātāja. WisdomTree ir pieci Eiropas kriptovalūtu fondi, kuru kopējie aktīvi ir 334 miljoni USD.

Viņš apraksta SEC pieeju kriptovalūtām kā "nesadalītu... lēnu un potenciāli neefektīvu", jo privātie investori var iegādāties kriptovalūtas tieši caur regulētām biržām un brokeriem, piemēram, Coinbase un Robinhood.

Singapūra cenšas kļūt par blokķēdes un kriptogrāfijas uzņēmumu centru. Taču Singapūras monetārā iestāde, valsts regulators, ir nolēmusi, ka uzņēmumiem nevajadzētu tirgot vai reklamēt kriptovalūtu pakalpojumus vietējiem iedzīvotājiem, lai aizsargātu privātos investorus no iespējamiem šīs nestabilās aktīvu klases riskiem.

"Singapūra ir ļoti populāra attiecībā uz kriptovalūtu kā nozari, taču valdība ir paziņojusi, ka nevēlamies, lai mūsu cilvēki tiktu iesaistīti," skaidro nozares pārstāvis, kurš dod priekšroku runāt anonīmi.

Honkonga - Singapūras reģionālā sāncense - ir izveidojusi reputāciju kā digitālo uzņēmumu perēklis, taču saskaņā ar Pekinu, kas septembrī aizliedza visus kriptovalūtu darījumus, atsaucoties uz bažām par krāpšanu, naudas atmazgāšanu un ietekmi uz vidi, tā ir arī pārgājusi, lai pasargātu savus iedzīvotājus no kriptovalūtu tirdzniecības. Licencētām biržām ir atļauts profesionāliem investoriem piedāvāt likvīdos aktīvos tikai 1 miljonu ASV dolāru.

Lai gan visi Apvienotās Karalistes privātie investori var tieši tirgoties ar kriptovalūtām, Finanšu uzraudzības iestāde ir aizliegusi ar kriptovalūtām saistītu “atvasināto instrumentu” pārdošanu, tostarp biržā tirgotos produktus. Apvienotās Karalistes regulators ir arī brīdinājis, ka ikvienam, kas iegulda kriptoaktīvos, "vajadzētu būt gataviem zaudēt visu savu naudu".

Investīciju firmas anonīmais priekšnieks norāda: "Dažādas valstis ir neticami atšķirīgas savā domāšanā. FCA bija ļoti negatīva. Sākotnēji mēs vēlējāmies uzņēmumu dibināt Londonā, bet tagad esam Eiropā."

WisdomTree Guthrie saka, ka FCA politika bija "galvenokārt vērsta uz CFD [līgumi par atšķirību], piesaistītajiem produktiem un tā tālāk. Ir bijuši cilvēki, kas piedāvāja 100x sviras Bitcoin iepriekš. Nevienam tas nav vajadzīgs. Tas ir absolūti kaut kas FCA vajadzētu apskatīt.

Tomēr viņš uzskata, ka atvasinātā instrumenta definīcija bija "nedaudz pārāk plaša", jo tā ietvēra arī bezsviras produktus, piemēram, vienkāršus vaniļas ETP un nākotnes līgumus.

Kriss Melors, Invesco Emea ETF akciju un preču produktu pārvaldības vadītājs, norāda, ka, tā kā kriptovalūta ir jauna aktīvu klase, regulatoriem neizbēgami būs “jāuzdod jauni jautājumi”.

"Ieguldījumi kriptovalūtās nav piemēroti visiem, un, ņemot vērā aktīvu klases jaunumu un nepastāvību, jūs varat saprast, kāpēc daži regulatori ir izvēlējušies piesardzīgu pieeju," viņš atzīmē.

Kripto, bez šaubām, ir nepastāvīgs, [bet tas ir] līdzīgs mazas kapitalizācijas akcijām vai ieguldījumiem atsevišķās akcijās. Tas ir augsta riska ieguldījums

"Izturīgam, institucionālam produktam vajadzētu būt pievilcīgākam regulatoriem un ikvienam, kas var ieguldīt nākotnē," viņš piebilst.

Guthrie piekrīt, ka ikvienam, kas iegulda kriptovalūtās, ir jāapzinās riski. "Ir mainīga likviditāte," viņš apgalvo. "Tas ir saistīts ar riskiem, koncentrācijas riskiem un potenciāli lieliem spēlētājiem."

Tomēr viņš piebilst, ka šādas bažas attiecas ne tikai uz digitālajiem aktīviem: "Kripto noteikti ir nepastāvīgs, [bet tas ir] līdzīgs maza kapitāla akcijām vai ieguldījumiem atsevišķās akcijās. Tas ir augsta riska ieguldījums. Tam nevajadzētu veidot 100 procentus no cilvēku portfeļiem, taču tas var ļoti viegli iekļauties portfelī kā daļa no riska groza."

"Parasti mēs redzam 1-3 procentus [portfeļa sadali], riskantā gadījumā līdz 10 procentiem," viņš saka. "Šajos līmeņos mēs domājam, ka tas ir diezgan normāli. Tesla jau sen ir bijusi nepastāvīgāka nekā Bitcoin un tāpēc [tagad] S&P500 drošība."