Bliver Euro stablecoins som EUROC mainstream?

Bliver Euro stablecoins som EUROC mainstream?

Stablecoins er overvejende US-dollar-bundne projekter, men euroen får sin del af kagen. Circles EUROC (Euro Coin) meddelelse i sidste uge gav eksperter en vis tillid til, at der vil være en større euro-peged stablecoin i den nærmeste fremtid, selvom det ikke er klart hvornår.

"Indtil videre ser vi ingen relevant Euro stablecoin: meget lav likviditet og adoption," sagde Fabian Scholz, medstifter og administrerende direktør for Kudona, en tysk-baseret og litauisk-licenseret kryptovaluta-børs, til Blockworks.

Euroen, som deles af 19 EU-medlemslande, er verdens næststørste valuta lige efter den amerikanske dollar. På trods af sin globale markedsandel på omkring 19 % på tværs af forskellige indikatorer for international valutabrug, har euroen en ubetydelig andel af stabile mønter.

Mens kryptoøkosystemet drænede kapital i løbet af dette bjørnemarked, lykkedes det dollar-pegede stablecoins at øge deres dominans, da investorer søgte beskyttelse i disse turbulente uger. På trods af eksplosioner som TerraUSD (UST) ses stablecoins som et middel til parkeringsværdi uden at skulle udbetale i fiat-valuta, hvilket ofte medfører gebyrer.

Til dato er kun få stablecoins blevet knyttet til euroen, såsom EURt fra Tether – en søster stablecoin til den største dollar-støttede udstedelse USDT – eller EURS fra Stasis. Langt fra skalaen af ​​dollar-tilknyttede stablecoins har EURt en markedsværdi på omkring $218,4 millioner og EURS's markedsværdi er omkring $130,1 millioner. ifølge CoinGecko.

Ifølge en Rapport offentliggjort i sidste uge fra Den Europæiske Centralbank om euroens internationale rolle, er euroens andel på kryptomarkederne "ekstremt lav" med 0,2 %. Eurozonens centralbank anerkender, at "stablecoins, der er knyttet til euroen, er begyndt at vinde popularitet, selvom markedet stadig er i sin vorden," men advarer om, at "stablecoins ikke bør betragtes som en ny klasse af sikre aktiver, men snarere som et mindre volatilt, men risikabelt kryptoaktiv."

Alligevel mener Patrick Hansen, EU-politikekspert og kryptoventurerådgiver hos Presight Capital, at efterspørgslen er stigende efter en euro-denomineret stablecoin, der tegner sig for op til 40 % af de globale SWIFT-betalinger og 20 % af de globale valutareserver.

"En meget brugt og likvid Euro stablecoin kan muliggøre og forbedre en række interessante use cases for europæiske investorer og virksomheder: fra mere effektiv ind-/exit til krypto/DeFi til pengeoverførsler og B2B-betalinger, et friktionsfrit krypto-FX-marked og meget mere," sagde Hansen til Blockworks.

Kudonas Scholz forudsiger, at store kryptospillere som Circle eller Binance "måske være i stand til at ændre det, men de vil have brug for et par måneder, hvis ikke to eller tre års adoption for at øge likviditeten og adoptionen på DeFi-siden."

Dette ville være en game-changer for europæiske investorer, da de står over for valutarisici over for dollaren. Hidtil i 2022 har euroområdets valuta mistet 11 % af sin værdi over for dollaren, og nogle analytikere forudser, at de to valutaer vil nå paritet senere i år.

I øjeblikket er euro-baserede stablecoins mindre likvide og "har tendens til at blive solgt på samme måde som andre risikable aktiver, snarere end at opføre sig som et køretøj i digitale transaktioner og handel," ifølge ECB-undersøgelser. Institutionen indrømmer samtidig, at en euro stablecoin kunne understøtte valutaens internationale profil.

Normalisering af pengepolitikken kan fremskynde vedtagelsen

Et afgørende spørgsmål for en udsteder af en euro-baseret stablecoin ligger helt inden for ECB's kompetenceområde. Med sin indlånsrente på -0,5 % gør Den Europæiske Centralbank det vanskeligt at opretholde en euro-peged stablecoin med fulde reserver, da udstedere skal betale negativ rente på bankindskud.

"Negative renter på bankindskud er blandt de vigtigste barrierer for udviklingen og væksten af ​​reservestøttede euro-denominerede stablecoins," indrømmede Hansen.

I en tweet I april, før Circles meddelelse, beregnede Hansen, at selskabet skulle betale €250 millioner i renter på sine euroreserver låst i banken, hvis det skabte en euro-tilknyttet stablecoin med en markedsværdi på €50 milliarder.

På EUROC's hjemmeside adresserer Circle problemet: "Circle påtager sig renterisiko for Euro Coin-reserverne, ligesom vi gør med USDC," skrev selskabet.

Men negative renter hører snart fortiden til. ECB meddelte, at den ville hæve sin styringsrente i både juli og september. Indlånsfaciliteten vil følge trop og efterlade negativt territorium og gøre det lettere at holde store mængder euroreserver i banken.

"Dette vil uden tvivl være en afgørende ændring og et krav for Euro stablecoin-udstedere," forudser Hansen.

Vil regulering skade eller gavne Euro-pegged stablecoins?

ECBs renteforhøjelser kommer ved en skillevej for europæisk regulering over for krypto. Den Europæiske Union er tæt på at nå til enighed om Markets for Crypto Assets (MiCA), en skelsættende lov, der vil forme kryptoinnovation på det gamle kontinent.

"Dette vil utvivlsomt have en betydelig indvirkning på Euro stablecoin-markedet, og jeg forventer ikke, at de fleste Euro stablecoin-udstedere vil være i stand til at håndtere de komplekse MiCA-krav til EU-regulatorens tilfredshed," sagde Hansen og tilføjede dog, "de, der gør, vil drage fordel af større institutionel tillid og accept."

Markedsdeltagere venter stadig på den endelige version af MiCA. "Det er ikke hugget i sten endnu, så vi bliver nødt til at se det endelige udkast," sagde Scholz, hvis virksomhed vil blive berørt af forordningen.

"Jeg er fan af regulering, fordi den generelle idé normalt er at beskytte forbrugeren, hvilket er vigtigt i finanssektoren."

Djævelen kunne dog være i detaljerne. "Spørgsmålet er så, hvad det er for en regulering, du har, og hvordan den implementeres og påvirker virksomhederne. Hvis det er gennemtænkt, tillader det innovation uden at være for begrænset," siger Scholz, der ikke kun deler navn med den tyske kansler Olaf Scholz, men faktisk er hans nevø.

Selv ECB, som er en del af eurozonens finansielle regulator, ser sandsynligvis en større indførelse af en stabil euromønt i fremtiden.

"Potentielle risici, der udløses af en mere udbredt anvendelse af stablecoins, kan styres af den eksisterende Eurosystems tilsynsramme," konkluderer ECB og peger på den forventede MiCA-regulering og internationalt samarbejde om regulering af kryptoaktiver.

Og i mellemtiden som præsident Christine Lagarde sagde for nylig Lovgivere skal muligvis arbejde på MiCA 2.0.

. .

Indlægget Vil Euro stablecoins som EUROC blive mainstream? er ikke økonomisk rådgivning.