¿Se generalizarán las monedas estables en euros como EUROC?

¿Se generalizarán las monedas estables en euros como EUROC?

Las monedas estables son predominantemente proyectos vinculados al dólar estadounidense, pero el euro se lleva su parte del pastel. El anuncio de EUROC (Euro Coin) de Circle la semana pasada dio a los expertos cierta confianza en que habrá una importante moneda estable vinculada al euro en el futuro cercano, aunque no está claro cuándo.

"Hasta ahora no vemos ninguna moneda estable en euros relevante: muy baja liquidez y adopción", dijo a Blockworks Fabian Scholz, cofundador y director ejecutivo de Kudona, un intercambio de criptomonedas con sede en Alemania y licencia lituana.

El euro, compartido por 19 estados miembros de la Unión Europea, es la segunda moneda más grande del mundo, justo detrás del dólar estadounidense. A pesar de su participación de mercado global de alrededor del 19% según varios indicadores de uso de moneda internacional, el euro tiene una participación insignificante en las monedas estables.

Si bien el ecosistema criptográfico agotó capital durante este mercado bajista, las monedas estables vinculadas al dólar lograron aumentar su dominio a medida que los inversores buscaron protección durante estas semanas turbulentas. A pesar de explosiones como TerraUSD (UST), las monedas estables se consideran un medio para acumular valor sin tener que retirar dinero en moneda fiduciaria, que a menudo genera tarifas.

Hasta la fecha, sólo unas pocas monedas estables se han vinculado al euro, como el EURt de Tether (una moneda estable hermana de la mayor emisión respaldada por dólares, el USDT), o el EURS de Stasis. Lejos de la escala de las monedas estables vinculadas al dólar, EURt tiene una capitalización de mercado de alrededor de 218,4 millones de dólares y la capitalización de mercado de EURS es de alrededor de 130,1 millones de dólares. según CoinGecko.

Según un Informe publicado la semana pasada del Banco Central Europeo sobre el papel internacional del euro, la participación del euro en los mercados de criptomonedas es "extremadamente baja", del 0,2%. El banco central de la eurozona reconoce que "las monedas estables vinculadas al euro han comenzado a ganar popularidad a pesar de que el mercado aún está en su infancia", pero advierte que "las monedas estables no deben verse como una nueva clase de activos seguros, sino más bien como un criptoactivo menos volátil pero riesgoso".

Aun así, Patrick Hansen, experto en políticas de la UE y asesor de criptoempresas en Presight Capital, cree que está aumentando la demanda de una moneda estable denominada en euros, que representa hasta el 40% de los pagos globales de SWIFT y el 20% de las reservas mundiales de divisas.

"Una moneda estable en euros líquida y ampliamente utilizada puede permitir y mejorar una variedad de casos de uso interesantes para inversores y empresas europeos: desde una entrada/salida más eficiente a cripto/DeFi hasta remesas y pagos B2B, un mercado cripto-FX sin fricciones y mucho más", dijo Hansen a Blockworks.

Scholz de Kudona predice que los grandes actores criptográficos como Circle o Binance "podrán cambiar eso, pero necesitarán algunos meses, si no dos o tres años, de adopción para aumentar la liquidez y la adopción en el lado de DeFi".

Esto supondría un punto de inflexión para los inversores europeos, que se enfrentan a riesgos cambiarios frente al dólar. En lo que va de 2022, la moneda de la zona euro ha perdido el 11% de su valor frente al dólar, y algunos analistas predicen que las dos monedas alcanzarán la paridad a finales de este año.

Por el momento, las monedas estables basadas en euros son menos líquidas y "tienden a venderse de manera similar a otros activos de riesgo, en lugar de comportarse como un vehículo en las transacciones y el comercio digitales", según una investigación del BCE. Al mismo tiempo, la institución admite que una moneda estable en euros podría respaldar el perfil internacional de la moneda.

La normalización de la política monetaria puede acelerar su adopción

Una cuestión crucial para un emisor de una moneda estable basada en el euro recae directamente dentro del ámbito del BCE. Con su tasa de depósito del -0,5%, el Banco Central Europeo dificulta mantener una moneda estable vinculada al euro con reservas completas, ya que los emisores tienen que pagar intereses negativos sobre los depósitos bancarios.

"Las tasas de interés negativas sobre los depósitos bancarios se encuentran entre las barreras clave para el desarrollo y crecimiento de las monedas estables denominadas en euros respaldadas por reservas", admitió Hansen.

en uno piar En abril, antes del anuncio de Circle, Hansen calculó que la compañía tendría que pagar 250 millones de euros en intereses sobre sus reservas en euros bloqueadas en el banco si creaba una moneda estable vinculada al euro con una capitalización de mercado de 50 mil millones de euros.

En el sitio web de EUROC, Circle aborda el tema: "Circle asume el riesgo de tasa de interés para las reservas de monedas de euro, tal como lo hacemos con el USDC", escribió la compañía.

Pero los tipos de interés negativos pronto serán cosa del pasado. El BCE anunció que aumentaría su tipo de interés clave tanto en julio como en septiembre. La facilidad de depósito hará lo mismo, dejando territorio negativo y facilitando el mantenimiento de grandes cantidades de reservas en euros en el banco.

"Este será sin duda un cambio y un requisito crucial para los emisores de monedas estables en euros", predice Hansen.

¿La regulación perjudicará o beneficiará a las monedas estables vinculadas al euro?

Las subidas de tipos de interés del BCE se encuentran en una encrucijada para la regulación europea de las criptomonedas. La Unión Europea está cerca de alcanzar un acuerdo sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), una ley histórica que dará forma a la criptoinnovación en el Viejo Continente.

"Sin duda, esto tendrá un impacto significativo en el mercado de monedas estables en euros y no espero que la mayoría de los emisores de monedas estables en euros puedan gestionar los complejos requisitos de MiCA a satisfacción del regulador de la UE", dijo Hansen, añadiendo, sin embargo, "aquellos que lo hagan se beneficiarán de una mayor confianza y aceptación institucional".

Los participantes del mercado todavía están esperando la versión final de MiCA. "Aún no está escrito en piedra, por lo que tendremos que ver el borrador final", dijo Scholz, cuya empresa se verá afectada por la regulación.

"Soy partidario de la regulación porque la idea general suele ser proteger al consumidor, lo cual es esencial en las finanzas".

Sin embargo, el problema podría estar en los detalles. "La cuestión entonces es qué tipo de regulación existe y cómo se aplica y afecta a las empresas. Si está bien pensada, permite la innovación sin estar demasiado restringida", dijo Scholz, que no sólo comparte nombre con el canciller alemán Olaf Scholz, sino que en realidad es su sobrino.

Incluso el BCE, que forma parte del regulador financiero de la eurozona, prevé una mayor adopción de una moneda estable en euros en el futuro.

"Los riesgos potenciales desencadenados por una adopción más generalizada de las monedas estables pueden gestionarse mediante el marco de supervisión existente del Eurosistema", concluye el BCE, señalando la esperada regulación MiCA y la cooperación internacional en la regulación de los criptoactivos.

Y mientras tanto, como la presidenta Christine Lagarde dijo recientemente Es posible que los legisladores necesiten trabajar en MiCA 2.0.

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