Le stablecoin europee come EUROC diventeranno mainstream?

Le stablecoin europee come EUROC diventeranno mainstream?

Le stablecoin sono progetti prevalentemente ancorati al dollaro statunitense, ma l’euro ottiene la sua fetta della torta. L'annuncio dell'EUROC (Euro Coin) di Circle la scorsa settimana ha dato agli esperti una certa fiducia nel fatto che nel prossimo futuro ci sarà un'importante stablecoin ancorata all'euro, anche se non è chiaro quando.

"Finora non vediamo alcuna stablecoin europea rilevante: liquidità e adozione molto basse", ha detto a Blockworks Fabian Scholz, co-fondatore e CEO di Kudona, un exchange di criptovalute con sede in Germania e licenza lituana.

L'euro, condiviso da 19 stati membri dell'Unione Europea, è la seconda valuta più grande del mondo, subito dopo il dollaro statunitense. Nonostante la sua quota di mercato globale pari a circa il 19% rispetto a vari indicatori di utilizzo della valuta internazionale, l’euro detiene una quota insignificante di stablecoin.

Mentre l’ecosistema crittografico ha prosciugato capitale durante questo mercato ribassista, le stablecoin ancorate al dollaro sono riuscite ad aumentare il loro dominio mentre gli investitori cercavano protezione durante queste settimane turbolente. Nonostante esplosioni come TerraUSD (UST), le stablecoin sono viste come un mezzo per parcheggiare valore senza dover incassare in valuta fiat, cosa che spesso comporta commissioni.

Ad oggi, solo poche stablecoin sono state ancorate all’euro, come EURt di Tether – una stablecoin gemella della più grande emissione sostenuta dal dollaro, USDT – o EURS di Stasis. Lontano dalle dimensioni delle stablecoin ancorate al dollaro, EURt ha una capitalizzazione di mercato di circa 218,4 milioni di dollari e la capitalizzazione di mercato di EURS è di circa 130,1 milioni di dollari. secondo CoinGecko.

Secondo a Rapporto pubblicato la settimana scorsa dalla Banca Centrale Europea sul ruolo internazionale dell’euro, la quota dell’euro nei mercati delle criptovalute è “estremamente bassa” allo 0,2%. La banca centrale dell’Eurozona riconosce che “le stablecoin ancorate all’euro hanno iniziato a guadagnare popolarità anche se il mercato è ancora agli inizi”, ma avverte che “le stablecoin non dovrebbero essere viste come una nuova classe di asset sicuri, ma piuttosto come un criptoasset meno volatile ma rischioso”.

Tuttavia, Patrick Hansen, esperto di politica europea e consulente in materia di criptovalute presso Presight Capital, ritiene che la domanda sia in aumento per una stablecoin denominata in euro, che rappresenta fino al 40% dei pagamenti SWIFT globali e il 20% delle riserve globali di valuta estera.

"Una stablecoin europea ampiamente utilizzata e liquida può abilitare e migliorare una varietà di casi d'uso interessanti per gli investitori e le imprese europee: da un'entrata/uscita più efficiente alle criptovalute/DeFi alle rimesse e ai pagamenti B2B, un mercato cripto-FX senza attriti e molto altro ancora", ha detto Hansen a Blockworks.

Scholz di Kudona prevede che i grandi player del settore crypto come Circle o Binance "potrebbero essere in grado di cambiare la situazione, ma avranno bisogno di alcuni mesi, se non due o tre anni di adozione per aumentare la liquidità e l'adozione da parte della DeFi".

Questo rappresenterebbe un punto di svolta per gli investitori europei che si trovano ad affrontare rischi di cambio rispetto al dollaro. Finora, nel 2022, la valuta della zona euro ha perso l’11% del suo valore rispetto al dollaro, e alcuni analisti prevedono che le due valute raggiungeranno la parità entro la fine dell’anno.

Al momento, secondo una ricerca della BCE, le stablecoin basate sull’euro sono meno liquide e “tendono ad essere vendute in modo simile ad altri asset rischiosi, piuttosto che comportarsi come un veicolo nelle transazioni e nel trading digitale”. Allo stesso tempo, l’istituzione ammette che una stablecoin dell’euro potrebbe sostenere il profilo internazionale della valuta.

La normalizzazione della politica monetaria potrebbe accelerarne l’adozione

Una questione cruciale per un emittente di una stablecoin basata sull’euro rientra esattamente nella competenza della BCE. Con il suo tasso di deposito del -0,5%, la Banca Centrale Europea rende difficile mantenere una stablecoin ancorata all’euro con riserve complete, poiché gli emittenti devono pagare interessi negativi sui depositi bancari.

"I tassi di interesse negativi sui depositi bancari sono tra i principali ostacoli allo sviluppo e alla crescita delle stablecoin denominate in euro garantite da riserve", ha ammesso Hansen.

In uno twittare Ad aprile, prima dell'annuncio di Circle, Hansen aveva calcolato che la società avrebbe dovuto pagare 250 milioni di euro di interessi sulle sue riserve in euro bloccate presso la banca se avesse creato una stablecoin ancorata all'euro con una capitalizzazione di mercato di 50 miliardi di euro.

Sul sito web di EUROC, Circle affronta la questione: "Circle si assume il rischio di tasso di interesse per le riserve di monete in euro, proprio come facciamo con USDC", ha scritto la società.

Ma presto i tassi d’interesse negativi apparterranno al passato. La BCE ha annunciato che alzerà il tasso di interesse di riferimento sia a luglio che a settembre. La struttura di deposito seguirà l’esempio, lasciando il territorio negativo e rendendo più semplice detenere grandi quantità di riserve in euro presso le banche.

"Si tratterà senza dubbio di un cambiamento e di un requisito cruciale per gli emittenti di stablecoin in euro", prevede Hansen.

La regolamentazione danneggerà o avvantaggerà le stablecoin ancorate all’Europa?

Gli aumenti dei tassi di interesse della BCE arrivano a un bivio per la regolamentazione europea nei confronti delle criptovalute. L’Unione Europea è vicina a raggiungere un accordo sui Markets for Crypto Assets (MiCA), una legge fondamentale che plasmerà l’innovazione crypto nel Vecchio Continente.

"Ciò avrà senza dubbio un impatto significativo sul mercato delle stablecoin in euro e non mi aspetto che la maggior parte degli emittenti di stablecoin in euro saranno in grado di gestire i complessi requisiti MiCA in modo soddisfacente per l'autorità di regolamentazione dell'UE", ha affermato Hansen, aggiungendo, tuttavia, "quelli che lo faranno beneficeranno di una maggiore fiducia e accettazione istituzionale".

Gli operatori del mercato stanno ancora aspettando la versione finale di MiCA. "Non è ancora definitivo, quindi dovremo vedere la bozza finale", ha detto Scholz, la cui azienda sarà interessata dal regolamento.

“Sono un sostenitore della regolamentazione perché l’idea generale è solitamente quella di proteggere il consumatore, che è essenziale nella finanza”.

Tuttavia, il diavolo potrebbe nascondersi nei dettagli. "La questione allora è che tipo di regolamentazione esiste e come viene implementata e influenza le aziende. Se è ben pensata, consente l'innovazione senza essere troppo limitata", ha detto Scholz, che non solo condivide il nome con il cancelliere tedesco Olaf Scholz, ma è in realtà suo nipote.

Anche la BCE, che fa parte del regolatore finanziario della zona euro, prevede probabilmente una maggiore adozione di una stablecoin in euro in futuro.

“I potenziali rischi innescati da un’adozione più diffusa delle stablecoin possono essere gestiti dall’attuale quadro di vigilanza dell’Eurosistema”, conclude la BCE, facendo riferimento all’atteso regolamento MiCA e alla cooperazione internazionale sulla regolamentazione dei criptoasset.

E nel frattempo come presidente Christine Lagarde detto di recente I legislatori potrebbero dover lavorare su MiCA 2.0.

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Il post Le stablecoin europee come EUROC diventeranno mainstream? non è una consulenza finanziaria.