Vil Euro stablecoins som EUROC bli mainstream?

Vil Euro stablecoins som EUROC bli mainstream?

Stablecoins er overveiende amerikanske dollar-festede prosjekter, men euroen får sin del av kaken. Circles EUROC (Euro Coin)-kunngjøring forrige uke ga eksperter en viss tillit til at det vil være en stor euro-festet stablecoin i nær fremtid, selv om det ikke er klart når.

"Så langt ser vi ingen relevant Euro stablecoin: veldig lav likviditet og adopsjon," sa Fabian Scholz, medgründer og administrerende direktør i Kudona, en Tyskland-basert og litauisk lisensiert kryptovalutabørs, til Blockworks.

Euroen, som deles av 19 EU-medlemsstater, er verdens nest største valuta, like etter amerikanske dollar. Til tross for sin globale markedsandel på rundt 19 % på tvers av ulike indikatorer på internasjonal valutabruk, har euroen en ubetydelig andel stabile mynter.

Mens kryptoøkosystemet tappet kapital under dette bjørnemarkedet, klarte dollarfestede stablecoins å øke sin dominans da investorer søkte beskyttelse i disse turbulente ukene. Til tross for eksplosjoner som TerraUSD (UST), blir stablecoins sett på som et middel for parkeringsverdi uten å måtte utbetale i fiat-valuta, som ofte medfører gebyrer.

Til dags dato har bare noen få stabile mynter blitt knyttet til euroen, for eksempel EURt fra Tether – en søster stablecoin til den største dollarstøttede utstedelsen USDT – eller EURS fra Stasis. Langt fra skalaen til dollarfestede stablecoins, har EURt en markedsverdi på rundt $218,4 millioner og EURSs markedsverdi er rundt $130,1 millioner. ifølge CoinGecko.

I følge a Rapport publisert forrige uke fra Den europeiske sentralbanken om euroens internasjonale rolle, er euroens andel i kryptomarkedene "ekstremt lav" på 0,2 %. Eurosonens sentralbank erkjenner at "stablecoins knyttet til euroen har begynt å få popularitet selv om markedet fortsatt er i sin spede begynnelse", men advarer om at "stablecoins ikke bør betraktes som en ny klasse av trygge eiendeler, men snarere som en mindre volatil, men risikabel kryptoaktiva."

Likevel mener Patrick Hansen, EU-politikkekspert og kryptoventurerådgiver i Presight Capital, at etterspørselen øker etter en eurodenominert stablecoin, som står for opptil 40 % av globale SWIFT-betalinger og 20 % av globale valutareserver.

"En mye brukt og likvid Euro stablecoin kan muliggjøre og forbedre en rekke interessante brukstilfeller for europeiske investorer og bedrifter: fra mer effektiv inngang/exit til krypto/DeFi til pengeoverføringer og B2B-betalinger, et friksjonsfritt krypto-FX-marked og mye mer," sa Hansen til Blockworks.

Kudonas Scholz spår at store kryptospillere som Circle eller Binance "kanskje i stand til å endre det, men de vil trenge noen måneder, om ikke to eller tre år med adopsjon for å øke likviditeten og adopsjonen på DeFi-siden."

Dette ville være en game-changer for europeiske investorer ettersom de står overfor valutarisiko mot dollar. Så langt i 2022 har eurosonens valuta tapt 11 % av verdien mot dollaren, og noen analytikere spår at de to valutaene vil nå paritet senere i år.

For øyeblikket er euro-baserte stablecoins mindre likvide og "pleier å bli solgt på samme måte som andre risikable eiendeler, i stedet for å oppføre seg som et kjøretøy i digitale transaksjoner og handel," ifølge ECB-undersøkelser. Samtidig innrømmer institusjonen at en euro stablecoin kan støtte valutaens internasjonale profil.

Normalisering av pengepolitikken kan fremskynde adopsjonen

Et avgjørende spørsmål for en utsteder av en euro-basert stablecoin ligger helt innenfor ECBs ansvarsområde. Med sin innskuddsrente på -0,5 % gjør den europeiske sentralbanken det vanskelig å opprettholde en euro-festet stablecoin med fulle reserver, da utstedere må betale negativ rente på bankinnskudd.

"Negative renter på bankinnskudd er blant de viktigste barrierene for utvikling og vekst av reservestøttede eurodenominerte stabile mynter," innrømmet Hansen.

I ett tweet I april, før Circles kunngjøring, beregnet Hansen at selskapet ville måtte betale €250 millioner i renter på sine euroreserver låst i banken hvis det opprettet en euro-festet stablecoin med en markedsverdi på €50 milliarder.

På EUROCs nettsider tar Circle opp problemet: «Circle påtar seg renterisiko for Euro Coin-reservene, akkurat som vi gjør med USDC», skrev selskapet.

Men negative renter hører snart fortiden til. ECB varslet at de ville heve styringsrenten både i juli og september. Innskuddsfasiliteten vil følge etter, etterlate negativt territorium og gjøre det lettere å holde store mengder euroreserver i banken.

"Dette vil utvilsomt være en avgjørende endring og et krav for Euro stablecoin-utstedere," spår Hansen.

Vil regulering skade eller fordele euro-festede stablecoins?

ECBs renteøkninger kommer ved et veiskille for europeisk regulering mot krypto. Den europeiske union er nær ved å komme til enighet om Markets for Crypto Assets (MiCA), en landemerkelov som vil forme kryptoinnovasjon på det gamle kontinentet.

"Dette vil utvilsomt ha en betydelig innvirkning på Euro stablecoin-markedet, og jeg forventer ikke at de fleste Euro stablecoin-utstedere vil være i stand til å håndtere de komplekse MiCA-kravene til tilfredsstillelse av EU-regulatoren," sa Hansen, men la til, "de som gjør det vil dra nytte av større institusjonell tillit og aksept."

Markedsaktørene venter fortsatt på den endelige versjonen av MiCA. "Det er ikke hugget i stein ennå, så vi må se det endelige utkastet," sa Scholz, hvis selskap vil bli berørt av forskriften.

"Jeg er en fan av regulering fordi den generelle ideen vanligvis er å beskytte forbrukeren, noe som er viktig i finans."

Imidlertid kan djevelen være i detaljene. "Spørsmålet er da hva slags regulering du har og hvordan den implementeres og påvirker bedrifter. Hvis den er gjennomtenkt, tillater den innovasjon uten å være for begrenset," sa Scholz, som ikke bare deler navn med Tysklands forbundskansler Olaf Scholz, men faktisk er hans nevø.

Til og med ECB, som er en del av eurosonens finansregulator, ser sannsynligvis på en større bruk av en stabil euromynt i fremtiden.

"Potensielle risikoer utløst av en mer utbredt bruk av stabile mynter kan håndteres av det eksisterende tilsynsrammeverket for Eurosystemet," konkluderer ECB, og peker på den forventede MiCA-reguleringen og internasjonalt samarbeid om regulering av kryptoaktiva.

Og i mellomtiden som president Christine Lagarde sa nylig Lovgivere må kanskje jobbe med MiCA 2.0.

. .

Innlegget Vil Euro stablecoins som EUROC bli mainstream? er ikke økonomisk rådgivning.