Kommer stabila euromynt som EUROC att bli mainstream?

Kommer stabila euromynt som EUROC att bli mainstream?

Stablecoins är till övervägande del US-dollar-bundna projekt, men euron får sin del av kakan. Circles EUROC (Euro Coin) tillkännagivande förra veckan gav experter viss förtroende för att det kommer att finnas ett stort euro-kopplat stabilt mynt inom en snar framtid, även om det inte är klart när.

"Än så länge ser vi inte något relevant Euro stablecoin: mycket låg likviditet och användning," sa Fabian Scholz, medgrundare och VD för Kudona, en Tyskland-baserad och litauisk licensierad kryptovalutabörs, till Blockworks.

Euron, som delas av 19 EU-medlemsstater, är världens näst största valuta, strax efter den amerikanska dollarn. Trots sin globala marknadsandel på cirka 19 % över olika indikatorer på internationell valutaanvändning har euron en obetydlig andel stabila mynt.

Medan kryptoekosystemet dränerade kapital under denna björnmarknad, lyckades dollarbundna stablecoins öka sin dominans när investerare sökte skydd under dessa turbulenta veckor. Trots explosioner som TerraUSD (UST) ses stablecoins som ett medel för parkeringsvärde utan att behöva betala ut i fiatvaluta, vilket ofta medför avgifter.

Hittills har endast ett fåtal stabila mynt kopplats till euron, såsom EURt från Tether – ett systerstablecoin till den största dollarstödda emissionen USDT – eller EURS från Stasis. Långt från skalan av dollarbundna stablecoins har EURt ett börsvärde på cirka 218,4 miljoner USD och EURS börsvärde är cirka 130,1 miljoner USD. enligt CoinGecko.

Enligt a Rapport publicerad förra veckan från Europeiska centralbanken om eurons internationella roll är eurons andel på kryptomarknaderna "extremt låg" på 0,2 %. Eurozonens centralbank erkänner att "stablecoins knutna till euron har börjat bli populära även om marknaden fortfarande är i sin linda", men varnar för att "stablecoins inte bör ses som en ny klass av säkra tillgångar, utan snarare som en mindre volatil men riskabel kryptotillgång."

Fortfarande tror Patrick Hansen, EU-policyexpert och kryptoventurerådgivare på Presight Capital, att efterfrågan ökar på ett eurodenominerat stabilt mynt, som står för upp till 40 % av de globala SWIFT-betalningarna och 20 % av de globala valutareserverna.

"Ett allmänt använt och likvidt Euro stablecoin kan möjliggöra och förbättra en mängd intressanta användningsfall för europeiska investerare och företag: från effektivare inträde/utträde till krypto/DeFi till remitteringar och B2B-betalningar, en friktionsfri krypto-FX-marknad och mycket mer," sa Hansen till Blockworks.

Kudonas Scholz förutspår att stora kryptospelare som Circle eller Binance "kanske kan ändra på det, men de kommer att behöva några månader, om inte två eller tre år av adoption för att öka likviditeten och adoptionen på DeFi-sidan."

Detta skulle vara en game-changer för europeiska investerare eftersom de står inför valutarisker mot dollarn. Hittills under 2022 har euroområdets valuta tappat 11 % av sitt värde mot dollarn, och vissa analytiker förutspår att de två valutorna kommer att nå paritet senare i år.

För närvarande är eurobaserade stablecoins mindre likvida och "tenderar att säljas på samma sätt som andra riskfyllda tillgångar, snarare än att bete sig som ett fordon i digitala transaktioner och handel", enligt ECB:s forskning. Samtidigt medger institutionen att ett stabilt euromynt skulle kunna stödja valutans internationella profil.

Normalisering av penningpolitiken kan påskynda antagandet

En avgörande fråga för en emittent av ett eurobaserat stablecoin ligger helt och hållet inom ECB:s ansvarsområde. Med sin inlåningsränta på -0,5 % gör Europeiska centralbanken det svårt att upprätthålla ett eurofäst stabilt mynt med fulla reserver, eftersom emittenter måste betala negativ ränta på bankinlåning.

"Negativa räntor på bankinlåning är ett av de viktigaste hindren för utvecklingen och tillväxten av reservestödda eurodenominerade stabila mynt," medgav Hansen.

I ett tweeta I april, innan Circles tillkännagivande, beräknade Hansen att företaget skulle behöva betala 250 miljoner euro i ränta på sina euroreserver låsta på banken om det skapade ett euro-kopplat stablecoin med ett börsvärde på 50 miljarder euro.

På EUROC:s hemsida tar Circle upp frågan: "Circle tar ränterisk för Euro Coin-reserverna, precis som vi gör med USDC", skrev företaget.

Men negativa räntor är snart ett minne blott. ECB meddelade att den kommer att höja sin styrränta i både juli och september. Inlåningsfaciliteten kommer att följa efter, lämna negativt territorium och göra det lättare att hålla stora mängder euroreserver på banken.

"Detta kommer utan tvekan att vara en avgörande förändring och ett krav för Euro stablecoin-emittenter", förutspår Hansen.

Kommer reglering att skada eller gynna euro-kopplade stablecoins?

ECB:s räntehöjningar kommer vid ett vägskäl för europeisk reglering mot krypto. Europeiska unionen är nära att nå en överenskommelse om Markets for Crypto Assets (MiCA), en landmärkeslag som kommer att forma kryptoinnovation på den gamla kontinenten.

"Detta kommer utan tvekan att ha en betydande inverkan på Euro stablecoin-marknaden och jag förväntar mig inte att de flesta Euro stablecoin-emittenter kommer att kunna hantera de komplexa MiCA-kraven till belåtenhet för EU-regulatorn," sa Hansen och tillade dock, "de som gör det kommer att dra nytta av större institutionellt förtroende och acceptans."

Marknadsaktörer väntar fortfarande på den slutliga versionen av MiCA. "Det är inte hugget i sten än, så vi måste se det slutgiltiga utkastet", säger Scholz, vars företag kommer att påverkas av förordningen.

"Jag är ett fan av reglering eftersom den allmänna idén vanligtvis är att skydda konsumenten, vilket är viktigt i ekonomi."

Men djävulen kan ligga i detaljerna. "Frågan är då vilken typ av reglering man har och hur den implementeras och påverkar företagen. Om den är genomtänkt tillåter den innovation utan att vara alltför begränsad", säger Scholz, som inte bara delar namn med Tysklands förbundskansler Olaf Scholz utan faktiskt är hans brorson.

Till och med ECB, som är en del av euroområdets finansiella tillsynsmyndighet, ser troligtvis på ett större införande av ett stabilt euromynt i framtiden.

"Potentiella risker som utlöses av en mer utbredd användning av stabila mynt kan hanteras av det befintliga Eurosystemets tillsynsramverk", avslutar ECB och pekar på den förväntade MiCA-regleringen och internationellt samarbete kring reglering av kryptotillgångar.

Och under tiden som president Christine Lagarde sa nyligen Lagstiftare kan behöva arbeta med MiCA 2.0.

. .

Inlägget Kommer Euro stablecoins som EUROC att bli mainstream? är inte finansiell rådgivning.