كيف تؤثر المجمعات المظلمة بصمت على أسواق العملات المشفرة

كيف تؤثر المجمعات المظلمة بصمت على أسواق العملات المشفرة

في عام 2021، أعلن مستثمرو العملات المشفرة عن محركات السوق مثل MicroStrategy وTesla كأبطال للسوق الصاعدة. لقد مثلوا قمة جبل الجليد المؤسسي مع الاهتمام المتزايد بالأصول الرقمية.

على الرغم من أن الأضواء قد لا تكون لطيفة خلال فصل الشتاء الخاص بالعملات الرقمية، إلا أن النصف السفلي من هذا الجبل الجليدي لا يزال موجودًا - وهو ما لم يكن ليوجد بدون برك مظلمة. تخدم هذه الأبواب الخلفية المثيرة للجدل في سوق العملات المشفرة في بعض الأحيان نفس الوظيفة التي تؤديها المجمعات المظلمة في الأسواق التقليدية - وغالبًا ما تتحرك الأسواق بطرق غامضة.

التقينا مع sFOX، أ تاجر تشفير رئيسي متكامل الخدمات لمعرفة المزيد عن المجمعات المظلمة وعلاقتها بأسواق العملات المشفرة.

ما هو بركة مظلمة؟

يسمح التجمع المظلم للمشاركين في السوق كبيرة الحجم بتداول كتل كبيرة من الأصول الرقمية دون أن تكون التجارة مرئية لعامة الناس. تعود أصولها إلى الأسواق التقليدية إلى عدة عقود، وقد تم تمكينها من خلال تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) التي سمحت للمستثمرين بتداول الأوراق المالية خارج البورصة.

وفقا لذلك ثانية يمثل تداول Dark Pool 18٪ من تداول الأسهم الأمريكية. أكثر البيانات الحالية ناسداك يضعه عند 40٪.

يشرح SFOX في تقرير تجمع مظلم جديد أن الاختلاف الرئيسي بين مجمعات التشفير المظلمة هو عملية التسوية وتنفيذ التجارة. يجب تسوية جميع معاملات الأصول الرقمية في نهاية المطاف على blockchain. تقوم المجمعات المظلمة بتمرير تكاليف المعاملات هذه إلى العملاء. يختلف تنفيذ التجارة من حيث أن مجمعات العملات المشفرة المظلمة تستخدم بروتوكول حساب متعدد الأطراف (MPC) لتقسيم الصفقات إلى أوامر متعددة. يحافظ هذا الأسلوب على الخصوصية والأمان للعميل.

وقد أثار استخدامها بعض الجدل. من ناحية، فإن الافتقار إلى الشفافية يعني أن صفقات المجمع المظلم لا تحرك السوق وقت التداول. ومع ذلك، بعد الكشف عن ما بعد التداول للجهة التنظيمية، فإن أهم الصفقات تميل إلى دفع السوق في الاتجاه العام.

مشاركة أكبر في السوق

لعبت المجمعات المظلمة دورًا حاسمًا في الفترة التي سبقت السوق الصعودية لسوق العملات المشفرة لعام 2021. تمت مشاركة ‏تقرير‏ من قبل ‏‎SFOX‎‏ فينوا لتوضيح أثر تسارع الاهتمام المؤسسي:

مصدر: فينوا

وفي حين شهد عام 2021 الموجة الأولى من الاهتمام المؤسسي، إلا أننا لم نشهد الموجة الثانية بعد. ويرجع هذا النقص في الحركة إلى حد كبير إلى عدم اليقين التنظيمي وتقلب الأسعار.

أما المؤسسات الكبرى التي تنتظر على الهامش فهي بطيئة الحركة وتتجنب المخاطرة. لن تدخل السوق حتى تصبح قواعد المشاركة واضحة تمامًا. وهذه القواعد ليست بسيطة مثل الموافقة على بعض الأصول الرقمية أو حظرها. في محادثتنا مع sFOX، أوضحوا أن هؤلاء اللاعبين الأكبر حجمًا والأكثر رسوخًا يحتاجون إلى معايير الامتثال الكاملة لضمان قدرتهم على الوفاء بالالتزامات الائتمانية.

منذ عام 2018، شهدنا تجميع قطع اللغز المؤسسي معًا – قطعة قطعة. من أمناء الأصول الرقمية إلى الوسطاء الرئيسيين ومؤسسات الائتمان والائتمان وإدارة المخاطر. وقد يكون النزاع القضائي بين الهيئات التنظيمية إحدى القضايا المتبقية التي يتعين حلها.

انخفاض التقلبات

في محادثتنا مع sFOX، أشاروا إلى تقلبات الأسعار وعدم السيولة باعتبارها العائق الثاني أمام المشاركة المؤسسية. توفر مجمعات العملات المشفرة المظلمة حلاً ضروريًا، لكن لها مقايضاتها. ونظرًا لأن السيولة مجزأة في السوق العالمية على مدار 24 ساعة، فإن العديد من المؤسسات تحتاج إلى وسطاء قبل تنفيذ التداول من خلال المجمع.

هناك خيار آخر للمؤسسة وهو الشراكة مع شركات البنية التحتية للأصول الرقمية مثل Fireblocks. ويمكنها توفير الوصول إلى مجمعات سيولة مختلفة، على الرغم من أن الجانب السلبي لهذا النهج هو أنه ليس سلسا. سيكون من الضروري أن يكون لدى المشارك في السوق حسابات منفصلة مع مزودي السيولة المختلفين.

أوضح أحد كبار ممثلي sFOX أن مجموعتهم المظلمة تعالج هذه المشكلة عن طريق توجيه التداول من خلال "أمر واحد". يحافظ هذا النهج على خصوصية التداول مع تزويد صانع السوق بشفافية التوجيه. يجب أن يكون العمل مع أحد المتخصصين والاحتفاظ بحساب مع مجموعة من مزودي السيولة خيارًا قويًا للمؤسسات في المستقبل. ستجد المؤسسات اكتشافًا أفضل للأسعار حيث يصبح نموذج السيولة المجمعة هذا أكثر اندماجًا في مجمعات العملات المشفرة المظلمة.

وأوضح الممثل أن المجمعات المظلمة ليست الحل النهائي لتقلبات السوق وتفتتها. نظرًا لأن المجمعات المظلمة تعمل على تحسين اكتشاف الأسعار للصفقات الأكبر حجمًا، فإنها ستجذب المزيد من رأس المال المؤسسي عبر السوق. وله تأثير "المد الصاعد" على الصناعة، مما يحسن استقرار الأسعار إلى حد ما.

ومع ذلك، فإنه يشير إلى أن تجزئة السيولة لا تزال بحاجة إلى معالجة. إذا استمر السعر في التقلب بشكل مختلف في الأسواق، فسوف يستفيد المراجحون من ذلك ويحافظون على التقلبات. إنه يعتقد أن نهج sFOX تجميع السيولة وفي نظام واحد يمكن أن يوفر الاستقرار الذي تحتاجه المؤسسات لزيادة المشاركة.

نتائج أفضل للمؤسسات

إن إمكانية التأثير المحدود على السوق بالنسبة لمؤسسة تستخدم تجمعًا مظلمًا تعني بشكل أساسي أنه سيتم تنفيذ الأمر بأكمله دون ارتفاع/انخفاض سعر الأصل بشكل غير متناسب. بهذه الطريقة، لا ينبغي للتداول أن يذهب إلى الأمام ويمكن أن تحدث أوامر صانع دون انزلاق.

في الواقع، هذا يعني أفضل تنفيذ تجاري لتلك المؤسسة. ويعني أيضًا القدرة على تنفيذ الصفقات برسوم أقل. ويضمن انخفاض متطلبات الإبلاغ والإفصاح، وإلغاء رسوم الصرف، وتقليل عدد الوسطاء تحقيق وفورات كبيرة.

انخفاض عوائد المراجحة

ونظراً لكل هذا، بين توسع سوق الأصول الرقمية، مدفوعاً جزئياً بتوفير المجمعات المظلمة (كشرط أساسي لدخول المؤسسات)، وتحسن سيولة السوق والكفاءة الأعلى التي لا تزال مرتبطة بنهج السيولة الإجمالية، فإن فرص المراجحة سوف تتضاءل، وخاصة بين المستثمرين الأقل تطوراً.

ومن المرجح أن تستغل صناديق التحوط أي فرص للمراجحة تنشأ. سيقوم فريق Quants الخاص بك بصياغة الخوارزميات كجزء من استراتيجيات التداول المتطورة المصممة للقضاء على أي أوجه قصور متبقية موجودة في السوق في هذه المرحلة.

من المرجح أن تصبح المجمعات المظلمة نقطة خلاف ثابتة في العملات المشفرة، تمامًا كما حدث في TradFi. لكن زيادة سيولة المجمعات المظلمة يمكن أن تجلب رأس المال اللازم لتهدئة صناعة تعاني من الخوف وعدم اليقين.

هذا المحتوى برعاية sFOX.

يشارك هذا: لندن وتعرف على كيف ترى أكبر مؤسسات TradFi والعملات المشفرة مستقبل اعتماد العملات المشفرة المؤسسي. يسجل هنا.

المنشور كيف تؤثر المجمعات المظلمة بهدوء على أسواق العملات المشفرة ليست نصيحة مالية.