Cómo los Dark Pools influyen silenciosamente en los mercados criptográficos

Cómo los Dark Pools influyen silenciosamente en los mercados criptográficos

En 2021, los inversores en criptomonedas anunciaron a impulsores del mercado como MicroStrategy y Tesla como campeones del mercado alcista. Representaron la punta de un iceberg institucional con un interés creciente en los activos digitales.

Si bien la atención puede no ser amable durante un invierno criptográfico, la mitad inferior de ese iceberg todavía está allí, lo que no existiría sin charcos oscuros. Estas puertas traseras, a veces controvertidas, al mercado de las criptomonedas cumplen la misma función que los dark pools de los mercados tradicionales: a menudo los mercados se mueven de forma misteriosa.

Nos reunimos con sFOX, un Distribuidor criptográfico de servicio completo para obtener más información sobre los dark pools y su relación con los mercados de cifrado.

¿Qué es una piscina oscura?

Un grupo oscuro permite a los participantes del mercado de gran tamaño negociar grandes bloques de activos digitales sin que el comercio sea visible para el público en general. Sus orígenes en los mercados tradicionales se remontan a varias décadas, gracias a la regulación de la SEC que permitía a los inversores negociar valores extrabursátiles.

segun eso SEGUNDO, el comercio de fondos oscuros representa el 18% del comercio de acciones de EE. UU. Más datos actuales Nasdaq lo sitúa en un 40%.

SFOX explica en su Nuevo informe de grupo oscuro que la principal diferencia con los cripto dark pools es el proceso de liquidación y la ejecución comercial. En última instancia, todas las transacciones de activos digitales deben liquidarse en la cadena de bloques. Los dark pools trasladan estos costos de transacción a los clientes. La ejecución de las operaciones se diferencia en que los cripto dark pools utilizan un protocolo de cálculo multipartito (MPC) para dividir las operaciones en múltiples órdenes. Este enfoque mantiene la privacidad y seguridad del cliente.

Su uso ha generado cierta controversia. Por un lado, la falta de transparencia significa que las operaciones del dark pool no mueven el mercado en el momento de la negociación. Sin embargo, tras la divulgación posterior a la negociación al regulador, las operaciones más importantes tienden a impulsar el mercado en una dirección general.

Mayor participación en el mercado

Los dark pools desempeñaron un papel crucial en el período previo a la carrera alcista del mercado de cifrado de 2021. SFOX compartió un informe de finoa Para ilustrar el impacto de acelerar el interés institucional:

Fuente: finoa

Si bien en 2021 se produjo la primera ola de interés institucional, aún tenemos que ver la segunda. Esta falta de movimiento se debe en gran parte a la incertidumbre regulatoria y la volatilidad de los precios.

Las instituciones más grandes que esperan al margen son lentas y reacias al riesgo. No entrarás en un mercado hasta que las reglas de participación sean muy claras. Y estas reglas no son tan simples como aprobar o bloquear ciertos activos digitales. En nuestra conversación con sFOX, explicaron que estos actores más grandes y establecidos necesitan estándares de cumplimiento total para garantizar que puedan cumplir con sus obligaciones fiduciarias.

Desde 2018, hemos visto cómo se ensamblan piezas del rompecabezas institucional, pieza por pieza. Desde custodios de activos digitales hasta corredores principales, instituciones de crédito, crédito y gestión de riesgos. Una disputa jurisdiccional entre reguladores podría ser una de las cuestiones que quedan por resolver.

Volatilidad reducida

En nuestra conversación con sFOX, citaron la volatilidad de los precios y la iliquidez como la segunda barrera a la aceptación institucional. Los cripto dark pools proporcionan una solución alternativa necesaria, pero tienen sus desventajas. Debido a que la liquidez está fragmentada en un mercado global de 24 horas, muchas instituciones requieren intermediarios antes de ejecutar una operación a través del pool.

Otra opción para una institución es asociarse con empresas de infraestructura de activos digitales como Fireblocks. Pueden proporcionar acceso a diferentes fondos de liquidez, aunque la desventaja de este enfoque es que no es fluido. Será necesario que el participante del mercado tenga cuentas separadas con los diferentes proveedores de liquidez.

Un alto representante de sFOX explicó que su grupo oscuro aborda este problema enrutando el comercio a través de una "única orden". Este enfoque mantiene el comercio privado y al mismo tiempo proporciona al creador de mercado transparencia en el enrutamiento. Trabajar con un especialista y mantener una cuenta con un conjunto de proveedores de liquidez debería ser una opción sólida para las instituciones en el futuro. Las instituciones encontrarán un mejor descubrimiento de precios a medida que este modelo de liquidez agregada se integre más en los cripto dark pools.

El representante aclaró que los dark pools no son la solución final a la volatilidad y fragmentación del mercado. A medida que los dark pools mejoren el descubrimiento de precios para operaciones más grandes, atraerán más capital institucional en todo el mercado. Tiene un efecto de “marea ascendente” en la industria, mejorando hasta cierto punto la estabilidad de precios.

Sin embargo, señala que aún es necesario abordar la fragmentación de la liquidez. Si el precio continúa fluctuando de manera diferente en los mercados, los arbitrajistas se aprovecharán de esto y mantendrán la volatilidad. Él cree que el enfoque de sFOX Agregación de liquidez en un solo orden puede proporcionar la estabilidad que las instituciones necesitan para una mayor participación.

Un mejor resultado para las instituciones

La posibilidad de un impacto limitado en el mercado para una institución que utiliza un fondo oscuro significa esencialmente que toda la orden se ejecutará sin que el precio del activo suba o baje desproporcionadamente. De esta manera, las operaciones no deberían adelantarse y las órdenes de los fabricantes pueden realizarse sin deslizamientos.

De hecho, esto significa la mejor ejecución comercial para esa institución. También significa la capacidad de ejecutar operaciones a tarifas más bajas. La reducción de los requisitos de presentación de informes y divulgación, la eliminación de las comisiones cambiarias y un menor número de intermediarios garantizan ahorros significativos.

Rendimientos de arbitraje decrecientes

Teniendo en cuenta todo esto, entre una expansión del mercado de activos digitales, impulsada en parte por la provisión de fondos oscuros (como requisito previo para que las instituciones ingresen), la mejora de la liquidez del mercado y las mayores eficiencias aún asociadas con un enfoque de liquidez agregada, las oportunidades de arbitraje disminuirán, particularmente entre los inversores menos sofisticados.

Es probable que los fondos de cobertura aprovechen cualquier oportunidad de arbitraje que surja. Sus Quants formularán algoritmos como parte de estrategias comerciales sofisticadas diseñadas para eliminar cualquier ineficiencia restante que exista en el mercado en esta etapa.

Es probable que los dark pools se conviertan en un punto de discordia constante en las criptomonedas, tal como lo hicieron en TradFi. Pero el aumento de la liquidez del fondo oscuro podría aportar el capital necesario para calmar las aguas de una industria plagada de miedo e incertidumbre.

Este contenido está patrocinado por sFOX.

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La publicación Cómo los Dark Pools influyen silenciosamente en los mercados criptográficos no es un consejo financiero.