Kuinka pimeät altaat vaikuttavat hiljaa kryptomarkkinoihin

Kuinka pimeät altaat vaikuttavat hiljaa kryptomarkkinoihin

Vuonna 2021 kryptosijoittajat ilmoittivat markkinoiden liikkujat, kuten MicroStrategy ja Tesla, härkämarkkinoiden mestareiksi. Ne edustivat institutionaalisen jäävuoren huippua, kun kiinnostus digitaalista omaisuutta kohtaan kasvoi.

Vaikka valokeila ei ehkä ole ystävällinen kryptotalven aikana, jäävuoren pohjapuoli on edelleen olemassa – mitä ei olisi olemassa ilman tummia altaita. Nämä toisinaan kiistanalaiset takaovet kryptomarkkinoille palvelevat samaa tehtävää kuin synkät poolit perinteisillä markkinoilla – usein markkinat liikkuvat mystisesti.

Tapasimme sFOXin, a Täyden palvelun kryptovalvojan jälleenmyyjä saadaksesi lisätietoja tummista pooleista ja niiden suhteesta kryptomarkkinoihin.

Mikä on tumma allas?

Tumman poolin ansiosta superkokoiset markkinaosapuolet voivat käydä kauppaa suurilla lohkoilla digitaalista omaisuutta ilman, että kauppa on nähtävissä suurelle yleisölle. Sen alkuperä perinteisillä markkinoilla juontaa juurensa useiden vuosikymmenien taakse SEC:n asetuksella, joka mahdollisti sijoittajien kaupankäynnin arvopapereilla OTC:n kautta.

Sen mukaan SEC, dark pool -kaupankäynnin osuus on 18 % Yhdysvaltain osakekaupasta. Lisää nykyiset tiedot Nasdaq asettaa sen 40 prosenttiin.

SFOX selittää heidän Uusi pimeän uima-altaan raportti että tärkein ero krypto dark poolien kanssa on selvitysprosessi ja kaupan toteutus. Kaikki digitaalisten omaisuuserien liiketoimet on lopulta selvitettävä lohkoketjussa. Dark poolit siirtävät nämä transaktiokustannukset asiakkaille. Kaupan toteutus eroaa siinä, että salauspimeät poolit käyttävät monen osapuolen laskentaprotokollaa (MPC) jakaakseen kaupat useiksi toimeksiannoiksi. Tämä lähestymistapa ylläpitää asiakkaan yksityisyyttä ja turvallisuutta.

Niiden käyttö on herättänyt kiistaa. Toisaalta läpinäkyvyyden puute tarkoittaa, että pimeät poolikaupat eivät liikuta markkinoita kaupankäynnin aikana. Sen jälkeen kun kaupan jälkeiset tiedot on ilmoitettu sääntelijälle, merkittävimmät kaupat pyrkivät työntämään markkinoita yleiseen suuntaan.

Lisää markkinaosuutta

Tummilla poolilla oli ratkaiseva rooli vuoden 2021 kryptomarkkinoiden härkäjuoksua edeltävässä valmistelussa. SFOX jakoi raportin käyttäjältä Finoa Havainnollistaakseen institutionaalisen kiinnostuksen kiihtymisen vaikutusta:

Lähde: Finoa

Vaikka vuonna 2021 nähtiin ensimmäinen institutionaalisen kiinnostuksen aalto, emme ole vielä nähneet toista. Tämä liikkeen puute johtuu suurelta osin sääntelyn epävarmuudesta ja hintojen epävakaudesta.

Sivussa odottavat suuremmat laitokset ovat hitaita ja riskejä vältteleviä. Et lähde markkinoille ennen kuin sitoutumisen säännöt ovat kristallinkirkkaat. Ja nämä säännöt eivät ole niin yksinkertaisia ​​kuin tietyn digitaalisen omaisuuden hyväksyminen tai estäminen. Keskustelussamme sFOXin kanssa he selittivät, että nämä suuremmat, vakiintuneemmat pelaajat tarvitsevat täydelliset noudattamisstandardit varmistaakseen, että he voivat täyttää luottamusvelvollisuutensa.

Vuodesta 2018 lähtien olemme nähneet institutionaalisen palapelin palasia koottavan – pala palalta. Digitaalisten omaisuuden säilyttäjistä tärkeimpiin välittäjiin, luotto-, luotto- ja riskienhallintalaitoksiin. Sääntelyviranomaisten välinen toimivaltakiista voisi olla yksi jäljellä olevista ratkaistavista kysymyksistä.

Vähentynyt volatiliteetti

Keskustelussamme sFOX:n kanssa he mainitsivat hintavaihtelut ja epälikviditeetin toiseksi esteeksi institutionaaliselle sisäänostolle. Crypto dark poolit tarjoavat välttämättömän kiertotavan, mutta niillä on kompromissinsa. Koska likviditeetti on pirstoutunut globaaleilla 24 tunnin markkinoilla, monet laitokset vaativat välittäjiä ennen kaupankäynnin tekemistä poolin kautta.

Toinen vaihtoehto laitokselle on tehdä yhteistyötä digitaalisen omaisuuden infrastruktuuriyritysten, kuten Fireblocksin, kanssa. Ne voivat tarjota pääsyn erilaisiin likviditeettipooleihin, vaikka tämän lähestymistavan haittapuoli on, että se ei ole saumaton. Markkinatoimijalla on oltava erillinen tili eri likviditeetin tarjoajien kanssa.

sFOXin vanhempi edustaja selitti, että heidän dark poolinsa ratkaisee tämän ongelman reitittämällä kaupankäynnin "yhden toimeksiannon" kautta. Tämä lähestymistapa pitää kaupankäynnin yksityisenä ja tarjoaa samalla markkinatakaajalle reitityksen läpinäkyvyyttä. Asiantuntijan kanssa työskentely ja tilin ylläpitäminen likviditeetintarjoajien kokoelmassa pitäisi olla laitoksille vakaa vaihtoehto tulevaisuudessa. Laitokset löytävät paremman hinnan, kun tämä aggregoitu likviditeettimalli integroituu entistä enemmän krypto-pimeisiin pooleihin.

Edustaja selvensi, että dark poolit eivät ole lopullinen ratkaisu markkinoiden epävakauteen ja pirstoutumiseen. Kun tummat poolit parantavat hintahakua suuremmissa kaupoissa, ne houkuttelevat lisää institutionaalista pääomaa markkinoille. Sillä on "nouseva vuorovesi" vaikutus alaan, mikä parantaa hintavakautta jossain määrin.

Hän huomauttaa kuitenkin, että likviditeetin pirstoutumiseen on vielä puututtava. Jos hinta heilahtelee edelleen eri tavalla markkinoilla, arbitraasit hyödyntävät tätä ja ylläpitävät volatiliteettia. Hän uskoo, että sFOXin lähestymistapa Likviditeetin yhdistäminen yhdessä järjestyksessä voi tarjota vakautta instituutiot tarvitsevat lisää osallistumista.

Parempi tulos instituutioille

Rajoitetun markkinavaikutuksen mahdollisuus pimeää poolia käyttävälle laitokselle tarkoittaa olennaisesti sitä, että koko toimeksianto toteutetaan ilman, että omaisuuserän hinta nousee/laskee suhteettomasti. Tällä tavalla kaupankäynnin ei pitäisi mennä etuajassa ja valmistajan tilaukset voivat tapahtua ilman lipsumista.

Käytännössä tämä tarkoittaa parasta kaupan toteutusta kyseiselle laitokselle. Se tarkoittaa myös kykyä suorittaa kauppoja alhaisemmilla palkkioilla. Vähentyneet raportointi- ja tiedonantovaatimukset, vaihtopalkkioiden poistuminen ja välittäjien vähentyminen takaavat merkittäviä säästöjä.

Laskeva arbitraasituotto

Kun otetaan huomioon tämä kaikki, digitaalisten omaisuuserien markkinoiden laajentumisen, jota osittain ohjaa pimeiden poolien tarjoaminen (jotka ovat instituutioiden pääsyn edellytys), parantuneen markkinoiden likviditeetin ja yhä korkeamman tehokkuuden välillä, jotka liittyvät edelleen kokonaislikviditeettiin liittyvään lähestymistapaan, arbitraasimahdollisuudet vähenevät erityisesti vähemmän kehittyneiden sijoittajien keskuudessa.

Hedge-rahastot käyttävät todennäköisesti hyväkseen mahdollisia arbitraasimahdollisuuksia. Quantisi muotoilee algoritmeja osana kehittyneitä kaupankäyntistrategioita, jotka on suunniteltu poistamaan kaikki jäljellä olevat tehottomuudet, joita markkinoilla on tässä vaiheessa.

Tummista pooleista tulee todennäköisesti jatkuva kiistapaikka kryptoalalla, aivan kuten TradFissakin. Pimeän altaan likviditeetin lisääntyminen voi kuitenkin tuoda pääomaa, joka tarvitaan rauhoittamaan pelon ja epävarmuuden vaivaaman teollisuuden vedet.

Tätä sisältöä sponsoroi sFOX.

Osallistua TÄMÄ: LONTOON ja oppia kuinka suurimmat TradFi- ja kryptolaitokset näkevät institutionaalisen krypton käyttöönoton tulevaisuuden. Rekisteröidy tässä.

Viesti Kuinka pimeät altaat vaikuttavat hiljaa kryptomarkkinoihin ei ole taloudellista neuvontaa.