Cum întunericurile influențează în tăcere piețele criptografice

Cum întunericurile influențează în tăcere piețele criptografice

În 2021, investitorii cripto au anunțat pe piață cum ar fi MicroStrategy și Tesla ca campioni ai pieței bull. Ei au reprezentat vârful unui aisberg instituțional cu un interes din ce în ce mai mare pentru activele digitale.

În timp ce lumina reflectoarelor poate să nu fie amabilă în timpul unei ierni cripto, jumătatea de jos a acebergului este încă acolo - care nu ar exista fără bazine întunecate. Aceste uși din spate uneori controversate în piața cripto servesc aceeași funcție ca și pool-urile întunecate din piețele tradiționale - de multe ori piețele se mișcă în moduri misterioase.

Ne-am întâlnit cu sFOX, a Prim dealer cripto cu servicii complete pentru a afla mai multe despre pool-urile întunecate și relația lor cu piețele cripto.

Ce este o piscină întunecată?

Un grup întunecat permite participanților de pe piață foarte mari să tranzacționeze blocuri mari de active digitale fără ca tranzacția să fie vizibilă pentru publicul larg. Originile sale pe piețele tradiționale datează de câteva decenii, permise de reglementările SEC care le-au permis investitorilor să tranzacționeze titluri de valoare la bursă.

Potrivit acesteia SEC, tranzacționarea dark pool reprezintă 18% din tranzacțiile cu acțiuni din SUA. Mai mult date curente Nasdaq o pune la 40%.

SFOX explică în lor Noul raport de bazin întunecat că principala diferență cu crypto pool-urile întunecate este procesul de decontare și execuția tranzacției. Toate tranzacțiile cu active digitale trebuie să fie decontate în cele din urmă pe blockchain. Pool-urile întunecate transferă aceste costuri de tranzacție către clienți. Execuția tranzacțiilor diferă prin faptul că cripto-pool-urile întunecate utilizează un protocol de calcul multipartit (MPC) pentru a împărți tranzacțiile în mai multe ordine. Această abordare menține confidențialitatea și securitatea clientului.

Utilizarea lor a atras unele controverse. Pe de o parte, lipsa de transparență înseamnă că tranzacțiile dark pool nu mișcă piața în momentul tranzacționării. Cu toate acestea, în urma dezvăluirii post-tranzacționare către autoritățile de reglementare, cele mai semnificative tranzacții tind să împingă piața într-o direcție generală.

Participare mai mare pe piață

Pool-urile întunecate au jucat un rol crucial în perioada premergătoare cursei de tauri pe piața cripto din 2021. SFOX a distribuit un raport de la Finoa Pentru a ilustra impactul accelerării interesului instituțional:

Sursă: Finoa

În timp ce 2021 a fost primul val de interes instituțional, încă nu l-am văzut pe al doilea. Această lipsă de mișcare se datorează în mare parte incertitudinii de reglementare și volatilității prețurilor.

Instituțiile mai mari care așteaptă pe margine sunt în mișcare lentă și au aversión la risc. Nu veți intra pe piață până când regulile de angajament nu vor fi clare. Și aceste reguli nu sunt la fel de simple ca aprobarea sau blocarea anumitor active digitale. În conversația noastră cu sFOX, ei au explicat că acești jucători mai mari și mai consacrați au nevoie de standarde complete de conformitate pentru a se asigura că pot îndeplini obligațiile fiduciare.

Din 2018, am văzut piesele puzzle-ului instituțional alcătuite – piesă cu piesă. De la custozi de active digitale la brokeri de prim rang, instituții de credit, credit și management al riscului. O dispută de jurisdicție între autoritățile de reglementare ar putea fi una dintre problemele rămase de rezolvat.

Volatilitate redusă

În conversația noastră cu sFOX, aceștia au citat volatilitatea prețurilor și ilichiditatea drept a doua barieră în calea buy-in-ului instituțional. Crypto pool-urile întunecate oferă o soluție necesară, dar au compromisurile lor. Deoarece lichiditatea este fragmentată pe o piață globală de 24 de ore, multe instituții necesită intermediari înainte de a executa o tranzacție prin pool.

O altă opțiune pentru o instituție este să colaboreze cu companii de infrastructură a activelor digitale precum Fireblocks. Ele pot oferi acces la diferite fonduri de lichiditate, deși dezavantajul acestei abordări este că nu este perfectă. Va fi necesar ca participantul la piață să aibă conturi separate la diferiții furnizori de lichidități.

Un reprezentant senior de la sFOX a explicat că grupul lor întunecat abordează această problemă prin direcționarea tranzacționării printr-o „comandă unică”. Această abordare menține tranzacționarea privată, oferind în același timp transparenței de rutare creatorului de piață. Lucrul cu un specialist și menținerea unui cont cu o colecție de furnizori de lichidități ar trebui să fie o opțiune solidă pentru instituții în viitor. Instituțiile vor găsi o descoperire mai bună a prețurilor pe măsură ce acest model de lichiditate agregată devine mai integrat în pool-urile întunecate cripto.

Reprezentantul a clarificat că fondurile întunecate nu sunt soluția finală pentru volatilitatea și fragmentarea pieței. Pe măsură ce pool-urile întunecate îmbunătățesc descoperirea prețurilor pentru tranzacții mai mari, ele vor atrage mai mult capital instituțional pe piață. Are un efect de „fluență în creștere” asupra industriei, îmbunătățind într-o anumită măsură stabilitatea prețurilor.

Cu toate acestea, el observă că fragmentarea lichidității trebuie încă abordată. Dacă prețul va continua să fluctueze diferit pe piețe, arbitragerii vor profita de acest lucru și vor menține volatilitatea. El crede că abordarea sFOX Agregarea lichidității într-o singură ordine poate asigura stabilitatea necesară instituțiilor pentru o participare sporită.

Un rezultat mai bun pentru instituții

Posibilitatea unui impact limitat pe piață pentru o instituție care utilizează un pool întunecat înseamnă în esență că întregul ordin va fi executat fără ca prețul activelor să crească/scădeze disproporționat. În acest fel, tranzacționarea nu ar trebui să intre în avans, iar ordinele producătorilor pot avea loc fără alunecare.

De fapt, aceasta înseamnă cea mai bună execuție comercială pentru acea instituție. Înseamnă, de asemenea, capacitatea de a executa tranzacții la comisioane mai mici. Cerințele reduse de raportare și dezvăluire, eliminarea taxelor de schimb și mai puțini intermediari asigură economii semnificative.

Scăderea randamentelor de arbitraj

Având în vedere toate acestea, între o expansiune a pieței activelor digitale, determinată parțial de furnizarea de pool-uri întunecate (ca o condiție prealabilă pentru intrarea instituțiilor), lichiditatea îmbunătățită a pieței și eficiența mai mare asociată încă cu o abordare a lichidității agregate, oportunitățile de arbitraj se vor diminua, în special în rândul investitorilor mai puțin sofisticați.

Este posibil ca fondurile speculative să exploateze orice oportunități de arbitraj care apar. Your Quants va formula algoritmi ca parte a strategiilor de tranzacționare sofisticate menite să elimine orice ineficiență rămasă care există pe piață în această etapă.

Pool-urile întunecate sunt probabil să devină un punct constant de luptă în cripto, așa cum au făcut-o în TradFi. Dar creșterea lichidității întunecate ar putea aduce capitalul necesar pentru a calma apele unei industrii afectate de frică și incertitudine.

Acest conținut este sponsorizat de sFOX.

Participa ASTA: LONDRA și aflați cum văd cele mai mari instituții TradFi și crypto viitorul adoptării crypto instituționale. Registru Aici.

Postarea Cum Dark Pools influențează liniștit Crypto Markets nu este un sfat financiar.