Ako temné bazény ticho ovplyvňujú krypto trhy

Ako temné bazény ticho ovplyvňujú krypto trhy

V roku 2021 krypto investori ohlásili hýbateľov trhu ako MicroStrategy a Tesla ako šampiónov býčieho trhu. Predstavovali špičku inštitucionálneho ľadovca s rastúcim záujmom o digitálne aktíva.

Aj keď svetlo reflektorov nemusí byť počas kryptozimy láskavé, spodná polovica tohto ľadovca je stále tam - ktorá by neexistovala bez tmavých bazénov. Tieto niekedy kontroverzné zadné dvierka na kryptotrhu plnia rovnakú funkciu ako tmavé bazény na tradičných trhoch – trhy sa často pohybujú záhadným spôsobom.

Stretli sme sa so sFOX, a Hlavný predajca kryptomien s kompletnými službami sa dozviete viac o dark pools a ich vzťahu ku krypto trhom.

Čo je tmavý bazén?

Tmavý bazén umožňuje veľmi veľkým účastníkom trhu obchodovať s veľkými blokmi digitálnych aktív bez toho, aby bol obchod viditeľný pre širokú verejnosť. Jeho počiatky na tradičných trhoch siahajú niekoľko desaťročí do minulosti, čo umožnila regulácia SEC, ktorá investorom umožnila obchodovať s cennými papiermi mimo burzy.

Podľa toho SEC, obchodovanie s tmavými bazénmi predstavuje 18 % obchodovania s akciami v USA. Viac aktuálne údaje Nasdaq ho uvádza na úrovni 40 %.

SFOX vysvetľuje v ich Nová správa o tmavom bazéne že hlavným rozdielom v prípade krypto dark poolov je proces vyrovnania a realizácia obchodu. Všetky transakcie s digitálnymi aktívami musia byť nakoniec vysporiadané na blockchaine. Dark pools prenášajú tieto transakčné náklady na zákazníkov. Realizácia obchodu sa líši v tom, že kryptomeny využívajú na rozdelenie obchodov do viacerých objednávok výpočtový protokol viacerých strán (MPC). Tento prístup zachováva súkromie a bezpečnosť klienta.

Ich použitie vyvolalo určitú kontroverziu. Na jednej strane nedostatok transparentnosti znamená, že dark pool obchody nehýbu trhom v čase obchodovania. Po zverejnení informácií po obchodovaní regulátorovi však najvýznamnejšie obchody majú tendenciu tlačiť trh všeobecným smerom.

Väčšia účasť na trhu

Tmavé bazény zohrali kľúčovú úlohu pri príprave na býčie zápasy na krypto trhu v roku 2021. SFOX zdieľa správu z Finoa Na ilustráciu vplyvu zrýchlenia inštitucionálneho záujmu:

Zdroj: Finoa

Zatiaľ čo rok 2021 zaznamenal prvú vlnu inštitucionálneho záujmu, druhú sme ešte nevideli. Tento nedostatok pohybu je z veľkej časti spôsobený regulačnou neistotou a volatilitou cien.

Väčšie inštitúcie, ktoré čakajú na vedľajšej koľaji, sú pomalé a averzie voči riziku. Nevstúpite na trh, kým pravidlá angažovanosti nebudú krištáľovo jasné. A tieto pravidlá nie sú také jednoduché ako schvaľovanie alebo blokovanie určitých digitálnych aktív. V našom rozhovore so sFOX vysvetlili, že títo väčší, etablovanejší hráči potrebujú úplné štandardy zhody, aby sa zabezpečilo, že budú môcť splniť zverenecké povinnosti.

Od roku 2018 sme svedkami skladania dielikov inštitucionálnej skladačky – kúsok po kúsku. Od správcov digitálnych aktív po hlavných maklérov, úverové, úverové a rizikové inštitúcie. Súdny spor medzi regulátormi by mohol byť jednou zo zostávajúcich otázok, ktoré treba vyriešiť.

Znížená volatilita

V našom rozhovore so sFOX uviedli volatilitu cien a nelikviditu ako druhú prekážku inštitucionálneho buy-inu. Crypto dark pools poskytujú nevyhnutné riešenie, ale majú svoje nevýhody. Keďže likvidita je na globálnom 24-hodinovom trhu roztrieštená, mnohé inštitúcie vyžadujú sprostredkovateľov pred uskutočnením obchodu cez pool.

Ďalšou možnosťou pre inštitúciu je partnerstvo so spoločnosťami v oblasti infraštruktúry digitálnych aktív, ako sú Fireblocks. Môžu poskytovať prístup k rôznym fondom likvidity, hoci nevýhodou tohto prístupu je, že nie je bezproblémový. Účastník trhu bude musieť mať oddelené účty u rôznych poskytovateľov likvidity.

Hlavný zástupca spoločnosti sFOX vysvetlil, že ich temný fond rieši tento problém smerovaním obchodovania prostredníctvom „jediného príkazu“. Tento prístup zachováva súkromné ​​​​obchodovanie a zároveň poskytuje tvorcovi trhu transparentnosť smerovania. Spolupráca so špecialistom a vedenie účtu v zbierke poskytovateľov likvidity by malo byť pre inštitúcie v budúcnosti solídnou možnosťou. Inštitúcie zistia lepšie zisťovanie cien, keď sa tento model agregovanej likvidity viac integruje do krypto-tmavých fondov.

Zástupca objasnil, že tmavé bazény nie sú konečným riešením volatility a fragmentácie trhu. Keďže tmavé fondy zlepšujú zisťovanie cien pre väčšie obchody, pritiahnu viac inštitucionálneho kapitálu na celom trhu. Má to „rastúci príliv“ vplyv na priemysel a do určitej miery zlepšuje cenovú stabilitu.

Poznamenáva však, že stále je potrebné riešiť fragmentáciu likvidity. Ak sa bude cena na trhoch naďalej odlišovať, rozhodcovia to využijú a udržia volatilitu. Verí, že prístup sFOX Agregácia likvidity v jednej objednávke môže poskytnúť inštitúciám stability, ktoré potrebujú na zvýšenú účasť.

Lepší výsledok pre inštitúcie

Možnosť obmedzeného vplyvu na trh pre inštitúciu využívajúcu dark pool v podstate znamená, že celý pokyn bude vykonaný bez toho, aby cena aktív neúmerne rástla/klesala. Týmto spôsobom by obchodovanie nemalo prejsť do front-runu a príkazy výrobcu môžu nastať bez sklzu.

V skutočnosti to znamená najlepšiu realizáciu obchodu pre danú inštitúciu. Znamená to tiež možnosť vykonávať obchody za nižšie poplatky. Znížené požiadavky na podávanie správ a zverejňovanie informácií, eliminácia výmenných poplatkov a menší počet sprostredkovateľov zaisťujú značné úspory.

Klesajúce výnosy z arbitráže

Vzhľadom na to všetko medzi rozšírením trhu digitálnych aktív, čiastočne poháňaným poskytovaním dark pools (ako predpoklad pre vstup inštitúcií), zlepšenou likviditou trhu a vyššou efektívnosťou, ktorá je stále spojená s agregovaným prístupom k likvidite, sa možnosti arbitráže zmenšia, najmä medzi menej sofistikovanými investormi.

Hedžové fondy pravdepodobne využijú akékoľvek príležitosti na arbitráž, ktoré sa naskytnú. Your Quants sformuluje algoritmy ako súčasť sofistikovaných obchodných stratégií navrhnutých tak, aby eliminovali všetky zostávajúce neefektívnosti, ktoré v tejto fáze na trhu existujú.

Tmavé bazény sa pravdepodobne stanú v kryptomenách neustálym sporným bodom, rovnako ako v TradFi. Zvyšujúca sa likvidita temných zdrojov by však mohla priniesť kapitál potrebný na upokojenie vôd odvetvia sužovaného strachom a neistotou.

Tento obsah sponzoruje sFOX.

Zúčastnite sa TOTO: LONDÝN a zistite, ako najväčšie TradFi a krypto inštitúcie vidia budúcnosť inštitucionálnej adopcie kryptomien. Zaregistrujte sa tu.

Príspevok Ako temné bazény potichu ovplyvňujú krypto trhy nie je finančné poradenstvo.