Jak magické myšlení umožnilo vzestup FTX – a vedlo k jeho pádu

Před několika měsíci, na bouřlivé technologické konferenci v Torontu, jsem navázal rozhovor s některými kryptoevangelisty, kteří touží vychvalovat radost z decentralizovaných financí, nebo jak tomu rádi říkají, „DeFi“.

S uctivým zápalem vysvětlili, že milují digitální aktiva, protože neexistují žádné hierarchie: kdokoli může například obchodovat s bitcoiny, aniž by se musel spoléhat na centrální strážce, jako jsou banky.

Jak je to s burzami, zeptal jsem se a poukázal jsem na to, že na těchto centralizovaných centrech probíhá spousta krypto aktivit. Ekonomický sociolog Koray Çalışkan poznamenává, že více než 90 procent bitcoinů obchodovaných v roce 2021 bylo uloženo na kryptoburzách.

Zdálo se mi, že to vytvořilo více, ne méně, koncentrace moci než v hlavním finančním proudu. Například zhroucená kryptoměnová burza FTX byla nejen brokerem, ale vydávala také vlastní měnu, nabízela úschovu aktiv zákazníků a byla přidružena k obchodní společnosti Alameda.

Nebyla tato centralizace v rozporu s vírou DeFi? Ne pro krypto děti v Torontu, které mou otázku smetly stranou.

Tenkrát jsem se nad tou ironií usmál, ale situace není k smíchu. Od té doby, co FTX tento měsíc implodovala, se ukázalo, že koncentrace moci spolu s nedostatkem dohledu vedla k masivním ztrátám zákazníků, protože finanční prostředky byly převáděny bez odpovědnosti.

Jak poznamenal britský centrální bankéř Sir Jon Cunliffe ve svém projevu tento týden: „Kryptoinstituce v centru velké části systému existují ve značně neregulovaném prostoru a jsou velmi zranitelné vůči rizikům, kterým se má regulace v konvenčním finančním sektoru vyhnout.“

Když se díváme na trosky, musíme se ptát nejen na to, jak FTX vytvořila ve své bilanci díru ve výši 8 miliard dolarů, ale také proč byly tyto nebezpečné rozpory tak dlouho ignorovány. Proč tolik lidí mělo slepé místo?

Jednou z odpovědí je, že, jak často zdůrazňují antropologové, lidé jsou náchylní přijímat magické myšlení nebo mystická vysvětlení věcí, kterým nerozumíme; Potřebujeme naději v děsivém světě. Digitalizace to nezměnila. Způsob, jakým funguje kyberprostor, je pro většinu z nás stejně matoucí jako cokoliv, s čím se setkáváme v reálném světě.

Mytologie stvoření technologie byla plná rozporů, které byly z velké části ignorovány

Jsme také docela zběhlí v ignorování věcí, které by mohly podkopat přesvědčení, která používáme k utváření našeho světa. „Je těžké přimět muže, aby něčemu rozuměl, když jeho plat závisí na tom, že tomu nerozumí,“ poznamenal americký spisovatel Upton Sinclair. Totéž platí pro sociální postavení, náboženství nebo jiné části naší identity.

Před desítkami let jsem toho byl svědkem, když jsem pracoval jako reportér na kapitálových trzích, kde finančníci vynalezli nový způsob, jak přebalit dluhy, jako jsou hypotéky, do komplexních nových nástrojů známých jako zajištěné dluhové obligace (CDO). Když jsem se zeptal, proč to bankéři dělají, řekli mi, že vytvářejí „likvidnější“ (obchodovatelný) volný trh, který by díky diverzifikaci rizika učinil finanční systém bezpečnější.

Znělo to svůdně. A pravděpodobně tomu částečně věřili. Ale stejně jako v kryptolandě existovaly některé zásadní rozpory. Na jedné straně byly CDO tak složité, že se s nimi nedalo snadno obchodovat na „volném“ (likvidním) trhu. A sektor CDO byl tak neprůhledný, že ve jménu finančního zabezpečení ve skutečnosti zvyšoval riziko. Vládlo magické myšlení.

Tedy do Silicon Valley. Při své první návštěvě v roce 2010 jsem se navzdory nedávné globální finanční krizi setkal s evangelizací s ozvěnou sféry CDO. Byli lidé jako zakladatel Facebooku Mark Zuckerberg, který trval na tom, že učinit svět propojenějším je dobré, protože to podpoří rovnost, demokracii a svobodu. Nevadí, že se zdálo, že sektor je zralý k vykořisťování, přičemž jen nepatrná menšina rozumí základním algoritmům, které používají skupiny jako Facebook. Mytologie stvoření technologie, stejně jako finance, byla plná rozporů, které byly z velké části ignorovány.

Netvrdím, že technologie nebo finance byly v tomto ohledu neobvykle špatné. Konfliktní mýty o stvoření lze nalézt ve většině profesí, včetně médií. Netvrdím ani, že pouhá existence sebeklamu činí všechny tyto inovace špatnými. Daleko od toho. Internet je úžasný vynález i se svými chybami. A některé formy restrukturalizace dluhu jsou užitečné, pokud jsou pod dohledem. Inovace v oblasti digitálních aktiv mohou být také cenné: decentralizované účetní knihy by například mohly zlepšit uchovávání záznamů o nemovitostech.

Ale sága FTX ukazuje, jak může mít doublethink, když je doveden do extrému, extrémně škodlivé účinky.

Sledujte Gillian na Twitteru @gilliantetta pošlete jí e-mailgillian.tett@ft.com

Následovat @FTMagna Twitteru, abyste byli první, kdo se dozví o našich nejnovějších příbězích