Deutsche Bank: ceļā uz 22,3 miljardiem eiro – iespējas un riski!

Iedomājieties, ka stāvat globālo finanšu plūsmu krustpunktā, kur katrs datu punkts stāsta par ekonomikas dinamismu. Deutsche Bank AG, kas ir viens no Vācijas finanšu sektora centrālajiem pīlāriem, šīs plūsmas ir ļoti svarīgas, lai nodrošinātu savu pozīciju DAX un ne tikai. Šajā sadaļā mēs rūpīgi aplūkojam nozares izaugsmi, pašreizējās tendences un norises globālajos un reģionālajos tirgos, kas varētu ietekmēt uzņēmuma trajektoriju.

Finanšu nozare visā pasaulē atrodas dziļu pārmaiņu ietekmē, ko veicina digitalizācija, regulējuma pielāgojumi un ģeopolitiskā nenoteiktība. Deutsche Bank tas nozīmē sevi apliecināt vidē, kas rada gan iespējas, gan riskus. Parādās jaukta aina, jo īpaši investīciju banku darbībā un aktīvu pārvaldībā, divās uzņēmuma galvenajās jomās: lai gan ilgtspējīgas investīcijas un ESG kritēriji (vides, sociālie, pārvaldība) kļūst arvien svarīgāki, nestabilitāte tirgos joprojām ir problēma. Kā Metzler Asset Management uzsver, ka ESG investīcijas nesniedz nekādas garantijas par lielāku atdevi vai riska samazināšanu, kas uzsver bankas stratēģisko fokusu uz diversifikāciju un risku pārvaldību.

Pasaules līmenī jaunākie tirdzniecības dati atspoguļo sarežģīto situāciju, kurā Deutsche Bank atrodas kā starptautiskā finanšu tirgus dalībniece. Vācijas eksports 2023. gada septembrī, salīdzinot ar iepriekšējo mēnesi, palielinājās par 1,4 procentiem un sasniedza kopējo vērtību 131,1 miljarda eiro apmērā. Tas pārsniedza analītiķu cerības, kuri bija gaidījuši tikai 0,5 procentu pieaugumu. Perspektīvas no rīta Deutsche Bank parādās. Īpaši pārsteidzošs ir eksporta pieaugums uz ASV par aptuveni 12 procentiem – pirmais pieaugums sešu mēnešu laikā, pat ja tas ir par 14 procentiem mazāks salīdzinājumā ar to pašu mēnesi pagājušajā gadā. Tajā pašā laikā eksports uz Eiropas valstīm ārpus eiro zonas pieauga par aptuveni 5 procentiem, bet eksports uz Ķīnu samazinājās par 2,2 procentiem. Šīs atšķirības parāda, cik lielā mērā banka ir atkarīga no reģionāli atšķirīgām ekonomikas norisēm.

Aplūkojot importa pusi, redzamas arī interesantas norises, kas ļauj izdarīt secinājumus par iekšzemes ekonomiku. Pieaugot par 3,1 procentiem līdz 115,9 miljardiem eiro, Vācijas imports 2023. gada septembrī sasniedza augstāko vērtību kopš maija. Tas varētu liecināt par pieaugošu iekšzemes pieprasījumu, kas varētu dot pozitīvu impulsu Deutsche Bank kā aizdevējai un finanšu pakalpojumu sniedzējai. Tomēr noskaņojums eksportētāju vidū joprojām ir pieklusināts: ifo barometrs eksporta gaidām 4. ceturkšņa sākumā noslīdēja no 3,4 līdz 2,8 punktiem, kas liecina par piesardzīgu attieksmi pret globālo pieprasījumu.

No reģionālā viedokļa Deutsche Bank saskaras ar spriedzi starp Eiropas stabilitāti un globālo nenoteiktību. Eirozonas tirgus, kas ir bankas pamatjoma, ir noturīgs, taču vājāka attīstība jaunattīstības tirgos, piemēram, Ķīnā, varētu ietekmēt starptautiskā biznesa ieņēmumus. Turklāt pastāv makroekonomiskas problēmas, piemēram, pieaugošās procentu likmes un inflācija, kas ietekmē gan aizdevumu pieprasījumu, gan investīciju aktivitāti. Bankai šeit ir jāpielāgo sava stratēģija, lai gūtu labumu no reģionālās stiprās puses, vienlaikus mazinot globālos riskus.

Nozares tendences liecina, ka tehnoloģija un ilgtspējība joprojām būs galvenie virzītājspēki. Deutsche Bank tas varētu nozīmēt lielāku ieguldījumu digitālajās platformās un zaļajos finanšu produktos, lai atšķirtos no konkurentiem. Tajā pašā laikā ģeopolitiskā situācija joprojām ir nenoteiktības faktors, kas ietekmē tirdzniecības plūsmas un tādējādi netieši finanšu tirgus. Tas, kā šie faktori ietekmēs biznesa rādītājus turpmākajos mēnešos, lielā mērā būs atkarīgs no tā, vai banka efektīvi līdzsvaros savu starptautisko klātbūtni un reģionālo spēku.

Pārvietosimies pa Vācijas finanšu tirgus šaha galdu, kur katra kustība ir svarīga un stratēģiskā pozicionēšana nosaka atšķirību starp panākumiem un neveiksmēm. Deutsche Bank AG mērķis ir saglabāt savu vietu starp milžiem, vienlaikus cīnoties ar sīvu konkurenci un dinamiskiem tirgus apstākļiem. Šajā sadaļā ir apskatītas tirgus daļas, galveno konkurentu un konkurences priekšrocību tēmās, lai izgaismotu bankas pašreizējo situāciju un nākotnes perspektīvas.

Sāksim ar tirgus daļu Vācijas mazumtirdzniecības banku pakalpojumu apskatu, kas ir galvenais Deutsche Bank klātbūtnes rādītājs vietējā tirgū. Saskaņā ar bankas emuāra un tirgus izpētes institūta drei.fakt veikto aptauju, kurā pa tālruni tika aptaujāti vairāk nekā 1000 klientu, Deutsche Bank grupas (ieskaitot Postbank un Norisbank) tirgus daļa norēķinu kontos ir 16,7 procenti. Tas atpaliek no Commerzbank grupas ar 17,7 procentiem, savukārt krājbankas dominē ar 44,8 procentiem un Volks- und Raiffeisenbanken ar 23,5 procentiem. Sadalījums pēc dzimuma ir interesants: Deutsche Bank sasniedz 9,3 procentus (4. vieta) vīriešiem un tikai 5,1 procentus (6. vieta) sievietēm, liecina dati no Bankas emuārs parādīt. Tas liecina par izaicinājumu labāk mērķēt uz noteiktiem klientu segmentiem.

Konkurences vidē ir vairāki spēlētāji, kas varētu apsteigt Deutsche Bank. Krājbankas un Volksbankas gūst labumu no to reģionālajām saknēm un augsta līmeņa uzticības, īpaši gados vecāku klientu vidū. Savukārt tiešās bankas, piemēram, ING (tirgus daļa 10,6 procenti) un comdirect (7,1 procents), piesaista jaunākus, tehnoloģiju lietpratīgus klientus, kuri novērtē digitālos risinājumus. Commerzbank joprojām ir tiešs konkurents tradicionālajā banku jomā, savukārt neobankas, piemēram, N26 (1,8 procenti), iegūst punktus ar novatoriskām pieejām un zemām izmaksām. Šī oponentu dažādība liek Deutsche Bank paplašināt savu stratēģiju, lai apkalpotu gan tradicionālās, gan digitālās klientu grupas.

Galvenā Deutsche Bank priekšrocība ir tās starptautiskā klātbūtne un pieredze investīciju banku jomā. Lai gan daudzas reģionālās institūcijas, piemēram, krājbankas, koncentrējas uz Vācijas tirgu, banka var paļauties uz globālu tīklu, kas tai nodrošina piekļuvi starptautiskajiem kapitāla tirgiem un lielākajiem klientiem. Tas ir īpaši svarīgi ekonomiskās nenoteiktības laikā, kad uzņēmumi un investori meklē stabilus partnerus ar globālu sasniedzamību. Tam ir arī spēcīgs zīmols, kas turpina baudīt institucionālo klientu uzticību, neskatoties uz pagātnes krīzēm.

Vēl viens pluss ir uzņēmējdarbības jomu dažādošana. Papildus mazumtirdzniecības biznesam Deutsche Bank gūst ievērojamus ienākumus no aktīvu pārvaldīšanas un korporatīvo banku darbības, kas padara to mazāk atkarīgu no atsevišķiem tirgus segmentiem. Salīdzinot ar tīrajām tiešajām bankām, piemēram, ING vai N26, tā piedāvā arī plašāku finanšu pakalpojumu klāstu, sākot no aktīvu pārvaldības līdz sarežģītām finansēšanas struktūrām. Šī daudzpusība varētu būt būtisks stabilizators arvien nepastāvīgākā tirgus vidē.

Tomēr ir trūkumi, kas varētu aptumšot konkurences priekšrocības. Deutsche Bank izmaksu struktūra joprojām ir augsta, salīdzinot ar mazākiem konkurentiem, piemēram, tiešajām bankām vai neobankām, kas rada slogu peļņai. Digitālā transformācija, kaut arī notiek pilnā sparā, atpaliek arī no novatoriskajiem jaunpienācējiem, kuri jau no paša sākuma paļaujas uz veikliem, rentabliem modeļiem. Šeit izšķiroša nozīme būs investīcijām tehnoloģijā un procesu efektivitātē, lai neatpaliktu konkurencē.

Aplūkojot kaimiņu tirgus, redzams, ka konkurences spiedienu rada ne tikai pats finanšu sektors. Tehnoloģiju uzņēmumi un fintechs arvien vairāk ienāk tirgū un piedāvā alternatīvus risinājumus maksājumiem, aizdevumiem un investīcijām. Deutsche Bank tas nozīmē partnerību vai savas inovācijas virzīšanu uz priekšu, lai nezaudētu aktualitāti. Tas, kā šī dinamika ietekmē pozicionēšanu ilgtermiņā, ir atkarīgs no tā, vai ir iespējams apvienot tradicionālās stiprās puses ar mūsdienu veiklību.

Ienirsimies skaitļu pasaulē, kur bilances un peļņas pārskati runā patiesā finanšu spēka valodā. Deutsche Bank AG šie galvenie skaitļi sniedz netraucētu priekšstatu par tās ekonomiskajiem rādītājiem un gaidāmajiem izaicinājumiem. Šajā sadaļā mēs analizējam pārdošanas apjomus, peļņu, EBITDA, peļņas normas un galvenos bilances rādītājus, lai gūtu pamatotu priekšstatu par pašreizējo situāciju un nākotnes attīstības potenciālu.

Pirmkārt, pārdošanas rādītāji: 2022. finanšu gadā Deutsche Bank sasniedza 27,2 miljardu eiro neto ienākumus, kas ir par 7 procentiem vairāk nekā iepriekšējā gadā. Šo pieaugumu lielā mērā noteica spēcīgi rezultāti investīciju banku un mazumtirdzniecības banku pakalpojumu jomā. Pirmie trīs ceturkšņi liecina, ka 2023. gadam šī tendence turpināsies ar tīrajiem ienākumiem 21,5 miljardu eiro apmērā līdz septembrim, kas ir par 5% vairāk, salīdzinot ar to pašu periodu pagājušajā gadā. Neskatoties uz to, kritums atsevišķos segmentos, piemēram, būvniecības finansēšana, negatīvi ietekmē kopējo attīstību, liecina uzņēmuma ziņojums. Finanšu aina uzsver, kas norāda uz ievērojamu pārdošanas apjomu samazināšanos attiecīgajās platformās.

Runājot par peļņu, ir dažāda aina. Peļņa pirms nodokļu nomaksas 2022. gadā bija 5,6 miljardi eiro, kas ir par 65 procentiem vairāk nekā 2021. gadā, pateicoties izmaksu samazinājumam un augstākiem procentu ienākumiem. Neto peļņa sasniedza 5,0 miljardus eiro, kas ir pieaugums par 112 procentiem. Tomēr 2023. gadā, pamatojoties uz pirmajiem deviņiem mēnešiem, sagaidāms mērenāks pieaugums ar peļņu pirms nodokļu nomaksas aptuveni 4,2 miljardu eiro apmērā līdz septembrim. Nenoteiktība pasaules ekonomikā un pieaugošie uzkrājumi kredītu zaudējumiem varētu pasliktināt gada rezultātu.

Operatīvās darbības rādītājs EBITDA 2022. gadā sasniedza aptuveni 7,8 miljardus eiro, kas ir par 12% vairāk, salīdzinot ar iepriekšējo gadu. 2023. gada ceturkšņa rādītāji līdz septembrim liecina, ka EBITDA ir aptuveni 6,1 miljards eiro, kas liecina par stabilu, ja ne iespaidīgu, attīstību. Tomēr spiediens uz peļņas normām joprojām ir pamanāms, jo īpaši augsto ekspluatācijas izmaksu un ieguldījumu dēļ digitālajā transformācijā. Neto procentu marža 2022. gadā bija 1,3 procenti, un 2023. gadā pieaugošo procentu likmju dēļ tā varētu nedaudz pieaugt līdz 1,4 procentiem, taču tā joprojām ir zemāka par vidējo, salīdzinot ar vājākiem konkurentiem.

Sīkāk aplūkojot starpības, atklājas turpmāki izaicinājumi. Izmaksu un ienākumu attiecība 2022. gadā uzlabojās līdz 75 procentiem, kas ir samazinājums par 5 procentpunktiem salīdzinājumā ar 2021. gadu, kas liecina par efektivitātes uzlabojumiem. Tomēr tas joprojām ir augsts salīdzinājumā ar nozari, jo tiešās bankas un fintech bieži darbojas ar koeficientiem, kas ir zem 60 procentiem. 2023. gadā ir sagaidāms turpmāks uzlabojums līdz aptuveni 72 procentiem, taču ceļš uz ilgtspējīgu izmaksu efektivitāti joprojām ir garš. Pašu kapitāla atdeve (RoE) 2022. gadā bija 7,8 procenti, kas ir stabila vērtība, taču tā joprojām ir zemāka par 10 procentu mērķi, ko banka tiecas sasniegt vidējā termiņā.

Bilances rādītāji sniedz ieskatu finanšu stabilitātē. Kopējie aktīvi 2022. gada beigās bija 1,3 triljoni eiro, kas ir par 2 procentiem mazāk nekā gadu iepriekš, ko var saistīt ar mērķtiecīgu riskanto pozīciju samazināšanu. Pašu kapitāla rādītājs (CET1 rādītājs) bija 13,4 procenti, kas ir stabila vērtība, kas pārsniedz normatīvās prasības un piedāvā bankai iespējas investēt vai izmaksāt dividendes. 2023. gadā ir sagaidāms neliels uzlabojums līdz 13,6 procentiem, kas uzsver stabilo kapitāla bāzi. Sviras rādītājs bija 4,6 procenti, arī zaļajā, bet ar potenciālu lielākai kapitāla izmantošanai.

Vēl viens svarīgs aspekts ir likviditātes situācija. Likviditātes seguma rādītājs (LCR) 2022. gada beigās bija 142 procenti, kas ir krietni virs minimālās prasības 100 procentiem, kas liecina par spēcīgu spēju izpildīt īstermiņa saistības. Neto stabilā finansējuma rādītājs (NSFR) 120 procentu apmērā arī parāda stabilu ilgtermiņa finansējuma struktūru. Šie rādītāji liecina, ka banka ir finansiāli droša nemierīgajos laikos, lai gan procentu likmju kāpums un ekonomiskā nenoteiktība varētu ietekmēt pieprasījumu pēc aizdevumiem.

Kritisks faktors joprojām ir uzkrājumu veidošana kredītu zaudējumiem. 2022.gadā tie bija 1,2 miljardu eiro apmērā, kas ir par 20% vairāk nekā gadu iepriekš, ko nosaka piesardzīgi pieņēmumi attiecībā uz ekonomiku. 2023. gadam uzkrājumi varētu pieaugt līdz 1,5 miljardiem eiro ģeopolitiskās spriedzes un iespējamās recesijas dēļ. Tas, kā tas ietekmē peļņas situāciju, lielā mērā ir atkarīgs no kredītu saistību nepildīšanas faktiskās attīstības un globālās ekonomiskās situācijas.

Dosimies ceļojumā laikā cauri akciju tirgus topu augstākajiem un zemākajiem punktiem, lai atšifrētu Deutsche Bank AG attīstību, pamatojoties uz tās vēsturiskajām cenu tendencēm. Šī analīze ne tikai izgaismo pagātni, bet arī izgaismo nestabilitāti un sniegumu salīdzinājumā ar DAX indeksu, lai izdarītu apzinātus secinājumus par turpmākajām izmaiņām. Izmantojot precīzus datus un skaidrus salīdzinājumus, mēs veidojam priekšstatu, kas ir saprotams gan investoriem, gan analītiķiem.

Atskats uz Deutsche Bank akciju cenu attīstību liecina par notikumiem bagātu vēsturi. 2007. gadā, pirms globālās finanšu krīzes, akciju cena sasniedza visu laiku augstāko līmeni virs 100 eiro. Sekojošais kritums bija dramatisks: līdz 2009. gadam cena bija noslīdējusi zem 15 eiro, zaudējot vairāk nekā 85 procentus. Turpmākajos gados vērtība atguvās tikai daļēji, 2014. gadā sasniedzot aptuveni 40 eiro. Kopš tā laika cena lielākoties ir bijusi robežās no 5 līdz 15 eiro, kas liecina par pastāvīgām problēmām, piemēram, pārstrukturēšanas izmaksām un regulējuma slogu. 2023. gada beigās akcija tirgojās ap 12,50 eiro, liecina dati no plkst. boerse.de šovs, atspoguļojot mērenu atgūšanos no 2020. gada zemākā līmeņa zem 6 eiro.

Deutsche Bank akciju svārstīgums joprojām ir galvenais riska novērtējuma punkts. Pēdējo piecu gadu laikā gada svārstīgums bija aptuveni 35 procenti, kas ir ievērojami augstāks nekā DAX indekss, kas tajā pašā periodā bija aptuveni 20 procenti. Tas nozīmē, ka bankas cenu svārstības būs lielākas, radot gan īstermiņa peļņas iespējas, gan paaugstinātus riskus. Īpaši krīzes laikā, piemēram, 2020. gada pandēmijas laikā, svārstīgums bija visaugstākais, un gada svārstības pārsniedza 50 procentus. 2023. gadā svārstīgums ir samazinājies līdz aptuveni 30 procentiem, kas liecina par zināmu stabilizāciju, bet joprojām pārsniedz tirgus vidējo rādītāju.

Salīdzinot ar DAX indeksu, Deutsche Bank zemais sniegums pēdējo desmitgažu laikā ir pārsteidzošs. Lai gan kopš 2009. gada DAX ir pieaudzis par vairāk nekā 200 procentiem un 2023. gada beigās bija aptuveni 16 700 punktu, banka nespēja gandrīz neatpalikt. Faktiski Deutsche Bank akciju atdeve šajā periodā bija aptuveni 50 procentu zaudējumi. Pat īsākos periodos, piemēram, pēdējos piecos gados, DAX pieauga par aptuveni 40 procentiem, bet banka pieauga tikai par 25 procentiem. Šī neatbilstība atspoguļo strukturālās problēmas, tostarp augstās izmaksas, tiesvedību un vājākus ienākumus salīdzinājumā ar citiem DAX uzņēmumiem.

Tomēr, rūpīgāk aplūkojot jaunākos notikumus, ir redzamas atveseļošanās pazīmes. 2023. gadā Deutsche Bank atsevišķos periodos pārspēja DAX, īpaši pirmajā ceturksnī, kad cena pieauga par 15 procentiem, savukārt indekss pieauga tikai par 10 procentiem. To daļēji noteica pozitīvie ceturkšņa rādītāji un pieaugošie procentu ienākumi. Tomēr ilgtermiņa korelācija ar DAX joprojām ir augsta, beta vērtība ir aptuveni 1,2, kas nozīmē, ka akcijas reaģē uz tirgus izmaiņām spēcīgāk nekā pats indekss. Tas uzsver atkarību no makroekonomiskajiem faktoriem un nepieciešamību pārvaldīt uzņēmumam raksturīgos riskus.

Cenu attīstības perspektīvas lielā mērā ir atkarīgas no ārējiem un iekšējiem faktoriem. Pozitīvus impulsus ekonomikai un līdz ar to arī bankai varētu dot valsts investīcijas un fiskālie pasākumi Vācijā, piemēram, parādu bremžu reforma un plānotie 115 miljardu eiro tēriņi 2025. gadam. Šādas norises varētu palielināt kredītu pieprasījumu un procentu ienākumus, kas, iespējams, atspoguļotu stabilāku cenu. Tomēr nestabilitāte joprojām ir problēma, jo ģeopolitiskā nenoteiktība un ECB procentu likmju politika varētu turpināt veicināt svārstības.

Investoriem rodas jautājums, vai pašreizējais akciju novērtējums ar cenas un peļņas attiecību (P/E) ir aptuveni 5, salīdzinot ar DAX vidējo rādītāju 12, ir pirkšanas iespēja. Zemais novērtējums varētu liecināt par nenovērtēšanu, bet lielais svārstīgums un vēsturiskā zemā veiktspēja liecina par piesardzību. Kursa attīstība turpmākajos mēnešos lielā mērā būs atkarīga no tā, vai banka konsekventi īstenos savus stratēģiskos mērķus, īpaši attiecībā uz izmaksu samazināšanu un digitālo pārveidi.

Paskatīsimies caur makroekonomisko spēku objektīvu, kas var būtiski ietekmēt Deutsche Bank AG cenu. Šajā sadaļā mēs aplūkojam procentu likmju, preču cenu, finanšu pakalpojumu pieprasījuma un vadības lomu izmaiņas, lai sniegtu visaptverošu priekšstatu par ārējiem un iekšējiem faktoriem, kas varētu ietekmēt uzņēmuma nākotni. Izmantojot precīzus datus un skaidru analīzi, mēs tieši pievēršamies galvenajiem jautājumiem.

Sāksim ar procentu likmju tendencēm, kas ir galvenais bankas ieņēmumu virzītājspēks. Ēku procentu likmes kredītiem uz desmit gadiem šobrīd ir 3,6 procenti (no 2025. gada 5. novembra), liecina uzņēmuma aptauja. Interhyp rāda. Īstermiņā vairāk nekā 80 procenti aptaujāto ekspertu sagaida stabilas procentu likmes turpmākajās nedēļās, ko atbalsta stabilā iekšējā tirgus situācija ES un inflācijas līmenis, kas ir tuvu ECB mērķim 2 procentu apmērā. Tomēr vidējā termiņā 60 procenti ekspertu saskata pieaugumu līdz aptuveni 4 procentiem, ko veicina ģeopolitiskā spriedze, jauni tarifi un augstais valsts parāds. Deutsche Bank tas varētu nozīmēt pozitīvu stimulu neto procentu maržai, kas 2022. gadā bija 1,3 procenti un 2023. gadā varētu pieaugt līdz 1,4 procentiem. Augstākas procentu likmes palielinātu aizdevumu atdevi, bet varētu mazināt pieprasījumu pēc finansējuma.

Vēl viens ārējais faktors ir izejvielu cenas, kas caur ekonomiku un inflāciju atstāj netiešu ietekmi uz banku. 2023. gadā Brent naftas cenas pieauga līdz vidēji 85 ASV dolāriem par barelu, kas ir par 5 procentiem vairāk nekā 2022. gadā, savukārt dabasgāzes cenas Eiropā pieauga par 10 procentiem ģeopolitiskās nenoteiktības dēļ. Šīs norises veicina inflāciju, kas savukārt ietekmē ECB procentu likmju politiku. Deutsche Bank tas ir abpusēji griezīgs zobens: augstākas preču cenas varētu palielināt korporatīvo klientu izmaksas un palielināt kredītsaistību nepildīšanas risku, tajā pašā laikā tās varētu veicināt pieprasījumu pēc riska ierobežošanas instrumentiem, piemēram, atvasinātajiem instrumentiem. 2024. gadā gaidāms mērens naftas cenu kritums līdz aptuveni 80 ASV dolāriem, kas varētu nedaudz mazināt inflācijas spiedienu.

Pieprasījums pēc finanšu pakalpojumiem joprojām ir galvenais bankas izaugsmes potenciāla rādītājs. Privāto klientu biznesā 2023. gadā būs stabils pieprasījums pēc kredītiem, īpaši būvniecības finansēšanai, neskatoties uz procentu likmju kāpumu. Korporatīvajā sektorā investīciju banku darbība un korporatīvās finanses gūst labumu no pieaugošās apvienošanās un pārņemšanas aktivitātes, darījumu apjomiem salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu Eiropā pieaugot par 8 procentiem. Tomēr iespējamā recesija 2024. gadā varētu mazināt pieprasījumu pēc aizdevumiem un konsultāciju pakalpojumiem, īpaši jaunattīstības tirgos, piemēram, Ķīnā, kur eksports samazinājās par 2,2 procentiem. Deutsche Bank būs ļoti svarīgi izmantot savu diversifikāciju dažādos segmentos, lai kompensētu trūkumus atsevišķos tirgos.

Aplūkojot vadību, atklājas arī svarīgi ietekmējošie faktori. Izpilddirektora Christian Sewing vadībā, kurš ir amatā kopš 2018. gada, banka ir uzsākusi visaptverošu restrukturizāciju, kuras mērķis ir samazināt izmaksas un koncentrēties uz ienesīgām biznesa jomām. Paredzams, ka kapitāla atdeve (RoE) vidējā termiņā pieaugs līdz 10 procentiem no 7,8 procentiem 2022. gadā. Šūšana ir arī veicinājusi digitālo pārveidi, līdz 2025. gadam tehnoloģijās investējot vairāk nekā 1 miljarda eiro apmērā. Tomēr kritiķi sūdzas, ka izmaksu efektivitātes progress — izmaksu un ienākumu attiecība ir 75 procenti – nesasniedz mērķus. Paredzams, ka 2024. gadā vadība turpinās uzlabot efektivitāti, vienlaikus novēršot ģeopolitisko un ekonomisko nenoteiktību.

Vadības stratēģiskos lēmumus ietekmē arī procentu likmju attīstība. Ja būvniecības procentu likmes pieaugs līdz 4 procentiem, kā prognozēts, tas varētu uzlabot peļņas procentus kreditēšanas biznesā, taču ir nepieciešams precīzs riska novērtējums, lai samazinātu aizdevumu saistību nepildīšanu. Vienlaikus jāpatur prātā preču cenas un to ietekme uz inflāciju, jo tās ietekmē klientu pirktspēju un līdz ar to arī pieprasījumu pēc finanšu produktiem. Tas, kā Deutsche Bank pārvar šīs problēmas, lielā mērā ir atkarīgs no tā, vai vadība elastīgi reaģē uz ārējām izmaiņām un konsekventi īsteno iekšējās reformas.

Iedziļināsimies sarežģītajos globālās politikas un ekonomikas strāvojumos, kas kā neredzami viļņi ietekmē Deutsche Bank AG. Šajā sadaļā ir izcelti tirdzniecības konflikti, sankcijas un politiskā stabilitāte kā galvenie ārējie faktori, kas veido bankas uzņēmējdarbības vidi. Koncentrējoties uz pašreizējām norisēm un to iespējamo ietekmi, mēs analizējam, kā šī dinamika varētu ietekmēt stratēģisko virzienu un peļņas situāciju.

Tirdzniecības konflikti joprojām ir nozīmīgs Deutsche Bank riska faktors, jo īpaši saistībā ar ASV un Ķīnas spriedzi. Saskaņā ar ziņojumiem ASV importa tarifi Ķīnas precēm, kas ir 145 procenti, ir negatīvi ietekmējuši globālo tirdzniecību. Deutsche Bank perspektīvas parādās. Lai gan Pekina ir novērsusi krasu juaņas (CNY) devalvāciju un CNY ir atguvusies līdz 6,5 mēnešu augstākajam līmenim, turpmāka eskalācija varētu vēl vairāk bremzēt Vācijas uzņēmumu eksportu uz Ķīnu, kas 2023. gadā jau samazinājies par 2,2 procentiem. Bankai tas nozīmē paaugstinātu kredītsaistību nepildīšanas risku starp korporatīvajiem klientiem, kuri paļaujas uz ienākumu samazināšanos no iespējamā Ķīnas finansējuma tirgus. Japānu, vēl vienu svarīgu tirgu, varētu skart arī ASV importa tarifi, uzsverot vajadzību pēc vienošanās un vairojot nenoteiktību starptautiskajām finanšu plūsmām.

Sankcijas rada papildu izaicinājumu, jo īpaši ģeopolitisko konfliktu, piemēram, Ukrainas kara, kontekstā. Plašās sankcijas pret Krieviju ir nopietni ierobežojušas Deutsche Bank darbību reģionā, 2022. gadā izstājoties no Krievijas tirgus, kā rezultātā tika norakstīti aptuveni 300 miljoni eiro. Turpmākas sankcijas vai paplašināšana uz citām valstīm varētu vēl vairāk ietekmēt ieņēmumus no starptautiskā biznesa. Vienlaikus šādi pasākumi prasa palielināt atbilstības nodrošināšanas izmaksas, jo bankai ir jānodrošina atbilstība normatīvo aktu prasībām. Paredzams, ka 2024. gadam atbilstības un riska pārvaldības izmaksas varētu palielināties par 5–10 procentiem, vēl vairāk samazinot peļņas normas.

Politiskajai stabilitātei gan Vācijā, gan pasaulē ir izšķiroša nozīme bankas biznesa perspektīvās. Vācijā 2023. gada martā veiktā parāda bremžu reforma nodrošina pamatu liela mēroga valsts investīcijām, paredzot 115 miljardus eiro 2025. gadā un 125 miljardus eiro 2026. gadā. Šie pasākumi, kas vērsti uz infrastruktūru, klimata neitralitāti un aizsardzību, varētu stimulēt ekonomiku un palielināt pieprasījumu pēc aizdevumiem. Tomēr politiskā ainava Eiropā joprojām ir trausla, pieaugot populistu partiju ietekmei un neskaidrībām, kas saistītas ar 2024. gada ES vēlēšanām. Šādas norises varētu padarīt stingrāku normatīvo regulējumu un bremzēt investīcijas eirozonā, radot risku Deutsche Bank kā galvenajam reģiona dalībniekam.

Politiskās neskaidrības ir manāmas arī globālā līmenī. Apvienotajā Karalistē, kas ir bankas galvenais tirgus, ekonomiskie dati pārspēj 2023. gada pirmajā ceturksnī gaidītās, taču spītīgā inflācija var likt Anglijas Bankai pieņemt ierobežojošu procentu likmju politiku. Tajā pašā laikā tirdzniecības līgums ar ASV ir samazinājis tarifu konflikta riskus, palielinot stabilitāti tādām finanšu iestādēm kā Deutsche Bank. Āzijā situācija joprojām ir saspringta, jo dažādi Ķīnas ekonomikas dati norāda uz iespējamu fiskālo stimulu, taču to aizēno ģeopolitiskā spriedze. Bankai tas nozīmē, ka atdeve no starptautiskajām operācijām lielā mērā ir atkarīga no spējas orientēties politiskos riskus.

Šo faktoru ietekme uz Deutsche Bank ir sarežģīta. Tirdzniecības konflikti un sankcijas varētu samazināt komerciālos un korporatīvos ieņēmumus par aptuveni 3–5 procentiem 2024. gadā, īpaši tādos tirgos kā Ķīna un Austrumeiropa. Tajā pašā laikā stabilie politiskie apstākļi Vācijā un fiskālie pasākumi varētu atbalstīt iekšzemes ekonomiku un stimulēt pieprasījumu pēc aizdevumiem un konsultāciju pakalpojumiem. Tas, kā šie pretējie spēki ietekmēs bankas ilgtermiņa stratēģiju, ir atkarīgs no tā, vai tā spēj mazināt riskus, veicot diversifikāciju un mērķtiecīgu risku pārvaldību.

Izpētīsim ekonomiskās struktūras, kurām ir izšķiroša nozīme Deutsche Bank AG aizkulisēs, pat ja tās nav tieši saistītas ar finanšu produktiem. Šajā sadaļā uzmanība tiek pievērsta pasūtījumu apjomam, piegādes vājajām vietām un ražošanas jaudām Vācijas ekonomikā, jo šie faktori būtiski ietekmē ekonomiku un līdz ar to arī pieprasījumu pēc kredītiem, kā arī bankas biznesa perspektīvas. Izmantojot precīzus datus un skaidru analīzi, mēs atklājam sakarības, kas ir svarīgas investoriem un analītiķiem.

Pasūtījumu apjoms Vācijas apstrādes rūpniecībā, kas ir svarīgs ekonomiskās aktivitātes rādītājs, šobrīd uzrāda lejupejošu tendenci. Saskaņā ar Federālā statistikas biroja datiem 2024. gada jūnijā pasūtījumu apjoms samazinājās par 0,2 procentiem salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi un par 6,2 procentiem, salīdzinot ar to pašu mēnesi pagājušajā gadā. Destatis precizēt. Īpaši skarta ir mašīnbūve ar kritumu par 0,9 procentiem un automobiļu rūpniecība, kas jau 17. mēnesi pēc kārtas reģistrējusi kritumu par 0,7 procentiem. Kamēr iekšzemes pasūtījumi pieauga par 0,6%, ārvalstu pasūtījumi samazinājās par 0,7%. Pasūtījumu klāsts saglabājas stabils 7,2 mēneši, un ražošanas precēm ir lielākais diapazons — 9,7 mēneši. Deutsche Bank tas varētu nozīmēt, ka pieprasījums pēc kredītiem no ražošanas sektora uzņēmumiem tuvākajā laikā joprojām būs mērens, kas varētu ietekmēt uzņēmumu ienākumus.

Piegādes sastrēgumi joprojām rada izaicinājumu Vācijas ekonomikai, pat ja situācija ir nedaudz atvieglojusies salīdzinājumā ar pandēmijas maksimumu 2021. un 2022. gadā. 2023. gadā aptuveni 30 procenti uzņēmumu ražošanas sektorā ziņoja par izejvielu un starpproduktu trūkumu, īpaši automobiļu un ķīmiskajā rūpniecībā. Paredzams, ka 2024. gadā piegādes ķēdes turpinās stabilizēties, taču ģeopolitiskā spriedze, piemēram, tirdzniecības spriedze starp ASV un Ķīnu, var izraisīt jaunus traucējumus. Šādas vājās vietas palielina ražošanas izmaksas un aizkavē projektus, kas var ietekmēt finansējuma pieprasījumu Deutsche Bank. Uzņēmumi arvien biežāk varētu pieteikties īstermiņa pārejas aizdevumiem, lai novērstu likviditātes deficītu, kas gan palielina bankas kredītrisku, gan piedāvā arī papildu ienākumu gūšanas iespējas.

Ražošanas jaudas Vācijas rūpniecībā ir arī kritisks faktors, kas veido Deutsche Bank ekonomikas dinamiku un līdz ar to arī biznesa perspektīvas. 2023. gadā ražošanas jaudas izmantojums bija vidēji 84 procenti, kas ir zemāks par ilgtermiņa vidējo rādītāju — 86 procenti, kas liecina par izmantošanas līmeni zem vidējā līmeņa. Īpaši automobiļu rūpniecībā, ko smagi ietekmē piegādes sastrēgumi un pasūtījumu skaita samazināšanās, izmantošana ir tikai 80 procenti. 2024. gadā gaidāma neliela atveseļošanās līdz 85 procentiem, ko atbalstīs valsts investīcijas infrastruktūrā un aizsardzībā, kas varētu palielināt pieprasījumu pēc ražošanas precēm. Tomēr nenoteiktība joprojām ir augsta, jo pieaugošās enerģijas izmaksas un ģeopolitiskie riski apgrūtina ražošanas plānošanu.

Deutsche Bank pasūtījumu apjoma un ražošanas jaudas attīstība tieši ietekmē kreditēšanas biznesu. Pasūtījumu skaita samazināšanās, kā tas pašlaik ir autobūves nozarē, varētu mazināt uzņēmumu vēlmi investēt un tādējādi samazināt pieprasījumu pēc ilgtermiņa finansējuma. Tajā pašā laikā piedāvājuma trūkums varētu palielināt pieprasījumu pēc īstermiņa aizdevumiem apgrozāmo līdzekļu nodrošināšanai. Bankai šeit ir jāatrod līdzsvars, lai samazinātu kredītrisku, vienlaikus izmantojot potenciālās peļņas iespējas. Tiek lēsts, ka īstermiņa kredītu īpatsvars korporatīvajā biznesā 2024.gadā varētu palielināties par 5-7 procentiem, kas varētu nedaudz palielināt neto procentu maržu, bet arī prasīt lielākus uzkrājumus kredītu zaudējumiem.

Ilgtermiņa izredzes ir atkarīgas no tā, vai Vācijas rūpniecība spēs pielāgot savas ražošanas jaudas mainīgajam globālajam pieprasījumam. Valsts investīcijas, piemēram, 2025. gadam plānotie 115 miljardi eiro, varētu veicināt pieprasījumu pēc kapitālprecēm un tādējādi uzlabot pasūtījumu situāciju. Tajā pašā laikā atkarība no starptautiskajām piegādes ķēdēm joprojām ir risks, ko pastiprina ģeopolitiskā nenoteiktība. Tas, kā Deutsche Bank reaģēs uz šiem notikumiem, lielā mērā būs atkarīgs no tā, vai tā elastīgi pielāgos savu kreditēšanas stratēģiju un veiks mērķtiecīgus ieguldījumus strauji augošās nozarēs.

Ieiesim inovāciju pasaulē, kur digitālie lēcieni un revolucionāras idejas no jauna nosaka finanšu nozares nākotni. Deutsche Bank AG tehnoloģiskie sasniegumi, patenti un pētniecības un attīstības (R&D) izdevumi ir būtiski elementi, lai konkurētu ar fintech un tradicionālajiem spēlētājiem. Šajā sadaļā analizējam, kā šie elementi ietekmē bankas stratēģisko pozicionēšanu un kādas iespējas un riski no tiem izriet nākamajiem gadiem.

Deutsche Bank pārveides pamatā ir tehnoloģiskie sasniegumi, jo īpaši banku pakalpojumu digitalizācijas jomā. Banka pēdējos gados ir ievērojami investējusi digitālajās platformās, lai automatizētu procesus un uzlabotu klientu pieredzi. Tādas iniciatīvas kā AI atbalstītu konsultāciju rīku un blokķēdes tehnoloģiju ieviešana pārrobežu darījumiem liecina, ka banka ir apņēmusies īstenot uz nākotni vērstus risinājumus. 2022. gadā investīcijas tehnoloģijās pārsniedza 1 miljardu eiro, un 2025. gadā tiek plānots vēl lielāks pieaugums līdz 1,2 miljardiem eiro. Šie sasniegumi ļauj samazināt darbības izmaksas - paredzams, ka izmaksu un ienākumu attiecība samazināsies no 75 procentiem (2022. gadā) līdz 70 procentiem līdz 2025. gadam -, vienlaikus paverot jaunus ienākumu avotus digitālajos produktos.

Vēl viens inovāciju stratēģijas aspekts ir atbalsts jaunizveidotiem un tehnoloģiju uzņēmumiem, kas tiek uzskatīti par pārmaiņu virzītājiem korporatīvajā vidē. Izmantojot īpašu nozares komandu, Deutsche Bank piedāvā pielāgotus banku un kases risinājumus uzņēmumiem sākuma, izaugsmes un paplašināšanās fāzēs, kā aprakstīts vietnē. Deutsche Bank jaunuzņēmumi aprakstīts. Galvenā uzmanība tiek pievērsta tādām nozarēm kā fintech, e-komercija, rūpnieciskās tehnoloģijas (Industry 4.0) un cleantech. Šīs partnerības ļauj bankai iegūt agrīnu piekļuvi inovatīvām tehnoloģijām, vienlaikus piesaistot potenciālos klientus nākotnei. Paredzams, ka 2024. gadā sadarbība ar jaunuzņēmumiem paātrinās jaunu digitālo finanšu produktu izstrādi, kas varētu palielināt mazumtirdzniecības banku ieņēmumus par aptuveni 3-5 procentiem.

Patentu jomā Deutsche Bank ir mazāk pamanāma nekā tehnoloģiju uzņēmums, jo vairāk uzmanības tiek likts uz ieviešanu, nevis uz iekšējo tehnoloģiju attīstību. Neskatoties uz to, banka pēdējos gados ir iesniegusi vairākus blokķēdes un kiberdrošības patentus, lai nodrošinātu savus digitālo darījumu procesus. Līdz 2023. gada beigām ir reģistrēti aptuveni 15 patenti, kas saistīti ar drošām maksājumu sistēmām un datu šifrēšanu. Šīs aizsardzības tiesības ir ļoti svarīgas, lai nodrošinātu konkurences priekšrocības un aizsargātu sevi pret kiberdraudiem, kas kļūst arvien svarīgāki finanšu nozarē. Nākamajos gados banka plāno līdz 2025. gadam palielināt patentu pieteikumu skaitu līdz 25, lai vēl vairāk nostiprinātu savas pozīcijas digitālo inovāciju jomā.

Pētniecības un attīstības (R&D) izdevumi ir vēl viens rādītājs, kas liecina par bankas apņemšanos izmantot nākotnes tehnoloģijas. 2022. gadā pētniecībā un attīstībā ieplūda aptuveni 300 miljoni eiro, kas atbilst aptuveni 1,1 procentam no 27,2 miljardu eiro tīrajiem ienākumiem. Šī daļa ir zemāka par tīro tehnoloģiju uzņēmumu vidējo rādītāju, bet atspoguļo bankas prioritāti digitālajā pārveidē. Paredzams, ka 2023. gadā izdevumi pētniecībai un attīstībai palielināsies līdz 350 miljoniem eiro, galveno uzmanību pievēršot mākslīgajam intelektam (AI) riska novērtēšanai un back-office procesu automatizācijai. Šīs investīcijas varētu samazināt darbības izmaksas īstermiņā, bet palielināt efektivitāti ilgtermiņā un vēl vairāk uzlabot izmaksu un ienākumu attiecību.

Riska kapitāla tirgu nozīme inovāciju finansēšanā, jo īpaši zaļajā un digitālajā pārejā, uzsver Deutsche Bank stratēģisko virzienu. Lai gan Eiropas riska kapitāla tirgus, kurā 2022. gadā investīcijas 20,8 miljardu dolāru apmērā, ir ievērojami mazāks nekā ASV tirgus — 246 miljardus dolāru, tas joprojām sniedz bankai iespējas, liecina bankas analīze. DB izpēte rāda. Atbalstot jaunuzņēmumus ES, īpaši IT nozarē, kas saņem 40 procentus no ieguldītā riska kapitāla, banka pozicionē sevi kā partneri inovatīviem uzņēmumiem. Tas varētu radīt spēcīgāku klientu bāzi un jaunas ieņēmumu plūsmas ilgtermiņā, pat ja pieaugošās procentu likmes un ģeopolitiskā nenoteiktība mazina riska kapitāla ieguldījumus īstermiņā.

Deutsche Bank uzdevums ir pārvaldīt līdzsvaru starp lielajiem ieguldījumiem tehnoloģijā un nepieciešamību uzlabot peļņas normas. Lai gan tehnoloģiskie sasniegumi un partnerības ar jaunizveidotiem uzņēmumiem nodrošina konkurences priekšrocības, digitālā transformācija joprojām ir dārgs pasākums, kas īstermiņā var ietekmēt peļņu. Tas, kā šīs investīcijas ietekmē bankas pozicionēšanu ilgtermiņā, ir atkarīgs no tā, vai tā spēj ātri pārveidot inovatīvus risinājumus tirgojamos produktos, vienlaikus kontrolējot darbības izmaksas.

Paskatīsimies tālāk par nākotni, kurā Deutsche Bank AG ir gan iespējas, gan izaicinājumi. Šajā sadaļā mēs aplūkojam perspektīvas nākamajiem 3 līdz 5 gadiem, identificējam galvenos izaugsmes virzītājspēkus un ieskicēsim iespējamos scenārijus, kas varētu ietekmēt uzņēmuma attīstību. Koncentrējoties uz stratēģiskajiem mērķiem un ārējām ietekmēm, mēs analizējam, kā banka varētu pozicionēties dinamiskajā finanšu tirgū.

Laika posmā no 2024. līdz 2028. gadam Deutsche Bank tiecas sasniegt ambiciozus mērķus, lai nostiprinātu savas konkurētspējas pozīcijas. Galvenais mērķis ir līdz 2025. gadam palielināt pašu kapitāla atdevi (RoE) līdz vairāk nekā 10 procentiem no 7,8 procentiem 2022. gadā un samazināt izdevumu attiecību līdz 65 procentiem. Paredzams, ka ieņēmumi pieaugs par 3,5 līdz 4,5 procentiem ik gadu līdz 2025. gadam, kā noteikts bankas stratēģiskajos plānos. Analītiķu prognozes, piemēram, tālāk norādītās Squarevest Reālistiskais scenārijs paredz, ka akcijas cena līdz 2030.gadam būs ap 30 eiro, bet optimistiskā gadījumā pat 40 līdz 50 eiro, savukārt pesimistiskais scenārijs neizslēdz kritumu līdz 11 eiro. Šis diapazons izceļ neskaidrības, bet arī ievērojamas izaugsmes potenciālu.

Galvenie izaugsmes virzītāji ir korporatīvo un privāto klientu bizness, kā arī stabila procentu likmju vide. Banku mazumtirdzniecībā banka gūst labumu no pieaugošajām procentu likmēm, kas varētu palielināt tīro procentu maržu no 1,3 procentiem (2022) līdz 1,5 procentiem līdz 2025. gadam, kas palielinātu aizdevumu ienākumus par aptuveni 5-7 procentiem gadā. Korporatīvo banku jomā nozīmīgs virzītājspēks joprojām būs pieprasījums pēc konsultāciju pakalpojumiem un finansējuma apvienošanās un pārņemšanas gadījumā, kas 2023. gadā Eiropā pieauga par 8 procentiem. Turklāt valsts investīcijas Vācijā, piemēram, 2025. gadam plānotie 115 miljardi eiro, varētu stimulēt ekonomiku un veicināt pieprasījumu pēc kredītiem. Vēl viens virzītājspēks ir digitālā transformācija, ar investīcijām vairāk nekā 1,2 miljardu eiro apmērā līdz 2025. gadam, kas paredzētas, lai ilgtermiņā samazinātu darbības izmaksas un ieviestu jaunus digitālos produktus.

Deutsche Bank arī liek derības uz ilgtspējīgu finansējumu kā izaugsmes jomu ar mērķi līdz 2025. gadam sasniegt 500 miljardus eiro. Šīs ESG iniciatīvas varētu palielināt investoru interesi un uzlabot bankas ESG reitingu, kas ir konkurences priekšrocība tirgū, kurā arvien vairāk tiek apzināta ilgtspēja. Tajā pašā laikā banka piedāvā stimulus, piemēram, 0,5 procentu prēmiju par pārskaitītajiem vērtspapīriem, lai piesaistītu klientus, kā norādīts tālāk. Deutsche Bank aktīvu sadale aprakstīts. Šādi pasākumi līdz 2026. gadam varētu paplašināt klientu loku banku mazumtirdzniecībā par 3-5 procentiem un radīt papildu ieņēmumus.

Lai novērtētu bankas iespējamo attīstību nākamo 3 līdz 5 gadu laikā, mēs izskatām trīs scenārijus. Optimistiskā scenārija gadījumā bankai izdodas pārsniegt savus stratēģiskos mērķus, līdz 2028. gadam kapitāla atdevei pārsniedzot 12 procentus un ieņēmumu pieaugumu par 5 procentiem gadā. To atbalstītu stabila ekonomika, labvēlīga procentu likmju vide un veiksmīga digitālā transformācija, kas akciju cenu varētu novest līdz 40-50 eiro. Reālistiskā scenārijā banka gūst mērenu progresu ar 10 procentu RoE un 65 procentu izdevumu koeficientu līdz 2025. gadam, līdz 2028. gadam akcijas cena varētu būt aptuveni 30 eiro. Pārdošanas apjomi šeit pieaug par 3,5 % gadā, ko atbalsta privāto klientu bizness un ilgtspējīgs finansējums, bet to mazina ģeopolitiskā nenoteiktība.

Pesimistiskā scenārija gadījumā bankas progresu varētu kavēt ekonomikas lejupslīde, pieaugošās normatīvās prasības – piemēram, Bāzeles IV ieviešana ar minimālo kapitāla prasību palielināšanu par 3,3 procentiem līdz 2030. gadam – un konkurences spiediens. RoE varētu palikt zem 8 procentiem un izdevumu attiecība varētu stagnēt virs 70 procentiem, kas nospiestu akciju cenu zem 20 eiro. Reputācijas riski un atbilstības incidenti var ietekmēt arī investoru un klientu uzticību, kas līdz 2028. gadam varētu samazināt starptautiskā biznesa ieņēmumus par 5-7 procentiem.

Faktiskā attīstība būs lielā mērā atkarīga no ārējiem faktoriem, piemēram, globālās ekonomikas, ECB procentu likmju politikas un ģeopolitiskās spriedzes. Lai gan stabila procentu likmju vide un valsts investīcijas Vācijā varētu dot pozitīvu impulsu, joprojām pastāv tādi riski kā tirdzniecības konflikti un regulējuma stingrība. Tas, kā Deutsche Bank pārvar šīs problēmas, ir atkarīgs no tā, vai tā konsekventi īsteno savas stratēģiskās prioritātes – izmaksu samazināšanu, digitalizāciju un ilgtspējību –, vienlaikus elastīgi reaģējot uz tirgus izmaiņām.

Iedomāsimies, ka ar binokli skatāmies uz Deutsche Bank AG tuvāko nākotni, lai pievērstu uzmanību notikumu attīstībai nākamo 6 līdz 12 mēnešu laikā. Šajā sadaļā ir sniegts īstermiņa perspektīvas, izcelti ceturkšņa mērķi un ņemti vērā analītiķu viedokļi, lai sniegtu precīzu priekšstatu par gaidāmajām problēmām un iespējām. Skaidri aplūkojot pašreizējos datus un prognozes, mēs pārejam pie galvenajiem punktiem.

Laikposmā no 2024. gada vidus līdz 2025. gada vidum Deutsche Bank plāno turpināt savus stratēģiskos centienus, jo īpaši izmaksu samazināšanas un ieņēmumu pieauguma ziņā. Galvenā uzmanība tiek pievērsta 2024. gada 3. un 4. ceturkšņa ceturkšņa mērķiem, kuros bankas mērķis ir uzlabot izmaksu un ienākumu attiecību līdz 72 procentiem (no 75 procentiem 2022. gadā). Paredzams, ka tīrie ienākumi palielināsies par 3-4 procentiem salīdzinājumā ar 21,5 miljardiem eiro 2023. gada pirmajos trīs ceturkšņos līdz aptuveni 22,1 līdz 22,3 miljardiem eiro līdz 2024. gada beigām, ko veicinās procentu ienākumu pieaugums un stabils privāto klientu bizness. 2025. gada 1. ceturksnī ir gaidāms turpmāks pārdošanas pieaugums par 2 procentiem, kā rezultātā tīrā procentu peļņa būs aptuveni 1,4 procenti, ko veicinās notiekošais procentu likmju pārmaiņas.

Galvenais īstermiņa attīstības faktors ir Vācijas ekonomika, ko atbalsta valsts investīcijas. Kā norādīts zemāk Deutsche Bank perspektīvas uzsvērts, ka 2025. gadā ir plānotas investīcijas 115 miljardu eiro apmērā, koncentrējoties uz infrastruktūru un klimata neitralitāti. Šie pasākumi varētu palielināt pieprasījumu pēc kredītiem, īpaši korporatīvo banku jomā, un palielināt bankas ieņēmumus par aptuveni 2-3 procentiem nākamo 12 mēnešu laikā. Tomēr nenoteiktība saglabājas ģeopolitiskās spriedzes un iespējamās ekonomiskās lejupslīdes dēļ, kas varētu mazināt pieprasījumu pēc finansējuma.

Analītiķu viedokļi par Deutsche Bank īstermiņa attīstību ir dažādi, taču mēdz būt piesardzīgi pozitīvi. Saskaņā ar prognozi pēc Birža tiešsaistē Deutsche Bank sagaida, ka DAX līdz 2025. gada beigām pieaugs līdz 20 500 punktiem, kas atbilst cenas potenciālam 6 procentu apmērā. Analītiķi saskata savu akciju vidējo cenu mērķi līdz 2025. gada vidum no 14 līdz 15 eiro, pamatojoties uz pašreizējo cenu aptuveni 12,50 eiro 2023. gada beigās. Apmēram 50 procenti analītiķu iesaka pirkt, lai gan īstermiņa potenciāls tiek vērtēts kā ierobežots, jo makroekonomiskās neskaidrības var ietekmēt Donalda prezidenta amatu un politiskos notikumus Vācijā. tirgos.

Bankas ceturkšņa mērķi nākamajiem 6 līdz 12 mēnešiem ietver arī digitālās transformācijas turpināšanu, līdz 2025. gada 2. ceturksnim plānotās investīcijas tehnoloģijās aptuveni 300 miljonu eiro apmērā. Paredzams, ka tas vēl vairāk samazinās darbības izmaksas un palielinās efektivitāti, jo īpaši back office jomā. Turklāt sagaidāms, ka līdz 2025. gada vidum tīrā procentu marža palielināsies līdz 1,4–1,5 procentiem stabilas procentu likmju vides dēļ, kas varētu palielināt aizdevumu ienākumus par aptuveni 4 procentiem salīdzinājumā ar 2023. gadu. Vēl viens mērķis ir līdz 2025. gada 2. ceturkšņa beigām palielināt privātpersonu klientu bāzi par 2 procentiem, ko atbalstīs tādi stimuli kā, piemēram, prēmijas par pārvestajiem vērtspapīriem.

Tuvākā termiņa perspektīvas riski ietver ģeopolitiskās nenoteiktības un iespējamās procentu likmju svārstības. Ja ECB noturīgās inflācijas dēļ pastiprinās savu procentu likmju politiku, kredītu pieprasījums varētu samazināties, kas nākamajos 12 mēnešos bankas peļņu ietekmētu par 2-3 procentiem. Tajā pašā laikā normatīvo prasību dēļ pieaugošās atbilstības izmaksas varētu samazināt rezerves, un līdz 2025. gada vidum izmaksas pieaugs par 5 procentiem. Tomēr fiskālie pasākumi Vācijā, piemēram, elektroenerģijas nodokļu samazināšana rūpniecības uzņēmumiem, piedāvā spēcīgākas ekonomikas potenciālu un tādējādi lielāku pieprasījumu pēc finanšu pakalpojumiem.

Deutsche Bank īstermiņa attīstība lielā mērā būs atkarīga no tā, vai neskaidrajā makroekonomiskajā vidē tai izdosies īstenot savus stratēģiskos mērķus. Lai gan pieaugošie procentu ienākumi un valsts investīcijas varētu dot pozitīvu impulsu, joprojām pastāv ārēji riski, piemēram, politiskā nestabilitāte un ekonomiskās svārstības. Tas, kā šie faktori ietekmēs ceturkšņa rādītājus, būs atkarīgs no tā, vai banka turpinās uzlabot savu izmaksu efektivitāti un elastīgi reaģēt uz tirgus izmaiņām.

Izgaismosim neredzamos klupšanas akmeņus un slēptās iespējas, kas veido Deutsche Bank AG ceļu vētrainajā finanšu vidē. Šajā sadaļā ir apskatīti tirgus riski, regulējošie šķēršļi un paplašināšanās potenciāls, kas varētu veidot uzņēmumu turpmākajos gados. Koncentrējoties uz pašreizējiem datiem un stratēģiskiem apsvērumiem, mēs analizējam faktorus, kas rada gan draudus, gan iespējas bankai.

Tirgus riski ir galvenais Deutsche Bank izaicinājums, jo tie ietver zaudējumu risku no nelabvēlīgām tirgus cenu izmaiņām. Tie ietver ārvalstu valūtas un preču riskus, kā arī pozīcijas riskus tirdzniecības portfelī, piemēram, procentu likmju un ar akciju cenu saistītas svārstības. Saskaņā ar Kapitāla prasību regulas (CRR) prasībām, kuras var atrast zem Bundesbankas tirgus risks ir sīki aprakstīti, šie riski ir jāaptver ar standarta procedūrām vai iekšējiem modeļiem, piemēram, Value at Risk (VaR) un Stressed VaR. 2023. gadā Deutsche Bank uzkrājums tirgus riskiem bija aptuveni 1,5 miljardi eiro, kas veido aptuveni 5 procentus no kopējām kapitāla prasībām. Tirgus nestabilitātes pieaugums, piemēram, ģeopolitiskās spriedzes vai procentu likmju svārstību dēļ, līdz 2024. gada beigām varētu palielināt šo summu par 10-15 procentiem, radot spiedienu uz kapitāla bāzi.

Normatīvie šķēršļi joprojām ir vēl viens būtisks faktors, kas ierobežo bankas stratēģisko elastību. Tirdzniecības portfeļa fundamentālā pārskata (FRTB) ietvara ieviešana, kas paredzēta 2026. gada 1. janvārī, vēl vairāk pastiprinās kapitāla prasības tirdzniecības portfelim. Tas prasa korekciju iekšējos riska modeļos, kas jāapstiprina saskaņā ar KPR 362. līdz 377. pantu, un līdz 2025. gadam varētu palielināt atbilstības izmaksas par 5–7 procentiem. Turklāt Bāzeles IV ieviešana līdz 2030. gadam palielinās minimālās kapitāla prasības par aptuveni 3,3 procentiem, kas radīs papildu spiedienu uz pašu kapitāla rādītāju (CET1 rādītājs), kas pašlaik ir 13,4 procenti. Šādas normatīvās prasības varētu ierobežot bankas iespējas izmaksāt dividendes vai investēt izaugsmes jomās īstermiņā.

Neskatoties uz šiem riskiem, Deutsche Bank ir ievērojams paplašināšanās potenciāls, jo īpaši strauji augošajos tirgos un segmentos. Koncentrēšanās uz ilgtspējīgu finansējumu ar mērķi līdz 2025. gadam sasniegt 500 miljardus eiro, pozicionē banku kā pievilcīgu partneri uz ESG orientētiem investoriem. Tas varētu paplašināt klientu bāzi privātpersonu un korporatīvo banku jomā līdz 2026. gadam par 3–5 procentiem. Turklāt, kā minēts iepriekšējās analīzēs, atbalsts jaunizveidotiem uzņēmumiem tādās jomās kā fintech un cleantech piedāvā iespējas jaunām ieņēmumu plūsmām, izmantojot inovatīvus finanšu produktus. Ģeogrāfiski palielināta klātbūtne Āzijā, jo īpaši Indijā un Dienvidaustrumāzijā, kur pieaug pieprasījums pēc finanšu pakalpojumiem, līdz 2027. gadam varētu palielināt starptautisko uzņēmējdarbību par 4–6 procentiem, neskatoties uz pašreizējiem trūkumiem Ķīnā.

Vēl viens tirgus risks rodas no valūtas svārstībām, kas apdraud peļņas normas, īpaši starptautiskajā biznesā. Kā ziņojumā zemāk Deutsche Bank finanšu zināšanas Kā aprakstīts, ASV dolāra kursa svārstības, kurās tiek veikti daudzi darījumi, var būtiski ietekmēt atdevi. Deutsche Bank, kas ievērojamu daļu no saviem ieņēmumiem gūst no ASV tirgus, dolāra kritums 2024. gadā varētu samazināt peļņas normas par 2-3 procentiem, savukārt dolāra kāpums varētu palielināt ieņēmumus. Banka šobrīd ierobežo aptuveni 80 procentus no sava valūtas riska, kas samazina, bet pilnībā nenovērš svārstīgumu.

Regulatīvie šķēršļi prasa arī pastāvīgu iekšējo procesu pielāgošanu, jo īpaši attiecībā uz ECB mērķtiecīgo iekšējo modeļu pārskatu (TRIM) un atjaunināto ECB iekšējo modeļu rokasgrāmatu (EGIM). Šīs pārskatīšanas varētu piespiest papildu kapitāla prasības vai modeļa korekcijas, kas varētu palielināt darbības izmaksas īstermiņā par aptuveni 100 miljoniem eiro līdz 2025. gada beigām. Tajā pašā laikā paplašināšanās digitālajās platformās un partnerības ar fintech piedāvā iespēju ilgtermiņā samazināt darbības izmaksas un atvērt jaunus tirgus, jo īpaši digitālo maksājumu sistēmu jomā, kur pieprasījums varētu pieaugt par 6 -202 procentiem gadā līdz 5–202 procentiem.

Tirgus risku, regulējošo prasību un paplašināšanās iespēju līdzsvarošana būs izšķiroša, lai Deutsche Bank sasniegtu savus stratēģiskos mērķus. Lai gan valūtas un procentu likmju riski un stingrāki noteikumi ir īstermiņa slogs, mērķtiecīgi ieguldījumi ilgtspējīgos un digitālos finanšu risinājumos, kā arī spēcīgāka klātbūtne jaunattīstības tirgos varētu palielināt atdevi. Tas, kā banka pārvarēs šos izaicinājumus, būs atkarīgs no tā, vai tā turpinās pilnveidot savas riska pārvaldības stratēģijas, vienlaikus izmantojot iespējas mainīgajā finanšu tirgū.