Deutsche Bank: Na poti do 22,3 milijarde evrov – pogled na priložnosti in tveganja!

Predstavljajte si, da stojite na presečišču svetovnih finančnih tokov, kjer vsaka podatkovna točka pripoveduje zgodbo o gospodarski dinamiki. Za Deutsche Bank AG, enega osrednjih stebrov nemškega finančnega sektorja, so ti tokovi ključni za zagotovitev njenega položaja v DAX in širše. V tem razdelku si podrobno ogledamo rast industrije, trenutne trende in razvoj na svetovnih in regionalnih trgih, ki bi lahko vplivali na usmeritev podjetja.

Finančna industrija po vsem svetu je pod vplivom globokih sprememb, ki jih poganjajo digitalizacija, regulativne prilagoditve in geopolitične negotovosti. For Deutsche Bank, this means asserting itself in an environment that presents both opportunities and risks. Pojavi se mešana slika, zlasti na področju investicijskega bančništva in upravljanja premoženja, dveh ključnih področij podjetja: medtem ko postajajo trajnostne naložbe in ESG merila (okoljska, družbena, upravljavska) čedalje pomembnejša, nestanovitnost na trgih ostaja izziv. kako Metzler Asset Management poudarja, da naložbe ESG ne nudijo nikakršnega jamstva za povečane donose ali zmanjšanje tveganja, kar poudarja strateško usmerjenost banke v diverzifikacijo in obvladovanje tveganj.

Na globalni ravni najnovejši podatki trgovanja odražajo zapleteno situacijo, v kateri se nahaja Deutsche Bank kot igralec na mednarodnem finančnem trgu. Nemški izvoz je septembra 2023 v primerjavi s predhodnim mesecem zabeležil 1,4-odstotno rast in dosegel skupno vrednost 131,1 milijarde evrov. To je preseglo pričakovanja analitikov, ki so po navedbah pričakovali le 0,5-odstotno rast Perspektive zjutraj v Deutsche Bank pojavi. Zlasti bode v oči okoli 12-odstotno povečanje izvoza v ZDA - prvo povečanje v šestih mesecih, čeprav je v primerjavi z istim mesecem lani nižji za 14 odstotkov. Ob tem se je izvoz v evropske države zunaj območja evra povečal za približno 5 odstotkov, medtem ko je izvoz na Kitajsko upadel za 2,2 odstotka. Te razlike ponazarjajo, kako močno je banka odvisna od regionalno različnih gospodarskih gibanj.

Tudi pogled na uvozno stran kaže zanimiva gibanja, ki omogočajo sklepanje o domačem gospodarstvu. Nemški uvoz je septembra 2023 s povečanjem za 3,1 odstotka na 115,9 milijarde evrov dosegel najvišjo vrednost po maju. To bi lahko pomenilo povečano domače povpraševanje, kar bi lahko zagotovilo pozitiven zagon za Deutsche Bank kot posojilodajalca in ponudnika finančnih storitev. Kljub temu ostaja razpoloženje med izvozniki umirjeno: barometer ifo za izvozna pričakovanja je v začetku četrtega četrtletja padel s 3,4 na 2,8 točke, kar kaže na previden odnos do svetovnega povpraševanja.

Z regionalnega vidika se Deutsche Bank sooča z napetostjo med evropsko stabilnostjo in globalnimi negotovostmi. Trg evroobmočja, ki je osrednje območje za banko, je odporen, vendar bi lahko šibkejši razvoj na trgih v vzponu, kot je Kitajska, vplival na prihodke iz mednarodnega poslovanja. Poleg tega obstajajo makroekonomski izzivi, kot so naraščajoče obrestne mere in inflacija, ki vplivajo tako na povpraševanje po posojilih kot na naložbeno aktivnost. Banka mora tukaj natančno prilagoditi svojo strategijo, da bi izkoristila regionalne prednosti in hkrati ublažila globalna tveganja.

Trendi v panogi kažejo, da bosta tehnologija in trajnost ostala ključna gonila. Za Deutsche Bank bi to lahko pomenilo več naložb v digitalne platforme in zelene finančne produkte, da bi se razlikovala od konkurentov. Geopolitične razmere hkrati ostajajo dejavnik negotovosti, ki vpliva na trgovinske tokove in s tem posredno na finančne trge. Kako bodo ti dejavniki vplivali na poslovne številke v prihodnjih mesecih, bo v veliki meri odvisno od tega, ali bo banka uspešno uravnotežila mednarodno prisotnost in regionalno moč.

Krmarimo po šahovnici nemškega finančnega trga, kjer šteje vsaka poteza in kjer strateško pozicioniranje naredi razliko med uspehom in padcem. Za Deutsche Bank AG gre za ohranitev mesta med velikani, medtem ko se bori z ostro konkurenco in dinamičnimi tržnimi razmerami. Ta razdelek se poglablja v teme tržnega deleža, ključnih konkurentov in konkurenčnih prednosti, da bi osvetlil trenutni položaj banke in prihodnje obete.

Začnimo s pogledom na tržne deleže v nemškem bančništvu s prebivalstvom, ključni pokazatelj prisotnosti Deutsche Bank na domačem trgu. Glede na raziskavo bančnega bloga in inštituta za tržne raziskave drei.fakt, ki je telefonsko anketiral več kot 1000 strank, ima skupina Deutsche Bank (vključno s Postbank in Norisbank) 16,7-odstotni tržni delež pri tekočih računih. To jo uvršča tik za skupino Commerzbank s 17,7 odstotka, medtem ko prevladujejo hranilnice s 44,8 odstotka in Volks- und Raiffeisenbanken s 23,5 odstotka. Zanimiva je razčlenitev po spolu: Deutsche Bank dosega 9,3 odstotka (4. mesto) pri moških in le 5,1 odstotka (6. mesto) pri ženskah, kažejo podatki iz Bančni blog pokazati. To kaže na izziv za boljše ciljanje na določene segmente strank.

V konkurenčnem okolju je več igralcev, ki bi lahko prehiteli Deutsche Bank. Hranilnice in Volksbank imajo koristi od svojih regionalnih korenin in visoke stopnje zaupanja, zlasti med starejšimi strankami. Neposredne banke, kot sta ING (10,6-odstotni tržni delež) in comdirect (7,1-odstoten), po drugi strani privabljajo mlajše, tehnološko podkovane stranke, ki cenijo digitalne rešitve. Commerzbank ostaja neposredna konkurenca v tradicionalnem bančništvu, medtem ko neobanke, kot je N26 (1,8 odstotka), dosegajo točke z inovativnimi pristopi in nizkimi stroški. Ta raznolikost nasprotnikov prisili Deutsche Bank, da razširi svojo strategijo na storitve tako tradicionalnim kot digitalnim skupinam strank.

Ključna prednost Deutsche Bank je njena mednarodna prisotnost in strokovno znanje na področju investicijskega bančništva. Medtem ko se številne regionalne institucije, kot so hranilnice, osredotočajo na nemški trg, se banka lahko zanese na globalno mrežo, ki ji omogoča dostop do mednarodnih kapitalskih trgov in večjih strank. To je še posebej pomembno v času gospodarske negotovosti, ko podjetja in vlagatelji iščejo stabilne partnerje z globalnim dosegom. Ima tudi močno blagovno znamko, ki kljub preteklim krizam še naprej uživa zaupanje med institucionalnimi strankami.

Druga prednost je diverzifikacija poslovnih področij. Poleg poslovanja s prebivalstvom Deutsche Bank ustvarja pomembne prihodke iz upravljanja premoženja in korporativnega bančništva, zaradi česar je manj odvisna od posameznih tržnih segmentov. V primerjavi s čisto neposrednimi bankami, kot sta ING ali N26, ponuja tudi širši nabor finančnih storitev, od upravljanja premoženja do zapletenih struktur financiranja. Ta vsestranskost bi lahko bila ključni stabilizator v vse bolj nestabilnem tržnem okolju.

Vendar pa obstajajo slabosti, ki bi lahko zameglile konkurenčno prednost. Struktura stroškov Deutsche Bank ostaja visoka v primerjavi z vitkejšimi konkurenti, kot so neposredne banke ali neobanke, kar obremenjuje marže. Digitalna transformacija, čeprav v polnem teku, zaostaja tudi za inovativnimi novinci, ki se že od samega začetka zanašajo na agilne in stroškovno učinkovite modele. Pri tem bo ključnega pomena dati prednost naložbam v tehnologijo in učinkovitost procesov, da ne bi zaostajali za konkurenco.

Pogled na sosednje trge kaže, da pritisk konkurence ne prihaja samo iz samega finančnega sektorja. Tehnološka podjetja in fintechi vse bolj vstopajo na trg in ponujajo alternativne rešitve za plačila, posojila in naložbe. Za Deutsche Bank to pomeni spodbujanje partnerstev ali lastnih inovacij, da ne bi izgubili pomembnosti. Kako ta dinamika vpliva na dolgoročno pozicioniranje, je odvisno od tega, ali je mogoče tradicionalne prednosti združiti s sodobno agilnostjo.

Potopimo se v svet številk, kjer bilance stanja in izkazi dobička govorijo pravi jezik finančne moči. Za Deutsche Bank AG ti ključni podatki zagotavljajo neoviran vpogled v njeno gospodarsko uspešnost in izzive, ki so pred njo. V tem poglavju analiziramo prodajo, dobiček, EBITDA, marže in ključne bilančne številke, da lahko ustvarimo utemeljeno sliko trenutnega stanja in prihodnjega razvojnega potenciala.

Najprej podatki o prodaji: v poslovnem letu 2022 je Deutsche Bank dosegla čisti dobiček v višini 27,2 milijarde evrov, kar je 7 odstotkov več kot leto prej. To povečanje so v veliki meri spodbudili dobri rezultati v investicijskem bančništvu in bančništvu na drobno. Za leto 2023 prva tri četrtletja kažejo na nadaljevanje tega trenda, z neto dobičkom v višini 21,5 milijarde evrov do septembra, kar je 5 odstotkov več kot v enakem obdobju lani. Kljub temu upadi v nekaterih segmentih, kot je financiranje gradnje, bremenijo celoten razvoj, ugotavlja poročilo Finančna scena poudarki, kar kaže na precejšen upad prodaje na ustreznih platformah.

Ko gre za dobiček, je slika mešana. Dobiček pred davki je leta 2022 znašal 5,6 milijarde evrov, kar je 65-odstotno povečanje v primerjavi z letom 2021, in sicer zaradi znižanja stroškov in višjih prihodkov od obresti. Čisti dobiček je znašal 5,0 milijarde evrov in se je povečal za 112 odstotkov. Za leto 2023 pa glede na prvih devet mesecev pričakujejo zmernejšo rast, z dobičkom pred davki do septembra okoli 4,2 milijarde evrov. Negotovosti v svetovnem gospodarstvu in naraščajoče rezervacije za izgube pri posojilih bi lahko zmanjšale letni rezultat.

EBITDA, kazalec operativne uspešnosti, je v letu 2022 znašal okoli 7,8 milijarde evrov, kar je 12 odstotkov več kot leto prej. Za leto 2023 četrtletni podatki do septembra kažejo EBITDA okoli 6,1 milijarde evrov, kar kaže na stabilen, če ne celo spektakularen razvoj. Pritisk na marže pa ostaja opazen, predvsem zaradi visokih stroškov poslovanja in vlaganj v digitalno transformacijo. Neto obrestna marža je leta 2022 znašala 1,3 odstotka in bi se lahko leta 2023 zaradi naraščajočih obrestnih mer rahlo povišala na 1,4 odstotka, vendar ostaja podpovprečna v primerjavi z vitkejšimi konkurenti.

Natančnejši pogled na robove razkriva nadaljnje izzive. Razmerje med stroški in prihodki se je leta 2022 izboljšalo na 75 odstotkov, kar je zmanjšanje za 5 odstotnih točk v primerjavi z letom 2021, kar kaže na izboljšanje učinkovitosti. Kljub temu ostaja visok v primerjavi z industrijo, saj neposredne banke in fintech pogosto poslujejo s količniki pod 60 odstotki. Do leta 2023 se pričakuje nadaljnje izboljšanje na približno 72 odstotkov, vendar je pot do trajnostne stroškovne učinkovitosti še dolga. Donosnost lastniškega kapitala (ROE) je leta 2022 znašala 7,8 odstotka, kar je solidna vrednost, ki pa ostaja pod ciljem 10 odstotkov, ki si ga banka prizadeva doseči na srednji rok.

Bilančni kazalniki zagotavljajo vpogled v finančno stabilnost. Bilančna vsota je konec leta 2022 znašala 1,3 bilijona evrov, kar je 2-odstotno zmanjšanje v primerjavi s prejšnjim letom, kar gre pripisati ciljnemu zmanjšanju tveganih pozicij. Kapitalski količnik (razmerje CET1) je znašal 13,4 odstotka, kar je robustna vrednost, ki je nad regulativnimi zahtevami in banki ponuja prostor za naložbe ali dividende. Za leto 2023 se pričakuje rahlo izboljšanje na 13,6 odstotka, kar poudarja trdno kapitalsko osnovo. Koeficient finančnega vzvoda je bil 4,6 odstotka, prav tako v zelenem, vendar s potencialom za večjo izkoriščenost kapitala.

Drug pomemben vidik je likvidnostna situacija. Količnik likvidnostnega kritja (LCR) je konec leta 2022 znašal 142 odstotkov, kar je precej nad minimalno zahtevo 100 odstotkov, kar kaže na visoko sposobnost izpolnjevanja kratkoročnih obveznosti. Količnik neto stabilnega financiranja (NSFR) v višini 120 odstotkov prav tako kaže na trdno dolgoročno strukturo financiranja. Te metrike kažejo, da je banka v turbulentnih časih finančno varna, čeprav bi lahko naraščajoče obrestne mere in gospodarske negotovosti vplivale na povpraševanje po posojilih.

Oblikovanje rezervacij za izgube pri posojilih ostaja ključni dejavnik. Ti so v letu 2022 znašali 1,2 milijarde evrov, kar je 20 odstotkov več kot leto prej, kar je posledica previdnih predpostavk glede gospodarstva. Za leto 2023 bi lahko rezervacije zaradi geopolitičnih napetosti in morebitne recesije narasle na 1,5 milijarde evrov. Kako to vpliva na stanje dobička, je močno odvisno od dejanskega razvoja neplačila posojil in globalnih gospodarskih razmer.

Pojdimo na potovanje skozi čas skozi vzpone in padce borznih lestvic, da bi razvozlali razvoj Deutsche Bank AG na podlagi njenih preteklih cenovnih trendov. Ta analiza ne osvetljuje le preteklosti, ampak osvetljuje tudi nestanovitnost in uspešnost v primerjavi z indeksom DAX, da lahko pripravimo utemeljene zaključke o prihodnjih gibanjih. Z natančnimi podatki in jasnimi primerjavami narišemo sliko, ki je pronicljiva tako za vlagatelje kot za analitike.

Pogled nazaj na razvoj cen delnice Deutsche Bank pokaže pestro zgodovino. Leta 2007, pred svetovno finančno krizo, je tečaj delnice dosegel rekordno vrednost prek 100 evrov. Kasnejši padec je bil dramatičen: do leta 2009 je cena padla pod 15 evrov, kar je več kot 85-odstotna izguba. V naslednjih letih se je vrednost le delno povrnila, z vmesno najvišjo vrednostjo okoli 40 evrov leta 2014. Od takrat se je cena večinoma gibala med 5 in 15 evri, kar kaže na nenehne izzive, kot so stroški prestrukturiranja in regulativna bremena. Konec leta 2023 se je z delnico trgovalo pri okoli 12,50 evra, kažejo podatki iz boerse.de kažejo zmerno okrevanje od najnižjih vrednosti leta 2020 pod 6 evri.

Volatilnost delnic Deutsche Bank ostaja ključna točka za ocene tveganja. V zadnjih petih letih je bila volatilnost na letni ravni okoli 35 odstotkov, kar je bistveno več kot indeks DAX, ko je v istem obdobju znašal približno 20 odstotkov. To pomeni, da bodo nihanja cen banke večja, kar ustvarja tako priložnosti za kratkoročne dobičke kot povečana tveganja. Zlasti v času krize, kot je bila med pandemijo leta 2020, je bila nestanovitnost največja z nihanji več kot 50 odstotkov na letni ravni. Za leto 2023 se je volatilnost zmanjšala na približno 30 odstotkov, kar kaže na določeno stabilizacijo, vendar še vedno nad tržnim povprečjem.

V primerjavi z indeksom DAX je slabša uspešnost Deutsche Bank v zadnjih nekaj desetletjih osupljiva. Medtem ko se je DAX od leta 2009 povečal za več kot 200 odstotkov in je konec leta 2023 znašal približno 16.700 točk, se banka temu ni mogla približati. Pravzaprav je bila donosnost delnic Deutsche Bank v tem obdobju izguba okoli 50 odstotkov. Tudi v krajših obdobjih, na primer v zadnjih petih letih, se je DAX dvignil za okoli 40 odstotkov, banka pa le za 25 odstotkov. To odstopanje odraža strukturne težave, vključno z visokimi stroški, sodnimi postopki in slabšim dobičkom v primerjavi z drugimi podjetji DAX.

Vendar podrobnejši pregled nedavnih dogodkov kaže znake okrevanja. V letu 2023 je Deutsche Bank v določenih obdobjih presegla DAX, zlasti v prvem četrtletju, ko je cena narasla za 15 odstotkov, medtem ko je indeks zrasel le za 10 odstotkov. To je bilo deloma posledica pozitivnih četrtletnih številk in naraščajočih obrestnih prihodkov. Kljub temu ostaja dolgoročna korelacija z DAX visoka, z beta vrednostjo okoli 1,2, kar pomeni, da se delnica močneje odziva na tržna gibanja kot sam indeks. To poudarja odvisnost od makroekonomskih dejavnikov in potrebo po obvladovanju tveganj, specifičnih za podjetje.

Obeti za gibanje cen so močno odvisni od zunanjih in notranjih dejavnikov. Javne investicije in fiskalni ukrepi v Nemčiji, kot je reforma dolžniške zavore in načrtovana poraba 115 milijard evrov za leto 2025, bi lahko gospodarstvu in s tem tudi banki dali pozitivne impulze. Takšna gibanja bi lahko povečala povpraševanje po kreditih in prihodke od obresti, kar bi se lahko odrazilo v stabilnejši ceni. Vendar volatilnost ostaja problem, saj bi lahko geopolitične negotovosti in politika obrestnih mer ECB še naprej spodbujale nihanja.

Vprašanje za vlagatelje je, ali trenutno vrednotenje delnice – z razmerjem med ceno in dobičkom (P/E) okoli 5 v primerjavi s povprečjem DAX 12 – predstavlja priložnost za nakup. Nizko vrednotenje bi lahko nakazovalo na podcenjenost, vendar visoka volatilnost in pretekla slaba uspešnost nakazujeta previdnost. Kako se bo razvijala pot v prihodnjih mesecih, bo v veliki meri odvisno od tega, ali bo banka dosledno uresničevala svoje strateške cilje, predvsem glede zmanjševanja stroškov in digitalne transformacije.

Poglejmo skozi lečo makroekonomskih sil, ki lahko pomembno vplivajo na ceno Deutsche Bank AG. V tem razdelku si ogledamo razvoj obrestnih mer, cen surovin, povpraševanja po finančnih storitvah in vlogo vodstva, da zagotovimo celovito sliko zunanjih in notranjih dejavnikov, ki bi lahko oblikovali prihodnost podjetja. Z natančnimi podatki in jasnimi analizami neposredno obravnavamo ključne točke.

Začnimo s trendi obrestnih mer, ki so ključni dejavnik zaslužka banke. Obrestne mere stavb za desetletna posojila trenutno znašajo 3,6 odstotka (od 5. novembra 2025), glede na raziskavo Interhyp kaže. Kratkoročno več kot 80 odstotkov anketiranih strokovnjakov pričakuje stabilne obrestne mere v prihodnjih tednih, podprte s stabilnimi razmerami na notranjem trgu v EU in stopnjo inflacije blizu 2-odstotnega cilja ECB. Srednjeročno pa 60 odstotkov strokovnjakov vidi povečanje na okoli 4 odstotke, ki ga poganjajo geopolitične napetosti, nove carine in visok državni dolg. Za Deutsche Bank bi to lahko pomenilo pozitiven zagon za neto obrestno maržo, ki je leta 2022 znašala 1,3 odstotka, leta 2023 pa bi lahko narasla na 1,4 odstotka. Višje obrestne mere bi povečale donose posojil, vendar bi lahko zmanjšale povpraševanje po financiranju.

Drugi zunanji dejavnik so cene surovin, ki preko gospodarstva in inflacije posredno vplivajo na banko. Leta 2023 so cene nafte brent narasle na povprečno 85 dolarjev za sod, kar je 5 odstotkov več kot leta 2022, medtem ko so cene zemeljskega plina v Evropi zaradi geopolitične negotovosti narasle za 10 odstotkov. Ta gibanja spodbujajo inflacijo, ta pa vpliva na obrestno politiko ECB. Za Deutsche Bank je to dvorezen meč: višje cene surovin bi lahko povečale stroške za poslovne stranke in povečale tveganje neplačila, hkrati pa bi lahko spodbudile povpraševanje po instrumentih za varovanje pred tveganjem, kot so izvedeni finančni instrumenti. V letu 2024 se pričakuje zmeren upad cen nafte na okoli 80 dolarjev, kar bi lahko nekoliko omililo inflacijske pritiske.

Povpraševanje po finančnih storitvah ostaja ključni pokazatelj potenciala rasti banke. V dejavnosti zasebnih strank bo v letu 2023 kljub dvigu obrestnih mer stabilno povpraševanje po posojilih, predvsem za financiranje gradnje. V podjetniškem sektorju imajo investicijsko bančništvo in podjetniške finance koristi od povečane dejavnosti združitev in prevzemov, pri čemer se obseg poslov v Evropi medletno poveča za 8 odstotkov. Morebitna recesija leta 2024 pa bi lahko zmanjšala povpraševanje po posojilih in svetovalnih storitvah, zlasti na trgih v razvoju, kot je Kitajska, kjer je izvoz upadel za 2,2 odstotka. Za Deutsche Bank bo ključnega pomena, da izkoristi svojo diverzifikacijo v različnih segmentih, da bi izravnala slabosti na posameznih trgih.

Pogled na upravljanje razkrije tudi pomembne vplivne dejavnike. Pod vodstvom izvršnega direktorja Christiana Sewinga, ki je na položaju od leta 2018, je banka začela celovito prestrukturiranje, katerega cilj je znižati stroške in se osredotočiti na donosna poslovna področja. Donosnost lastniškega kapitala (ROE) naj bi se srednjeročno povečala na 10 odstotkov s 7,8 odstotka leta 2022. Šivanje je prav tako pospešilo digitalno preobrazbo z naložbami v višini več kot milijardo evrov v tehnologijo do leta 2025. Vendar se kritiki pritožujejo, da napredek pri stroškovni učinkovitosti – razmerje med stroški in prihodki je 75 odstotkov – ne dosega ciljev. Leta 2024 naj bi si vodstvo še naprej prizadevalo za povečanje učinkovitosti, medtem ko bo obvladalo geopolitične in gospodarske negotovosti.

Na strateške odločitve vodstva vpliva tudi gibanje obrestnih mer. Če se bodo obrestne mere za stavbe dvignile na 4 odstotke, kot je napovedano, bi to lahko izboljšalo marže v posojilnem poslu, vendar je potrebna natančna ocena tveganja za zmanjšanje neplačila posojil. Ob tem je treba upoštevati cene surovin in njihov vpliv na inflacijo, saj vplivajo na kupno moč strank in s tem na povpraševanje po finančnih produktih. Kako bo Deutsche Bank premagala te izzive, je v veliki meri odvisno od tega, ali se vodstvo prožno odziva na zunanje spremembe in dosledno izvaja notranje reforme.

Poglobimo se v kompleksne tokove svetovne politike in gospodarstva, ki kot nevidni valovi vplivajo na Deutsche Bank AG. Ta razdelek poudarja trgovinske konflikte, sankcije in politično stabilnost kot ključne zunanje dejavnike, ki oblikujejo poslovno okolje banke. S poudarkom na trenutnih dogodkih in njihovih potencialnih vplivih analiziramo, kako bi lahko ta dinamika vplivala na strateško usmeritev in stanje dobička.

Trgovinski konflikti ostajajo pomemben dejavnik tveganja za Deutsche Bank, zlasti v kontekstu napetosti med ZDA in Kitajsko. Ameriške uvozne carine na kitajsko blago, ki znašajo 145 odstotkov, so glede na poročila obremenjevale svetovno trgovino Pogledi Deutsche Bank pojavi. Čeprav je Peking preprečil močno devalvacijo juana (CNY) in si je CNY opomogel na 6,5-mesečno najvišjo vrednost, bi nadaljnje stopnjevanje lahko dodatno zmanjšalo izvoz nemških podjetij na Kitajsko – ta je upadel že za 2,2 odstotka leta 2023. Za banko to pomeni povečano tveganje neplačila kredita pri podjetniških strankah, ki se zanašajo na kitajski trg, pa tudi morebitno zmanjšanje dohodka od financiranja trgovine. Japonsko, še en ključni trg, bi prav tako lahko prizadele uvozne carine ZDA, kar bi poudarilo potrebo po sporazumu in povečalo negotovosti za mednarodne finančne tokove.

Sankcije predstavljajo dodaten izziv, zlasti v kontekstu geopolitičnih konfliktov, kot je vojna v Ukrajini. Obsežne sankcije proti Rusiji so močno omejile poslovanje Deutsche Bank v regiji, z umikom z ruskega trga leta 2022, ki je privedel do odpisov v višini približno 300 milijonov evrov. Nadaljnje sankcije ali razširitev na druge države bi lahko dodatno vplivale na zaslužek iz mednarodnega poslovanja. Hkrati pa tovrstni ukrepi zahtevajo povečane stroške usklajevanja, saj mora banka zagotoviti skladnost z regulatornimi zahtevami. Za leto 2024 se pričakuje, da bi se stroški skladnosti in obvladovanja tveganj lahko povečali za 5–10 odstotkov, kar bi dodatno znižalo marže.

Politična stabilnost, tako v Nemčiji kot v svetu, igra ključno vlogo pri poslovnih obetih banke. V Nemčiji reforma zaviranja dolga marca 2023 zagotavlja podlago za obsežne javne naložbe z načrtovano porabo 115 milijard evrov za leto 2025 in 125 milijard evrov za leto 2026. Ti ukrepi, usmerjeni v infrastrukturo, podnebno nevtralnost in obrambo, bi lahko spodbudili gospodarstvo in povečali povpraševanje po posojilih. Kljub temu politična pokrajina v Evropi ostaja krhka, z naraščajočim vplivom populističnih strank in negotovostjo v zvezi z volitvami v EU leta 2024. Takšen razvoj bi lahko zaostril regulativni okvir in zmanjšal naložbe v evroobmočju, kar bi predstavljalo tveganje za Deutsche Bank kot ključnega akterja v regiji.

Politične negotovosti so opazne tudi na svetovni ravni. V Združenem kraljestvu, ki je ključni trg za banko, so gospodarski podatki v prvem četrtletju leta 2023 presegli pričakovanja, vendar bi trmasta inflacija lahko prisilila Bank of England, da sprejme restriktivno politiko obrestnih mer. Hkrati je trgovinski sporazum z ZDA zmanjšal tveganje carinskega konflikta in povečal stabilnost finančnih institucij, kot je Deutsche Bank. Razmere v Aziji ostajajo napete, saj mešani gospodarski podatki iz Kitajske kažejo na možno fiskalno spodbudo, vendar je to v senci geopolitičnih napetosti. Za banko to pomeni, da so donosi iz mednarodnih operacij močno odvisni od sposobnosti obvladovanja političnih tveganj.

Vpliv teh dejavnikov na Deutsche Bank je zapleten. Trgovinski konflikti in sankcije bi lahko leta 2024 zmanjšali poslovne prihodke in prihodke podjetij za približno 3–5 odstotkov, zlasti na trgih, kot sta Kitajska in vzhodna Evropa. Hkrati bi lahko stabilne politične razmere v Nemčiji in fiskalni ukrepi podprli domače gospodarstvo ter spodbudili povpraševanje po posojilih in svetovalnih storitvah. Kako te nasprotujoče si sile vplivajo na dolgoročno strategijo banke, je odvisno od tega, ali je sposobna ublažiti tveganja z diverzifikacijo in ciljno usmerjenim obvladovanjem tveganj.

Raziščimo gospodarske strukture, ki igrajo ključno vlogo v zakulisju Deutsche Bank AG, tudi če niso neposredno povezane s finančnimi produkti. V tem delu se osredotočamo na zaostanke naročil, ozka grla pri dobavi in ​​proizvodne zmogljivosti v nemškem gospodarstvu, saj ti dejavniki pomembno vplivajo na gospodarstvo in s tem na povpraševanje po kreditih ter na poslovne možnosti banke. Z natančnimi podatki in jasno analizo razkrivamo povezave, ki so pomembne za vlagatelje in analitike.

Zaostanek pri naročilih v nemškem proizvodnem sektorju, ki je pomemben kazalec gospodarske aktivnosti, trenutno kaže padajoč trend. Junija 2024 so se zaostanki naročil zmanjšali za 0,2 odstotka v primerjavi s prejšnjim mesecem in za 6,2 odstotka v primerjavi z istim mesecem lani, kažejo podatki Zveznega statističnega urada Destatis razjasniti. Posebej prizadeti sta strojegradnja z 0,9-odstotnim upadom in avtomobilska industrija, ki že 17. mesec zapored beleži 0,7-odstotni upad. Medtem ko so se domača naročila povečala za 0,6 odstotka, so se naročila iz tujine zmanjšala za 0,7 odstotka. Razpon zaostalih naročil ostaja stabilen pri 7,2 meseca, pri čemer ima investicijsko blago najdaljši razpon pri 9,7 meseca. Za Deutsche Bank bi to lahko pomenilo, da bo povpraševanje podjetij v proizvodnem sektorju po posojilih v kratkem ostalo skromno, kar bi lahko vplivalo na dobičke podjetij.

Ozka grla pri dobavi še naprej predstavljajo izziv za nemško gospodarstvo, čeprav so se razmere nekoliko umirile v primerjavi z vrhuncem pandemije v letih 2021 in 2022. Leta 2023 je okoli 30 odstotkov podjetij v proizvodnem sektorju poročalo o pomanjkanju surovin in vmesnih proizvodov, zlasti v avtomobilski in kemični industriji. Dobavne verige naj bi se v letu 2024 še naprej stabilizirale, vendar bi lahko geopolitične napetosti, kot so trgovinske napetosti med ZDA in Kitajsko, povzročile nove motnje. Takšna ozka grla povečujejo proizvodne stroške in zavlačujejo projekte, kar bi lahko vplivalo na povpraševanje po financiranju v Deutsche Bank. Podjetja bi lahko vse pogosteje zaprosila za kratkoročna premostitvena posojila za odpravo likvidnostnih vrzeli, kar povečuje kreditna tveganja za banko, hkrati pa ponuja možnosti za dodatne prihodke.

Proizvodne zmogljivosti nemške industrije so tudi ključni dejavnik, ki oblikuje gospodarsko dinamiko in s tem poslovne obete Deutsche Bank. Leta 2023 je izkoriščenost proizvodnih zmogljivosti v povprečju znašala 84 odstotkov, kar je pod dolgoletnim povprečjem 86 odstotkov, kar kaže na podpovprečno izkoriščenost. Zlasti v avtomobilski industriji, ki jo močno prizadenejo ozka grla pri dobavi in ​​vse manjši zaostanki naročil, je izkoriščenost le 80-odstotna. Leta 2024 se pričakuje rahlo okrevanje na 85 odstotkov, podprto z javnimi naložbami v infrastrukturo in obrambo, ki bi lahko povečale povpraševanje po investicijskem blagu. Vendar je negotovost še vedno velika, saj naraščajoči stroški energije in geopolitična tveganja otežujejo načrtovanje proizvodnje.

Za Deutsche Bank razvoj zaostankov pri naročilih in proizvodne zmogljivosti neposredno vpliva na posojilno dejavnost. Zmanjševanje zaostankov pri naročilih, kot se trenutno dogaja v avtomobilski industriji, bi lahko zmanjšalo pripravljenost podjetij za naložbe in tako zmanjšalo povpraševanje po dolgoročnem financiranju. Hkrati bi pomanjkanje ponudbe lahko povečalo povpraševanje po kratkoročnih posojilih za zagotovitev obratnega kapitala. Banka mora tu najti ravnovesje, da čim bolj zmanjša kreditna tveganja in hkrati izkoristi potencialne priložnosti za zaslužek. Ocenjuje se, da bi se delež kratkoročnih posojil v poslovanju podjetij v letu 2024 lahko povečal za 5-7 odstotkov, kar bi lahko nekoliko povečalo neto obrestno maržo, a zahtevalo tudi višje rezervacije za izgube pri posojilih.

Dolgoročni obeti so odvisni od tega, ali bo nemška industrija lahko prilagodila svoje proizvodne zmogljivosti spreminjajočemu se svetovnemu povpraševanju. Javne naložbe, kot je načrtovanih 115 milijard evrov za leto 2025, bi lahko spodbudile povpraševanje po investicijskem blagu in tako izboljšale stanje naročil. Hkrati ostaja odvisnost od mednarodnih dobavnih verig tveganje, ki ga geopolitične negotovosti še povečujejo. Kako se bo Deutsche Bank odzvala na ta razvoj dogodkov, bo v veliki meri odvisno od tega, ali bo prilagodljivo prilagodila svojo kreditno strategijo in izvajala ciljno usmerjene naložbe v sektorje z visoko rastjo.

Vstopimo v svet inovacij, kjer digitalni skoki in prelomne ideje na novo opredeljujejo prihodnost finančne industrije. Za Deutsche Bank AG so tehnološki napredek, patenti ter poraba za raziskave in razvoj (R&R) ključni gradniki, da lahko konkurira fintech podjetjem in tradicionalnim akterjem. V tem delu analiziramo, kako ti elementi vplivajo na strateško pozicioniranje banke ter kakšne priložnosti in tveganja izhajajo iz njih za prihodnja leta.

Tehnološki napredek je v središču preobrazbe Deutsche Bank, zlasti na področju digitalizacije bančnih storitev. Banka je v zadnjih letih veliko vlagala v digitalne platforme za avtomatizacijo procesov in izboljšanje uporabniške izkušnje. Pobude, kot je uvedba svetovalnih orodij, podprtih z umetno inteligenco, in tehnologij veriženja blokov za čezmejne transakcije, kažejo, da je banka zavezana rešitvam, usmerjenim v prihodnost. Leta 2022 so naložbe v tehnologijo presegle 1 milijardo evrov, za leto 2025 pa je načrtovano nadaljnje povečanje na 1,2 milijarde evrov. Ti napredki omogočajo znižanje stroškov poslovanja – razmerje med stroški in prihodki naj bi padlo s 75 odstotkov (2022) na manj kot 70 odstotkov do leta 2025 –, hkrati pa odpirajo nove vire prihodkov prek digitalnih izdelkov.

Drugi vidik inovacijske strategije je podpora startupom in tehnološkim podjetjem, ki veljajo za gonila sprememb v podjetniškem okolju. Deutsche Bank prek namenske panožne ekipe ponuja prilagojene bančne in zakladniške rešitve za podjetja v začetni fazi, fazi rasti in širitve, kot je opisano na spletni strani Zagonska podjetja Deutsche Bank opisano. Poudarek je na sektorjih, kot so fintech, e-trgovina, industrijske tehnologije (Industry 4.0) in čista tehnologija. Ta partnerstva banki omogočajo zgodnji dostop do inovativnih tehnologij, hkrati pa pritegnejo potencialne stranke za prihodnost. Leta 2024 naj bi sodelovanje s startupi pospešilo razvoj novih digitalnih finančnih produktov, kar bi lahko povečalo prihodke bančništva na drobno za približno 3–5 odstotkov.

Na področju patentov je Deutsche Bank manj izrazita kot tehnološko podjetje, saj je poudarek bolj na implementaciji kot na lastnem razvoju tehnologij. Kljub temu je banka v zadnjih letih vložila več patentov za verigo blokov in kibernetsko varnost, da bi zavarovala svoje procese digitalnih transakcij. Do konca leta 2023 je bilo registriranih približno 15 patentov, povezanih z varnimi plačilnimi sistemi in šifriranjem podatkov. Te zaščitne pravice so ključnega pomena za zagotavljanje konkurenčnih prednosti in zaščito pred kibernetskimi grožnjami, ki v finančni industriji postajajo vse pomembnejše. V prihodnjih letih namerava banka do leta 2025 povečati svoje patentne prijave na 25, da bi še bolj utrdila svoj položaj na področju digitalnih inovacij.

Poraba za raziskave in razvoj (R&R) je še en pokazatelj zavezanosti banke tehnologijam prihodnosti. Leta 2022 se je v raziskave in razvoj steklo okoli 300 milijonov evrov, kar ustreza približno 1,1 odstotka čistega prihodka v višini 27,2 milijarde evrov. Ta delež je pod povprečjem čistih tehnoloških podjetij, vendar odraža prednostno nalogo banke glede digitalne preobrazbe. Poraba za raziskave in razvoj naj bi se leta 2023 povečala na 350 milijonov evrov, s poudarkom na umetni inteligenci (AI) za oceno tveganja in avtomatizacijo zalednih procesov. Te naložbe bi lahko kratkoročno zmanjšale stroške poslovanja, a dolgoročno povečale učinkovitost in še izboljšale razmerje med stroški in prihodki.

Pomen trgov tveganega kapitala za financiranje inovacij, zlasti v zelenem in digitalnem prehodu, poudarja strateško usmeritev Deutsche Bank. Medtem ko je evropski trg tveganega kapitala z 20,8 milijarde dolarjev novih naložb v letu 2022 bistveno manjši od ameriškega trga z 246 milijardami dolarjev, še vedno predstavlja priložnosti za banko, je pokazala analiza DB Research kaže. S podporo zagonskim podjetjem v EU, predvsem v IT sektorju, ki prejme 40 odstotkov vloženega tveganega kapitala, se banka uveljavlja kot partner inovativnih podjetij. To bi lahko vodilo do močnejše baze strank in novih tokov prihodkov na dolgi rok, tudi če naraščajoče obrestne mere in geopolitične negotovosti kratkoročno zavirajo naložbe tveganega kapitala.

Izziv za Deutsche Bank je obvladati ravnotežje med velikimi naložbami v tehnologijo in potrebo po izboljšanju marž. Medtem ko tehnološki napredek in partnerstva z zagonskimi podjetji zagotavljajo konkurenčne prednosti, digitalna preobrazba ostaja drag podvig, ki bi lahko kratkoročno vplival na dobiček. Kako bodo te naložbe vplivale na dolgoročno pozicioniranje banke, je odvisno od tega, ali zna hitro preoblikovati inovativne rešitve v tržne produkte in ob tem obvladovati stroške poslovanja.

Poglejmo čez obzorje v prihodnost, ki prinaša tako priložnosti kot izzive za Deutsche Bank AG. V tem razdelku si ogledamo obete za naslednjih 3 do 5 let, identificiramo ključne dejavnike rasti in orišemo možne scenarije, ki bi lahko oblikovali razvoj podjetja. S poudarkom na strateških ciljih in zunanjih vplivih analiziramo, kako bi se banka lahko pozicionirala na dinamičnem finančnem trgu.

Za obdobje od 2024 do 2028 si Deutsche Bank prizadeva za ambiciozne cilje za krepitev svojega konkurenčnega položaja. Glavni cilj je povečati donosnost lastniškega kapitala (ROE) na več kot 10 odstotkov do leta 2025 s 7,8 odstotka leta 2022 in znižati razmerje stroškov pod 65 odstotkov. Prihodki naj bi do leta 2025 rasli za 3,5 do 4,5 odstotka letno, kot je zapisano v strateških načrtih banke. Napovedi analitikov, kot so spodnje Squarevest Realistični scenarij predvideva tečaj delnice do leta 2030 okoli 30 evrov, po optimističnem celo 40 do 50 evrov, pesimistični scenarij pa ne izključuje padca na 11 evrov. Ta razpon poudarja negotovosti, a tudi potencial za znatno rast.

Ključna gonila rasti vključujejo poslovanje s pravnimi in zasebnimi strankami ter okolje stabilnih obrestnih mer. Pri bančništvu s prebivalstvom ima banka koristi od naraščajočih obrestnih mer, ki bi lahko povečale neto obrestno maržo z 1,3 odstotka (2022) na pričakovanih 1,5 odstotka do leta 2025, kar bi povečalo prihodke od posojil za približno 5-7 odstotkov letno. V podjetniškem bančništvu bo še naprej pomemben dejavnik povpraševanje po svetovalnih storitvah in financiranju pri združitvah in prevzemih, ki se je v Evropi leta 2023 povečalo za 8 odstotkov. Poleg tega bi lahko javne naložbe v Nemčiji, kot je načrtovanih 115 milijard evrov za leto 2025, spodbudile gospodarstvo in spodbudile povpraševanje po posojilih. Drugo gonilo je digitalna transformacija z naložbami v višini več kot 1,2 milijarde evrov do leta 2025, ki so namenjene dolgoročnemu znižanju stroškov poslovanja in uvajanju novih digitalnih produktov.

Deutsche Bank prav tako stavi na trajnostno financiranje kot področje rasti s ciljem 500 milijard evrov do leta 2025. Te pobude ESG bi lahko povečale zanimanje vlagateljev in izboljšale oceno ESG banke, kar je konkurenčna prednost na trgu, ki se vse bolj zaveda trajnosti. Hkrati banka ponuja spodbude, kot je 0,5-odstotna premija na prenesene vrednostne papirje, da pritegne stranke, kot je prikazano spodaj Dodelitev sredstev Deutsche Bank opisano. Takšni ukrepi bi lahko do leta 2026 razširili bazo komitentov v poslovanju s prebivalstvom za 3-5 odstotkov in ustvarili dodatne prihodke.

Za oceno možnega razvoja banke v naslednjih 3 do 5 letih upoštevamo tri scenarije. V optimističnem scenariju banki uspe preseči strateške cilje z več kot 12-odstotnim donosom kapitala do leta 2028 in petodstotno rastjo prihodkov letno. Temu bi botrovalo stabilno gospodarstvo, ugodno obrestno okolje in uspešna digitalna transformacija, ki bi tečaj delnice lahko pognala na 40-50 evrov. V realističnem scenariju banka dosega zmeren napredek z donosnostjo kapitala 10 odstotkov in razmerjem odhodkov 65 odstotkov do leta 2025, zaradi česar bo cena delnice do leta 2028 verjetno okoli 30 evrov. Prodaja tukaj raste za 3,5 odstotka letno, podprta s poslovanjem z zasebnimi strankami in trajnostnim financiranjem, vendar jo zavirajo geopolitične negotovosti.

Po pesimističnem scenariju bi gospodarski upad, naraščajoče regulativne zahteve – kot je izvajanje Basla IV s 3,3-odstotnim povečanjem minimalnih kapitalskih zahtev do leta 2030 – in pritiski konkurence lahko ovirali napredek banke. Donos na kapital bi lahko ostal pod 8 odstotki, razmerje med stroški pa bi lahko stagniralo pri več kot 70 odstotkih, kar bi tečaj delnice potisnilo pod 20 evrov. Tveganja glede ugleda in incidenti skladnosti bi lahko vplivali tudi na zaupanje vlagateljev in strank, kar bi lahko do leta 2028 zmanjšalo mednarodne poslovne prihodke za 5–7 odstotkov.

Dejanski razvoj bo močno odvisen od zunanjih dejavnikov, kot so svetovno gospodarstvo, obrestna politika ECB in geopolitične napetosti. Medtem ko bi okolje s stabilnimi obrestnimi merami in javne naložbe v Nemčiji lahko zagotovili pozitiven zagon, ostajajo tveganja, kot so trgovinski konflikti in zaostrovanje predpisov. Kako bo Deutsche Bank premagala te izzive, je odvisno od tega, ali dosledno uresničuje svoje strateške prioritete – zmanjševanje stroškov, digitalizacijo in trajnost – ter se hkrati prožno odziva na tržne spremembe.

Predstavljajmo si, da gledamo skozi daljnogled na bližnjo prihodnost Deutsche Bank AG, da bi izostrili dogajanje v naslednjih 6 do 12 mesecih. Ta razdelek ponuja kratkoročne obete, poudarja četrtletne cilje in upošteva poglede analitikov, da zagotovi natančno sliko prihodnjih izzivov in priložnosti. Z jasnim pregledom trenutnih podatkov in napovedi gremo naravnost do ključnih točk.

Za obdobje od sredine leta 2024 do sredine leta 2025 Deutsche Bank pričakuje nadaljevanje svojih strateških prizadevanj, zlasti v smislu zmanjševanja stroškov in rasti prihodkov. Poudarek je na četrtletnih ciljih za tretje in četrto četrtletje leta 2024, v katerih želi banka izboljšati razmerje med stroški in prihodki pod 72 odstotkov (s 75 odstotkov leta 2022). Čisti dobiček naj bi se povečal za 3–4 odstotke v primerjavi z 21,5 milijarde evrov v prvih treh četrtletjih leta 2023 na približno 22,1 do 22,3 milijarde evrov do konca leta 2024, zaradi naraščajočih prihodkov od obresti in stabilnega poslovanja z zasebnimi strankami. V prvem četrtletju 2025 se pričakuje nadaljnja rast prodaje za 2 odstotka, kar bo povzročilo neto obrestno maržo okoli 1,4 odstotka, podprto s tekočim preobratom obrestnih mer.

Osrednji dejavnik kratkoročnega razvoja je gospodarstvo v Nemčiji, ki je podprto z javnimi investicijami. Kot spodaj Pogledi Deutsche Bank Poudarjeno je, da so do leta 2025 načrtovane naložbe v višini 115 milijard evrov, s poudarkom na infrastrukturi in podnebni nevtralnosti. Ti ukrepi bi lahko povečali povpraševanje po posojilih, zlasti v podjetniškem bančništvu, in povečali dobiček banke za približno 2-3 odstotke v naslednjih 12 mesecih. Vendar ostaja negotovost zaradi geopolitičnih napetosti in možnih gospodarskih upadov, ki bi lahko zmanjšali povpraševanje po financiranju.

Mnenja analitikov o kratkoročnem razvoju Deutsche Bank so mešana, vendar so večinoma previdno pozitivna. Po napovedi s Borza na spletu Deutsche Bank pričakuje, da se bo DAX do konca leta 2025 dvignil na 20.500 točk, kar ustreza cenovnemu potencialu 6 odstotkov. Analitiki vidijo povprečno ciljno ceno 14 do 15 evrov za lastne delnice do sredine leta 2025 glede na trenutno ceno okoli 12,50 evra ob koncu leta 2023. Okoli 50 odstotkov analitikov priporoča nakup, čeprav kratkoročni potencial ocenjujejo kot omejen, saj bi lahko makroekonomske negotovosti in politični dogodki, kot so nove volitve v Nemčiji in mandat Donalda Trumpa, vplivali na nakup. trgih.

Četrtletni cilji banke za naslednjih 6 do 12 mesecev vključujejo tudi nadaljevanje digitalne transformacije z načrtovanimi naložbami v višini okoli 300 milijonov evrov v tehnologijo do drugega četrtletja 2025. To naj bi dodatno znižalo stroške poslovanja in povečalo učinkovitost, zlasti na področju zalednih pisarn. Poleg tega naj bi se neto obrestna marža do sredine leta 2025 povečala na 1,4 do 1,5 odstotka zaradi okolja stabilnih obrestnih mer, kar bi lahko povečalo dohodek od posojil za približno 4 odstotke v primerjavi z letom 2023. Drugi cilj je povečati bazo strank na drobno za 2 odstotka do konca drugega četrtletja 2025, podprto s spodbudami, kot so bonusi na prenesene vrednostne papirje.

Tveganja za kratkoročne obete vključujejo geopolitične negotovosti in možna nihanja obrestnih mer. Če bi ECB zaradi vztrajne inflacije zaostrila politiko obrestnih mer, bi lahko upadlo povpraševanje po posojilih, kar bi v naslednjih 12 mesecih prizadelo dobiček banke za 2-3 odstotke. Hkrati bi lahko naraščajoči stroški usklajevanja zaradi regulativnih zahtev zmanjšali marže, pri čemer bi se stroški do sredine leta 2025 po ocenah povečali za 5 odstotkov. Kljub temu fiskalni ukrepi v Nemčiji, kot je znižanje davkov na elektriko za industrijska podjetja, ponujajo potencial za močnejše gospodarstvo in s tem večje povpraševanje po finančnih storitvah.

Kratkoročni razvoj Deutsche Bank bo v veliki meri odvisen od tega, ali bo v negotovem makroekonomskem okolju uspela uresničiti svoje strateške cilje. Medtem ko bi naraščajoči prihodki od obresti in javne naložbe lahko zagotovili pozitiven zagon, pa zunanja tveganja, kot so politična nestabilnost in gospodarska nihanja, ostajajo prisotna. Kako bodo ti dejavniki vplivali na četrtletne številke, bo odvisno od tega, ali bo banka še naprej izboljševala stroškovno učinkovitost in se prožno odzivala na tržne spremembe.

Osvetlimo nevidne kamne spotike in skrite priložnosti, ki povezujejo pot Deutsche Bank AG v turbulentnem finančnem okolju. Ta razdelek se potopi v tržna tveganja, regulativne ovire in potencial širitve, ki bi lahko oblikovali podjetje v prihodnjih letih. Z ostrim poudarkom na trenutnih podatkih in strateških premislekih analiziramo dejavnike, ki za banko predstavljajo tako grožnje kot priložnosti.

Tržna tveganja predstavljajo ključni izziv za Deutsche Bank, saj vključujejo tveganje izgube zaradi neugodnih gibanj tržnih cen. Sem spadajo valutna in blagovna tveganja ter pozicijska tveganja v trgovalni knjigi, kot so nihanja obrestnih mer in cen delnic. V skladu z zahtevami uredbe o kapitalskih zahtevah (CRR), ki jo najdete pod Tržno tveganje Bundesbank podrobno opisana, morajo biti ta tveganja pokrita s standardnimi postopki ali internimi modeli, kot sta tvegana vrednost (VaR) in izpostavljena VAR. Za leto 2023 je popravek vrednosti tržnih tveganj pri Deutsche Bank znašal okoli 1,5 milijarde evrov, kar predstavlja okoli 5 odstotkov vseh kapitalskih zahtev. Povečanje volatilnosti trga, na primer zaradi geopolitičnih napetosti ali nihanj obrestnih mer, bi lahko povečalo ta znesek za 10–15 odstotkov do konca leta 2024, kar bi povzročilo pritisk na kapitalsko osnovo.

Regulativne ovire ostajajo še en kritičen dejavnik, ki omejuje strateško prožnost banke. Izvedba okvira temeljnega pregleda trgovalne knjige (FRTB), predvidena za 1. januar 2026, bo dodatno zaostrila kapitalske zahteve za trgovalno knjigo. To zahteva prilagoditev notranjih modelov tveganja, ki jih je treba odobriti v skladu s členi 362 do 377 CRR, in bi lahko povečalo stroške usklajevanja za 5-7 odstotkov do leta 2025. Poleg tega bo uvedba Basla IV povečala minimalne kapitalske zahteve za približno 3,3 odstotka do leta 2030, kar bo povzročilo dodaten pritisk na razmerje lastniškega kapitala (razmerje CET1), ki trenutno znaša 13,4 odstotka. Takšne regulativne zahteve bi lahko kratkoročno omejile sposobnost banke za izplačilo dividend ali vlaganje v območja rasti.

Kljub tem tveganjem ima Deutsche Bank znaten potencial širitve, zlasti na hitro rastočih trgih in segmentih. Osredotočenost na trajnostno financiranje s ciljem 500 milijard evrov do leta 2025 postavlja banko kot privlačnega partnerja za vlagatelje, usmerjene v ESG. To bi lahko razširilo bazo strank v zasebnem in korporativnem bančništvu za 3–5 odstotkov do leta 2026. Poleg tega, kot je bilo omenjeno v prejšnjih analizah, podpora zagonskim podjetjem na področjih, kot sta finančna in čista tehnologija, ponuja priložnosti za nove tokove prihodkov prek inovativnih finančnih produktov. Geografsko bi lahko večja prisotnost v Aziji, zlasti v Indiji in jugovzhodni Aziji, kjer povpraševanje po finančnih storitvah narašča, povečala mednarodno poslovanje za 4-6 odstotkov do leta 2027, kljub trenutnim slabostim na Kitajskem.

Drugo tržno tveganje izhaja iz valutnih nihanj, ki ogrožajo marže, zlasti v mednarodnem poslovanju. Kot v spodnjem poročilu Finančno znanje Deutsche Bank Kot je opisano, lahko nihanje ameriškega dolarja, v katerem se izvaja veliko transakcij, pomembno vpliva na donose. Za Deutsche Bank, ki precejšen del svojih prihodkov pridobi na ameriškem trgu, bi padajoči dolar leta 2024 lahko zmanjšal marže za 2-3 odstotke, medtem ko bi naraščajoči dolar lahko okrepil dobiček. Banka trenutno varuje okoli 80 odstotkov svojega valutnega tveganja, kar zmanjšuje, a ne popolnoma odpravlja volatilnost.

Regulativne ovire zahtevajo tudi nenehno prilagajanje notranjih procesov, zlasti v zvezi s ciljnim pregledom notranjih modelov (TRIM) ECB in posodobljenim Vodnikom ECB po notranjih modelih (EGIM). Ti pregledi bi lahko zahtevali dodatne kapitalske zahteve ali prilagoditve modela, kar bi lahko kratkoročno povečalo operativne stroške za okoli 100 milijonov evrov do konca leta 2025. Hkrati pa širitev na digitalne platforme in partnerstva s finančnimi tehnologijami ponuja potencial za dolgoročno znižanje operativnih stroškov in odpiranje novih trgov, zlasti na področju digitalnih plačilnih sistemov, kjer bi lahko povpraševanje do leta 2026 raslo za 5-8 odstotkov letno.

Uravnoteženje tržnih tveganj, regulativnih zahtev in priložnosti za širitev bo ključnega pomena za Deutsche Bank pri doseganju strateških ciljev. Medtem ko so valutna in obrestna tveganja ter strožji predpisi kratkoročna bremena, bi ciljno usmerjene naložbe v trajnostne in digitalne finančne rešitve ter močnejša prisotnost na trgih v razvoju lahko povečale donose. Kako se bo banka soočila s temi izzivi, bo odvisno od tega, ali bo še naprej izpopolnjevala svoje strategije upravljanja s tveganji in hkrati izkoriščala priložnosti na spreminjajočem se finančnem trgu.